Advogados do Banco da Coreia (BOK) propuseram um quadro regulatório que exige que transações peer-to-peer de stablecoins superiores a US$ 10 mil ocorram apenas entre "carteiras certificadas", de acordo com um artigo acadêmico publicado em 8 de maio na Korea Citation Index (KCI). O documento, assinado pelo advogado do BOK Choi Ji-young e pelo gerente da Equipe de Moeda Digital do BOK Park Jun-young, foi publicado na revista Banking Law Research. A proposta aborda uma lacuna regulatória em transações de carteiras peer-to-peer, onde a identificação do cliente é difícil devido às estruturas descentralizadas das carteiras e à capacidade de indivíduos criarem múltiplas carteiras e transferirem ativos facilmente. O quadro se baseia na exigência existente na Lei de Transações Cambiais de relatar movimentos de dinheiro em espécie de US$ 10 mil ou mais.
Advogados do BOK Propõem Limite de US$ 10 mil para Transações com Carteiras Certificadas
O artigo intitulado "Medidas Regulamentares para Stablecoins sob a Lei de Transações Cambiais" propôs que transações de stablecoins superiores a US$ 10 mil exijam pré-registro e uso de carteiras certificadas. A proposta faz referência ao limite de reporte de US$ 10 mil para movimentos de moeda estrangeira, previsto na portaria de aplicação da Lei de Transações Cambiais. Segundo o documento, essa abordagem permite monitorar fluxos cambiais de grande escala, ao mesmo tempo em que possibilita transações peer-to-peer menores.
Os autores argumentaram contra a proibição total de transações de carteiras peer-to-peer, recomendando, em vez disso, sistemas aprimorados de monitoramento de transações transfronteiriças baseados em precedentes internacionais. O artigo cita especificamente práticas da União Europeia (UE), que exigem coleta de informações de transação e de usuários para transferências envolvendo endereços de carteiras não verificados.
Para transações não realizadas por provedores de serviço, o documento propôs uma abordagem de lista negra que, em princípio, permite transações peer-to-peer de stablecoins, mas restringe endereços de carteiras utilizados em transações ilegais. O texto afirma que isso está alinhado com a direção de reforma do sistema cambial do governo. Contudo, para transações de grande escala que exijam monitoramento, recomenda-se o pré-registro e a permissão apenas para transações com carteiras certificadas.
Quadro Regulatório Define Stablecoins como Instrumentos de Pagamento Eletrônico
O artigo propôs definir stablecoins como instrumentos de pagamento eletrônico sob a Lei de Transações Financeiras Eletrônicas, o que as classificaria como instrumentos de pagamento estrangeiro sob a Lei de Transações Cambiais. Os autores observaram que, embora as stablecoins compartilhem semelhanças estruturais com dinheiro eletrônico sob a Lei de Transações Financeiras Eletrônicas — transferindo valor monetário para a conta matriz do emissor e emitindo valor equivalente —, elas diferem porque stablecoins emitidas por blockchain público podem realizar transações sem contratos comerciais.
O documento recomendou que a Lei de Transações Financeiras Eletrônicas defina stablecoins como uma nova categoria de instrumentos de pagamento eletrônico. Mesmo que a futura Lei de Ativos Digitais as defina separadamente, argumentaram que incorporá-las ao arcabouço da Lei de Transações Financeiras Eletrônicas é preferível, pois já existem medidas de proteção.
Sob essa estrutura, emissores de stablecoins que não sejam instituições financeiras precisariam se registrar como operadores especializados de câmbio, conforme o artigo. Além disso, os distribuidores deveriam ser regulados sob requisitos de registro semelhantes aos de transferências de ativos virtuais, atualmente reguladas pela Lei de Transações Cambiais.
Desafios de Implementação Incluem Transações de Mistura e Divisão
O documento reconheceu limitações na abordagem regulatória proposta, incluindo a incapacidade de sancionar transações usando carteiras recém-criadas, fundos que passaram por processos de mistura (lavagem de dinheiro) ou transações divididas para contornar regulações. Para preencher essas lacunas, recomenda-se fortalecer a verificação de identidade e o histórico de transações na entrada e saída de recursos, além de exigir que provedores de serviço estabeleçam sistemas de detecção de evasão usando ferramentas analíticas.
O artigo destacou a importância de criar sistemas de monitoramento para regular transações ilegais de câmbio realizadas por stablecoins sem reporte adequado ou por declarações falsas. Os autores observaram que, ao contrário das transações tradicionais de câmbio via rede SWIFT, com distinções claras de fronteiras internacionais, as stablecoins apresentam conceitos ambíguos de limites nacionais.
Como solução, propuseram determinar a nacionalidade com base na localização ou residência do controlador da chave privada da carteira. O documento afirmou que, considerando exemplos legislativos estrangeiros, emissores e distribuidores de stablecoins deveriam se registrar como instituições de negócios de câmbio ou operadores especializados, com bases institucionais para impor obrigações de monitoramento de transações suspeitas a essas entidades.
Precedentes Internacionais e Nacionais Apoiam Ação Regulamentar
O Grupo de Ação Financeira (FATF) publicou em março um relatório focado em stablecoins e carteiras não custodiais, recomendando que "as jurisdições monitorem ativamente vulnerabilidades macroscópicas e brechas no ecossistema de stablecoins, incluindo a escala e os riscos de transações peer-to-peer (P2P) por meio de carteiras não custodiais e resgates informais ou não registrados."
O professor Jeong Soon-seop, da Faculdade de Direito da Universidade Nacional de Seul, afirmou em um simpósio intitulado "Mudanças no Ambiente do Mercado de Câmbio e Tarefas de Política", realizado em janeiro na sede da Federação de Bancos da Coreia, em Myeong-dong, Jung-gu, Seul, que "medidas de resposta para stablecoins, como estabelecer limites de posse por pessoa ou restringir o movimento em situações de emergência, podem ser consideradas."
Kim Shin-young, diretor do Departamento de Operações de Câmbio do BOK, declarou no fórum de janeiro sobre "Tendências e Revisão do Sistema Anti-Lavagem de Dinheiro (AML) para Expansão de Stablecoins", realizado no Plenário dos Deputados na Yeouido-dong, Yeongdeungpo-gu, Seul, que "transações transfronteiriças usando stablecoins em dólar e won devem ser todas incluídas no escopo regulatório, e é necessário esclarecer que carteiras pessoais não custodiais, que são tecnicamente difíceis de controlar, também estão sujeitas à regulamentação legal."
FAQ
O que os advogados do Banco da Coreia propuseram para transações de carteiras de stablecoins?
Advogados do BOK, Choi Ji-young e Park Jun-young, propuseram em um artigo acadêmico publicado em 8 de maio que transações peer-to-peer de stablecoins superiores a US$ 10 mil ocorram apenas entre "carteiras certificadas". A proposta faz referência ao limite de reporte de US$ 10 mil na Lei de Transações Cambiais para movimentos de moeda estrangeira, e foi publicada na revista Banking Law Research, indexada na KCI.
Por que os advogados do BOK recomendaram requisitos de carteiras certificadas para grandes transações com stablecoins?
A proposta visa preencher uma lacuna regulatória em transações peer-to-peer, onde a identificação do cliente é dificultada por estruturas descentralizadas e pela capacidade de indivíduos criarem múltiplas carteiras e transferirem ativos facilmente. O documento afirmou que, enquanto transações menores podem seguir uma abordagem de lista negra, transações de grande escala que exijam monitoramento devem requerer pré-registro e uso de carteiras certificadas para permitir uma supervisão eficaz dos fluxos cambiais.
Como as stablecoins seriam classificadas sob o quadro regulatório proposto?
O artigo propôs definir stablecoins como instrumentos de pagamento eletrônico sob a Lei de Transações Financeiras Eletrônicas, o que as classificaria como instrumentos de pagamento estrangeiro sob a Lei de Transações Cambiais. Nesse sistema, emissores de stablecoins que não sejam instituições financeiras precisariam se registrar como operadores especializados de câmbio, e os distribuidores seriam regulados sob requisitos de registro semelhantes aos de transferências de ativos virtuais.
