Buffett alerta que o mercado de ações está dominado pela especulação; a Berkshire reduz as posições em ações há 14 trimestres consecutivos

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) vem realizando uma venda líquida de ações por 14 trimestres consecutivos. Ao fim do primeiro trimestre de 2026, a empresa detinha um recorde de US$ 397,4 bilhões em caixa e títulos do tesouro de curto prazo. Em uma entrevista ao CNBC durante a assembleia anual de acionistas, Warren Buffett afirmou: “Nunca vimos pessoas tão cheias de desejo de especular como as de agora”, descreveu o mercado financeiro como “uma igreja com um cassino” e publicou 11 alertas sobre o cenário atual.

Alertas de valuation: o CAPE em 41 e o indicador de Buffett em 234%

Os dois indicadores de valuation mais acompanhados estão em máximas históricas. No início de julho de 2026, o índice preço sobre lucro cíclico (CAPE, com base no banco de dados da multpl.com para os dados de Robert Shiller) estava em cerca de 41, mais do que o dobro do seu patamar médio histórico de cerca de 17. Ao longo de aproximadamente 145 anos de histórico, o CAPE só excedeu 40 em duas ocasiões, sendo a primeira durante o período da bolha da internet.

O indicador de Buffett (a razão entre capitalização total do mercado dos EUA e o PIB, com base em dados da GuruFocus) chegou a cerca de 234% em meados de julho. Buffett já escreveu na revista Fortune que, quando essa métrica se aproxima de 200%, os investidores estão “mexendo com fogo”. Na entrevista, ele também comentou sobre o problema de ações ligadas à IA estarem superavaliadas, apontando que, no mercado, algumas das ações com as maiores valorizações estão relacionadas à IA — e que o entusiasmo dos investidores já ultrapassou o nível que lucros sozinhos conseguiriam sustentar.

Crescimento de ETFs alavancados de ações e opções 0DTE

Os dados de escala do mercado de ETFs e de derivativos em 2026 mostram uma rápida evolução da estrutura do mercado:

Novos ETFs lançados em 2026: quase 700, dos quais cerca de 200 são ETFs alavancados ou inversos (Motley Fool)

Listagens novas no primeiro semestre de 2026: 210 ETFs alavancados e inversos (The Korea Economic Daily)

Tamanho do ativo em ETFs alavancados nos EUA: já ultrapassou US$ 192 bilhões em 2026 (previsão da ETF.com)

Participação de opções com expiração no mesmo dia (0DTE): em 2025, contratos com vencimento em zero dias representaram cerca de 50% do volume total de negociações de opções do S&P 500 (citando dados da Cboe pela Charles Schwab)

ETFs de “rendimento sintético”: desde o início de 2025, já foram lançados mais de 200 ETFs desse tipo

Ao responder ao CNBC, Buffett disse que comprar e vender opções 0DTE “não é investimento nem especulação; é apostar, pura e simplesmente apostar”. O mecanismo de “reset” diário dos ETFs alavancados significa que o retorno real para quem mantém posições por muito tempo pode diferir significativamente do multiplicador indicado.

Os US$ 397,4 bilhões em caixa da Berkshire e a venda líquida de ações por 14 trimestres

A Berkshire Hathaway, ao fim do primeiro trimestre de 2026, mantinha um recorde de US$ 397,4 bilhões em caixa e títulos do tesouro de curto prazo, além de já realizar venda líquida de ações por 14 trimestres consecutivos. Buffett disse ao CNBC que, em seus 60 anos de carreira, apenas cerca de 5 anos ofereceram as oportunidades de compra que ele considera “realmente atraentes”. Ele estar disposto a manter tanto caixa pode refletir a percepção de que existem poucas opções no mercado que valham a pena comprar agora.

Buffett também afirmou de forma explícita que não está prevendo um colapso do mercado de ações, e sim alertando os investidores para distinguirem se suas posições representam de fato investimento de longo prazo ou especulação de curto prazo.

Perguntas frequentes

Qual é o contexto desses alertas feitos por Buffett em 2 de maio de 2026?

Durante uma entrevista ao CNBC no período da assembleia anual de acionistas da Berkshire Hathaway em 2 de maio de 2026, Buffett disse: “Nunca vimos pessoas tão cheias de desejo de especular como as de agora”; ele não estava prevendo um colapso do mercado de ações, mas apontou que algumas condutas já ultrapassaram a linha entre investimento e especulação, usando o mercado financeiro como “uma igreja com um cassino” para fazer essa comparação.

Qual é o valor atual do CAPE e em que nível está o indicador de Buffett?

No início de julho de 2026, o CAPE (índice preço sobre lucro cíclico) estava em cerca de 41, mais do que o dobro do valor médio histórico de cerca de 17, e em aproximadamente 145 anos de histórico foi apenas a segunda vez que ultrapassou 40. O indicador de Buffett (razão entre capitalização total do mercado dos EUA e o PIB) chegou a cerca de 234% em meados de julho, acima do patamar que Buffett já havia descrito em um artigo como “mexendo com fogo quando se aproxima de 200%”.

Quanto caixa a Berkshire Hathaway tem atualmente e por quantos trimestres vem vendendo ações em sequência?

Ao fim do primeiro trimestre de 2026, a Berkshire Hathaway tinha um recorde de US$ 397,4 bilhões em caixa e títulos do tesouro de curto prazo, e já realizava venda líquida de ações por 14 trimestres consecutivos. Isso representa um dos históricos mais consistentes de redução de participação nos últimos anos.