BIS afirma que stablecoins falham como moeda no Relatório Anual de 2026

O Banco de Compensações Internacionais divulgou seu Relatório Econômico Anual 2026 em sua reunião geral anual em Basileia, Suíça, argumentando que as stablecoins não se equiparam ao dinheiro. O capítulo do relatório intitulado 'Ancorando a confiança no dinheiro: inovação além das stablecoins' julga os tokens atrelados ao dólar atuais com base em quatro propriedades fundamentais — singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade — e os considera deficientes em todos os aspectos. O BIS, que serve como fórum para bancos centrais e define padrões financeiros internacionais, estimou o valor total de mercado das stablecoins em aproximadamente US$ 320 bilhões no final de maio, com mais de 99% da oferta lastreada em moeda fiduciária atrelada ao dólar americano.

BIS Identifica Quatro Deficiências Estruturais nas Stablecoins

O relatório argumenta que os preços das stablecoins se desviam de suas amarras em mercados secundários e que os resgates envolvem atritos. Os autores afirmam que os tokens se assemelham mais a cotas de fundos negociados em bolsa do que a um meio de pagamento. O gerente-geral do BIS, Pablo Hernández de Cos, fez comentários semelhantes em abril, descrevendo as stablecoins como funcionando mais como ETFs do que como dinheiro. A avaliação se concentra em saber se os designs atuais atendem às quatro propriedades que o BIS considera necessárias para qualquer sistema monetário: singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade.

Mercado de Stablecoins Permanece Dominado pelo Dólar, com US$ 320 Bilhões

O BIS estimou o valor total de mercado das stablecoins em aproximadamente US$ 320 bilhões no final de maio. Mais de 99% da oferta lastreada em moeda fiduciária está atrelada ao dólar americano, com a maior parte dividida entre USDT da Tether e USDC da Circle. O relatório observa que a oferta total de stablecoins permanece relativamente pequena em comparação com o sistema bancário. Os dados do The Block reforçam o domínio do USDT e do USDC sobre outras ofertas líderes, incluindo algumas stablecoins descentralizadas ou que rendem juros.

Modelo do BIS Projeta Impacto Econômico Negativo em Grande Escala

A principal nova análise do relatório modela o que a adoção generalizada causaria à economia, dependendo do que os emissores mantêm em reserva. No modelo calibrado para os EUA pelos autores, o efeito líquido das stablecoins sobre a produção tornou-se ligeiramente negativo no médio prazo. Custos de captação mais altos para os bancos e empréstimos mais fracos superaram o espaço fiscal criado pela demanda das stablecoins por títulos públicos. O impacto negativo permaneceu pequeno mesmo quando os autores imaginaram stablecoins atingindo US$ 1 trilhão, US$ 2 trilhões e US$ 3 trilhões em valor de mercado.

Relatório Alerta para Uso Ilícito e Riscos de Dolarização em Mercados Emergentes

O BIS afirmou que as stablecoins representam uma parcela significativa da atividade ilícita onchain porque circulam em blockchains sem permissão, onde o pseudonimato e as carteiras de autocustódia enfraquecem as verificações de conhecimento do cliente e de combate à lavagem de dinheiro. Os autores alertaram para a 'dolarização das stablecoins', na qual famílias em economias emergentes mantêm tokens referenciados ao dólar como reserva de valor. Esse fenômeno pode remodelar os fluxos de capital e corroer a soberania monetária nessas jurisdições.

BIS Propõe Livro-Razão Unificado como Estrutura Alternativa

O relatório do BIS sugeriu uma abordagem alternativa: abordar as fraquezas das stablecoins atuais por meio de regras internacionalmente consistentes e trazer a tokenização para o sistema de dois níveis de bancos centrais e bancos comerciais. A peça central seria um 'livro-razão unificado' que mantivesse reservas tokenizadas do banco central, moeda tokenizada de bancos comerciais e outro dinheiro privado regulamentado em um único local, com a moeda do banco central como âncora. O banco apontou o Projeto Agora, um protótipo de pagamentos transfronteiriços envolvendo oito bancos centrais, o BIS e mais de 40 instituições privadas, como evidência de que o modelo pode funcionar.

FAQ

O que o BIS disse sobre stablecoins em seu Relatório Econômico Anual 2026?

O Banco de Compensações Internacionais divulgou seu Relatório Econômico Anual 2026 em sua reunião geral em Basileia, Suíça, argumentando que as stablecoins não se equiparam ao dinheiro. O relatório julga os tokens atrelados ao dólar atuais com base em quatro propriedades fundamentais — singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade — e os considera deficientes em todos os aspectos. O BIS estimou o valor total de mercado das stablecoins em aproximadamente US$ 320 bilhões no final de maio, com mais de 99% da oferta lastreada em moeda fiduciária atrelada ao dólar americano.

Como o modelo do BIS prevê que as stablecoins afetarão a economia dos EUA?

No modelo calibrado para os EUA pelo BIS, o efeito líquido das stablecoins sobre a produção tornou-se ligeiramente negativo no médio prazo. Custos de captação mais altos para os bancos e empréstimos mais fracos superaram o espaço fiscal criado pela demanda das stablecoins por títulos públicos. O impacto negativo permaneceu pequeno mesmo quando os autores imaginaram stablecoins atingindo US$ 1 trilhão, US$ 2 trilhões e US$ 3 trilhões em valor de mercado.