Os analistas da Bernstein mantiveram recomendação de Desempenho Acima do Mercado para a Circle Internet Group (CRCL), com alvo de preço de US$ 190, na terça-feira, citando um pré-venda de tokens ARC de US$ 222 milhões e a resiliência do crescimento da oferta de USDC como contrapesos à queda da receita de juros, de acordo com o The Block. As ações da Circle fecharam em US$ 131,76 na segunda-feira, sugerindo um potencial de alta de aproximadamente 44% em relação ao alvo da Bernstein.
Desempenho financeiro do 1T e pressão sobre a receita de reservas
Os analistas liderados por Gautam Chhugani observaram que a receita de reservas da Circle caiu 11% na comparação trimestral no 1T devido a taxas de juros mais fracas, enquanto o EBITDA ajustado de US$ 151 milhões veio aproximadamente 10% acima das estimativas de consenso. A receita do 1T atingiu US$ 694 milhões, ficando cerca de 4% abaixo das estimativas, impulsionada principalmente pela menor receita de reservas. Ainda assim, os analistas destacaram que a força do EBITDA ajustado e a disciplina estável de custos sustentaram visibilidade financeira de curto prazo.
Pré-venda de tokens ARC e reconhecimento de receita
A pré-venda de tokens ARC de US$ 222 milhões foi estruturada a um valor de rede totalmente diluído de US$ 3 bilhões, fornecendo, segundo a Bernstein, um amortecedor de curto prazo contra a sensibilidade às taxas de juros. Os recursos da pré-venda serão reconhecidos como outras receitas no momento da entrega dos tokens e estão excluídos das orientações atuais de 2026 da Circle.
Crescimento da oferta de USDC e expansão na plataforma
A oferta de USTC chegou a US$ 77 bilhões no primeiro trimestre, representando crescimento de 28% ano contra ano e 2% acima do trimestre anterior. A Bernstein observou que os saldos de USDC na plataforma da Circle subiram para US$ 13,7 bilhões, representando 18% da oferta total, mesmo com o mercado cripto mais amplo em queda de aproximadamente 40% desde outubro de 2025.
[Image: USDC Supply by Blockchain chart]
Infraestrutura de pagamentos e parcerias estratégicas
A infraestrutura de pagamentos da Circle continuou a ganhar escala, com volume transacionado anualizado da Circle Payments Network se aproximando de US$ 10 bilhões e 136 instituições financeiras conectadas até 7 de maio, segundo o comunicado dos analistas. Entre as parcerias de destaque estão colaborações com Meta, DoorDash e Kyriba. Os analistas destacaram que a presença de distribuição da Circle e suas capacidades de pagamentos posicionam a empresa para capturar receita incremental de taxas de blockchain.
Desenvolvimento do Arc Blockchain e pagamentos com IA
A Bernstein destacou o iminente lançamento da mainnet do Arc, blockchain de camada 1 da Circle, que processou mais de 244 milhões de transações acumuladas e ofereceu suporte a 1,6 milhão de carteiras únicas durante sua fase de testnet. Os analistas observaram que a pilha “agentic” do Arc, especificamente o padrão aberto x402 para micropagamentos máquina a máquina, posiciona o USDC para capturar pagamentos de agentes de software impulsionados por IA. A Bernstein afirmou que o USDC atualmente representa mais de 99% de todos os pagamentos agentic baseados em x402 liquidados globalmente.
Orientação futura e justificativa da classificação
A orientação para o ano fiscal de 2026 da Circle permanece inalterada, prevendo uma taxa de crescimento anual composta de 40% para a oferta de USDC e receita não relacionada a “float” entre US$ 150 milhões e US$ 170 milhões. A Bernstein reiterou sua recomendação de Desempenho Acima do Mercado, mantendo que o crescimento na oferta bruta de USDC e a receita incremental de taxas de blockchain compensam a sensibilidade de curto prazo à queda nas taxas de juros.
Divulgação: Gautam Chhugani mantém posições compradas em várias criptomoedas. Alguns afiliados da Bernstein receberam remuneração por serviços de banco de investimento e não relacionados a banco de investimento prestados à Circle nos últimos 12 meses.
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