A ação da ServiceNow sofreu uma correção de avaliação dramática em 2026. O intervalo de preços nos últimos 52 semanas variou entre 81,24 $ e 211,48 $, com uma queda máxima superior a 50 %.

Em meados de abril de 2026, após a divulgação do relatório de resultados do primeiro trimestre, a ação atingiu o mínimo anual de 81,24 $, recuperando-se de forma significativa. No fecho de 01 de junho de 2026, NOW negociava a 135,86 $, com uma subida de 9,24 % nesse dia e um máximo intradiário de 139,20 $. Contudo, em 02 de junho, a ação registou uma correção técnica, caindo 6,04 % para 127,65 $, com um volume de negociação de 5 265 milhões $, ocupando o 23.º lugar entre as ações norte-americanas nesse dia. No pré-mercado de 03 de junho, o preço recuou ainda mais para cerca de 124,48 $.

Analisando o desempenho recente, a ação valorizou aproximadamente 27,75 % nos últimos cinco dias de negociação. No entanto, desde o início do ano, mantém-se em baixa de 16,67 % e, ao longo das últimas 52 semanas, caiu cerca de 36,94 %. Estas oscilações acentuadas refletem a tensão contínua do mercado entre os sólidos fundamentos da empresa e a pressão das revisões de avaliação.

Panorama do Desempenho: Receita Supera Expectativas, Margem de Lucro Sob Pressão

O desempenho subjacente da ServiceNow mantém-se robusto. No primeiro trimestre de 2026, a empresa reportou uma receita de 3,77 mil milhões $, um aumento de cerca de 22,1 % face ao período homólogo, ligeiramente acima da estimativa consensual de 3,746 mil milhões $. A receita de subscrição atingiu 3,671 mil milhões $, também com um crescimento anual de 22 %.

As Obrigações de Desempenho Remanescente Corrente (cRPO) totalizaram 12,64 mil milhões $, um aumento anual de cerca de 22,5 %. O backlog total de Obrigações de Desempenho Remanescente (RPO) situou-se em 27,7 mil milhões $, mais 22 %. Os grandes contratos com valor anual superior a 1 milhão $ registaram um crescimento significativo no primeiro trimestre. Os fundamentos da procura ao nível empresarial permanecem sólidos.

No entanto, as margens de lucro levantaram preocupações no mercado. O resultado líquido do primeiro trimestre foi de 469 milhões $, abaixo das expectativas dos analistas (574 milhões $), com um crescimento anual de apenas 1,96 %—bem inferior ao crescimento da receita. A margem líquida recuou ligeiramente para cerca de 12,6 %, face a aproximadamente 13,4 % no ano anterior. A margem bruta das subscrições está sob pressão devido ao aumento dos custos de cloud computing e à integração de aquisições recentes; a gestão prevê que a margem bruta ajustada das subscrições para o ano se situe em torno de 81,5 %, abaixo das previsões dos analistas.

A questão central para o mercado é a transição da ServiceNow do licenciamento tradicional por utilizador para um modelo híbrido de preços, centrado na utilização de IA e fluxos de trabalho. Embora esta mudança amplie o mercado potencial, traz impactos negativos de curto prazo nas margens de lucro.

Uma Aquisição de 7,75 Mil Milhões $

Em dezembro de 2025, a ServiceNow anunciou a aquisição, totalmente em dinheiro, da empresa de cibersegurança Armis, por 7,75 mil milhões $—o maior negócio da sua história. A Armis, fundada por veteranos da inteligência militar israelita, é especializada em deteção de ativos e proteção contra ameaças em ambientes IT, OT (Tecnologia Operacional) e IoMT (Internet das Coisas Médicas), com uma receita anual recorrente próxima de 300 milhões $.

O negócio deverá ser concluído na segunda metade de 2026, financiado através de uma combinação de liquidez e dívida. Com esta aquisição, a ServiceNow pretende triplicar o seu mercado potencial em soluções de segurança e risco, desenvolvendo capacidades de cibersegurança proativa nativas em IA.

Do ponto de vista financeiro, os custos de integração desta aquisição são um dos principais motivos da pressão recente sobre as margens brutas. Após a aquisição da Armis, o CFO da ServiceNow indicou que a estratégia de M&A em segurança está praticamente concluída e não são esperadas aquisições de dimensão semelhante num futuro próximo.

Aceleração na Implementação da Matriz de Produtos

Em maio de 2026, a ServiceNow realizou a conferência anual Knowledge 2026 para clientes e parceiros em Las Vegas, apresentando um conjunto de atualizações de produtos baseados em IA.

O destaque foi o ServiceNow Otto—uma camada unificada de execução de IA que integra as capacidades Now Assist, Moveworks e AI Experience em toda a empresa, em vez de apenas numa aplicação. O valor central do Otto reside na sua capacidade de compreender a intenção do utilizador, aceder a sistemas e fluxos de aprovação relevantes e executar tarefas—superando os assistentes de IA anteriores, que apenas respondiam a perguntas sem executar ações. No primeiro mês, o Otto gerou seis novos contratos com valor anual superior a 1 milhão $.

Adicionalmente, a ServiceNow lançou os AI Specialists na Knowledge 2026, direcionados para IT, CRM, serviços aos colaboradores e segurança. Estes especialistas automatizam a resolução de casos, resposta a ameaças e pedidos frequentes de colaboradores de ponta a ponta, eliminando a necessidade de intervenção manual. A empresa também apresentou o Context Engine (motor de contexto de dados em tempo real) e o Autonomous Data Analytics, respondendo ao principal entrave da execução de IA causado pelos silos de dados nas empresas.

Em termos de estratégia de preços, a ServiceNow eliminou os módulos adicionais de IA, integrando todas as funcionalidades de IA, conectividade de dados e governance em todas as linhas de produtos. Mais de 50 % dos novos negócios já não são tarifados por utilizador, adotando modelos híbridos e baseados na utilização. No primeiro trimestre de 2026, a empresa aumentou o objetivo anual de valor de contratos para o Now Assist de 1 mil milhões $ para 1,5 mil milhões $; o número de clientes Now Assist com contratos superiores a 1 milhão $ cresceu mais de 130 % face ao período homólogo.

Ecossistema de Mercado e Perspetivas Institucionais

O ecossistema de parceiros de IA da ServiceNow está a expandir-se rapidamente. Entre maio e junho de 2026, a empresa anunciou ou aprofundou parcerias com AWS, NVIDIA, Experian, Wipro e Cloudera.

A parceria com a NVIDIA destaca-se: juntas, reduziram o tempo de implementação de sistemas de hardware complexos de mais de cinco dias para apenas minutos, utilizando agentes de IA. As declarações recentes do CEO da NVIDIA, Jensen Huang, sobre agentes de IA também impulsionaram a recuperação das ações da ServiceNow. O volume de negócios da ServiceNow na plataforma AWS ultrapassou 1 mil milhões $.

Quanto às avaliações institucionais, em maio de 2026, cerca de 82 % das 49 instituições que acompanham a ServiceNow atribuíram ratings de "compra forte" ou "compra", com um preço-alvo médio de 140,63 $. Contudo, o sentimento dos analistas tem divergido: algumas instituições reduziram os preços-alvo devido à queda das margens brutas e à incerteza da integração das aquisições, enquanto outras veem a queda pós-resultados do primeiro trimestre como uma oportunidade de compra a longo prazo, destacando o forte crescimento das subscrições e os benefícios estruturais da transição para IA.

Principais Fatores de Risco

A ServiceNow enfrenta atualmente vários riscos críticos. Primeiro, a contração do investimento em IT por parte do governo federal dos EUA. Em 2025, o negócio federal cresceu cerca de 30 %, mas em 2026, os cortes previstos levaram ao adiamento ou cancelamento de muitos projetos de aquisição de software. O negócio federal registou uma queda anual e deverá permanecer sob pressão pelo menos nos próximos dois trimestres.

Segundo, o impacto dos conflitos geopolíticos no Médio Oriente. A gestão confirmou no relatório do primeiro trimestre que os conflitos regionais abrandaram o crescimento da receita de subscrição em cerca de 75 pontos base, principalmente devido ao atraso na assinatura de grandes projetos de implementação local.

Terceiro, a incerteza na definição de preços da transformação IA. O mercado está dividido quanto à possibilidade de "os agentes de IA virem a ultrapassar as plataformas de workflow, enfraquecendo o poder de preço da ServiceNow". Os pessimistas acreditam que a IA pode corroer o modelo tradicional de preços de software, enquanto os otimistas defendem que os requisitos complexos de governance, compliance e execução são o principal fator de proteção da ServiceNow. Esta tese poderá demorar entre quatro a seis trimestres a materializar-se.

Conclusão

A ServiceNow (NOW), enquanto plataforma líder em automação de workflows empresariais e governance de IA, entrou em 2026 numa fase de "desempenho sólido, mas correção acentuada de avaliação". Com um crescimento de 22 % na receita de subscrição, um objetivo anual de contratos IA superior a 1,5 mil milhões $ e uma série de produtos de execução IA lançados na Knowledge 2026, a empresa mantém uma trajetória de crescimento estrutural.

No entanto, o mercado continua a ponderar margens comprimidas, custos de integração de aquisições, redução do negócio federal e incerteza decorrente da evolução do modelo de negócio. O desfasamento entre o valor justo e o apetite de risco de curto prazo é o principal motor da volatilidade atual do preço das ações da ServiceNow.