超微电脑 SMCI 盈余超预期 35%，全年指引上调后盘前估值重置

超微電腦（SMCI）股價於 5 月 28 日確認財務數據，Q3 營收 102.4 億美元；調整後每股盈餘（EPS）0.84 美元，超市場預期約 35%。業績指引大幅超預期觸發 5 月 6 日盤前股價單日飆升 18%，此後至 5 月 28 日出現回落。截至 5 月底，分析師平均目標價為 35.73 至 37.62 美元。

SMCI Q3 2026 確認財報數據與業績指引調整

SMCI Q3 2026 的確認財務數據：營收 102.4 億美元（年增 123%，低於分析師預期）；調整後 EPS 0.84 美元（超出預期 35%）；FY2026 全年業績指引上調至 389 億至 404 億美元（年增約 82%）。

管理層在指引中確認假設關鍵零件（包括 CPU）的供應狀況穩定。SMCI 確認的財務結構特點是營運槓桿增速快於營收增速，業績指引的大幅超出預期彌補了 Q3 營收略低預期的情況，是 5 月 6 日盤前 18% 漲幅的主要觸發因素。

5 月 28 日盤前回落的確認三大市場背景因素

根據市場分析師的確認評估，5 月 28 日盤前回落的三個背景因素如下：

其一：估值重置——股價在單日上漲 18% 後，部分交易員確認相對於近期自由現金流，AI 伺服器相關估值面臨重置壓力，FY2026 年增 82% 的預期留給執行偏差的空間有限。

其二：供應鏈假設風險——管理層的前瞻性指引假設 CPU 等關鍵零件供應穩定，英特爾或 AMD 處理器出貨若因地緣政治緊張或生產延誤中斷，將迫使業績預期下調。

其三：板塊輪動壓力——AI 基礎設施和半導體板塊整體面臨獲利回吐，部分投資人轉向派息股票。

分析師確認的目標價區間與共識評級

截至 2026 年 5 月底，SMCI 分析師確認的目標價如下：平均目標價 35.73 至 37.62 美元，共識評級為中性至持有；瑞穗（Mizuho）5 月 12 日目標價 36.00 美元，低於 5 月反彈高峰；牛市情景最高目標價為 64.00 美元；熊市情景最低目標價為 24.00 美元。

分析師 2026 年 5 月確認的共識評估為：「超微強勁的毛利率和卓越的營運槓桿使其成為持續 AI 基礎設施投資的主要受益者，但當前估值要求其在至少 2027 年 Q2 前近乎完美地執行業績。」

常見問題

SMCI Q3 的 EPS 超預期幅度和全年業績指引調整幅度各是多少？

SMCI Q3 調整後 EPS 0.84 美元，超出市場預期的 0.62 美元約 35%。全年 FY2026 業績指引從此前的 360 億美元上調至 389 億至 404 億美元（年增約 82%）。管理層確認業績指引的超出預期彌補了 Q3 營收略低於預期的情況。

5 月 6 日大漲 18% 後，5 月 28 日盤前回落的市場背景是什麼？

根據分析師的確認評估，三個主要背景因素為：18% 單日漲幅後估值面臨重置壓力；管理層指引假設 CPU 供應穩定、若中斷則預期需下調；以及 AI 基礎設施板塊整體的獲利回吐與輪動壓力。

分析師對 SMCI 的共識目標價和評級是什麼？

截至 2026 年 5 月底，分析師對 SMCI 的共識評級為中性至持有，平均目標價為 35.73 至 37.62 美元。目標價區間從 24.00 美元（熊市情景）至 64.00 美元（牛市情景），瑞穗於 5 月 12 日確認目標價為 36.00 美元。