甲骨文股价上涨 3.18%，摩根大通首次给予「增持」评级

甲骨文（Oracle）股票於 5 月 28 日上漲 3.18%，收盤於 203.89 美元。摩根大通（JPMorgan）首次對甲骨文啟動覆蓋，給予「增持」評級，目標價 210 美元。甲骨文與美國政府簽署的 300 億美元雲端基礎設施協議已於 2026 年初生效。甲骨文 2026 Q3 業績超出預期，剩餘履約義務激增。

三個已確認的當日催化劑

摩根大通首次對甲骨文啟動覆蓋，目標價 210 美元，認可其向規模化 AI 基礎設施提供商轉型的定位，是當日市場情緒新催化劑。

300 億美元美國政府雲端基礎設施協議已於 2026 年初生效，合約規模被視為史上最大的雲端合同之一，Evercore ISI 分析師 Amit Daryanani 稱其為「甲骨文在 AI 和企業應用以外的多元化成長點」。

甲骨文 FY2026 Q3 業績超出預期：雲端基礎設施收入和多雲資料庫收入均大幅增長，RPO 積壓訂單因重要 AI 合約大幅增加，管理層已上調 FY2027 全年營收預期。

Snowflake 業績的板塵聯動效應

Snowflake 同日公布業績，AI 帳戶在一個季度內從 9,100 個增至 13,600 個，產品收入增長 34%，全年營收預期上調 1.8 億美元。

Snowflake CFO Brian Robins 在財報電話會議上將 Cortex Code 描述為 AI 收入潛力的「階躍式增長」，並表示 AI 推動了平台使用量的增長而非替代，打消了市場對「SaaS 末日論」的疑慮。同日軟體板塊聯動漲幅：ServiceNow +5%，Palantir +6%，微軟（MSFT）+2.61%，Meta（META）+0.63%。

Oracle 的已確認財務數據與風險因素

甲骨文 FY2026 年度營收 574 億美元，淨利潤 124.4 億美元，RPO 積壓訂單達 5,530 億美元。已確認的風險因素包括：

1、總債務在三年內近乎翻番至 1,490 億美元，FY2026 另發行 430 億美元新債券；

2、AI 雲端業務毛利率為 14%，低於公司整體毛利率；

3、2026 年 3 月啟動裁員計劃（涉及 2 萬至 3 萬名員工），產生 21 億美元重組成本。

截至 5 月 28 日，甲骨文年初至今上漲 7.2%，報 209.73 美元，較 52 週高點（2025 年 9 月的 328.33 美元）仍低 36.1%。

常見問題

摩根大通給予「增持」評級的核心理由是什麼？

摩根大通首次覆蓋甲骨文，目標價 210 美元，核心論點為認可其向規模化 AI 基礎設施提供商的轉型。甲骨文近一個月已獲多位分析師「買入」評級，平均目標價 248.04 美元，最高目標價 400 美元。

Snowflake 的業績為何能帶動甲骨文上漲？

Snowflake 的業績表明 AI 推動了其平台工作負載增長而非替代，打消了市場對「SaaS 末日論」的疑慮，為整個依賴企業雲端訂閱的軟體板塊提供了積極情緒支撐。

甲骨文的 300 億美元政府合同具體涉及哪些業務？

甲骨文與美國政府簽署的雲端基礎設施協議已於 2026 年初生效，將甲骨文定位為美國國家安全和國防應用的 AI 運算能力關鍵提供商，並結合其 Fusion Data Intelligence 平台在大型企業的廣泛採用，鞏固了其高合規性 AI 工作負載領域的市場地位。