A empresa emissora de stablecoins Circle reportou os resultados financeiros do 1T 2026, mostrando uma transição de uma emissão de USDC “pura” para uma fornecedora de infraestrutura financeira para ativos digitais. Apesar de 94% da receita ainda vir da renda de juros das reservas de USDC, o trimestre trouxe um desenvolvimento crítico: a margem real melhorou mesmo com a queda das taxas de juros. A receita da Circle no 1T 2026 atingiu US$ 694 milhões, alta de 20% ano a ano, com EBITDA ajustado de US$ 151 milhões (alta de 24% YoY) e margem de EBITDA ajustada de 53%, refletindo crescimento simultâneo de escala e lucratividade. A expansão de margem aconteceu quando a Circle direcionou o uso de USDC para plataformas internas, com a participação das plataformas internas saltando de 6% para 17,2%, enquanto a participação das plataformas externas caiu para 55%, reduzindo os custos de repartição de receita com parceiros externos. Essa mudança estrutural permitiu que a Circle mantivesse a lucratividade mesmo com o rendimento das reservas caindo de 3,81% para 3,50% no trimestre, já que mais USDC circulou dentro da própria infraestrutura de pagamentos da Circle, em vez de plataformas externas de custódia.
Circle Reports $694M Q1 2026 Revenue with 20% Year-Over-Year Growth
A receita da Circle no 1T 2026 totalizou US$ 694 milhões, representando um aumento de 20% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado chegou a US$ 151 milhões, acima de 24% ano a ano, com margem de EBITDA ajustada de 53%. Os resultados demonstraram expansão simultânea na escala de receita e na lucratividade operacional.
USDC Reserve Interest Comprises 94% of Total Revenue
A Circle obteve 94% da receita total de renda de juros sobre reservas de USDC no 1T 2026. A empresa investe reservas denominadas em dólar que lastreiam o USDC em ativos seguros, como títulos do governo, e os juros resultantes servem como principal fonte de receita. Essa estrutura faz a receita ser diretamente proporcional tanto ao volume de circulação de USDC quanto às taxas de juros vigentes. O rendimento das reservas caiu de 3,81% no trimestre anterior para 3,50% no 1T 2026, uma redução de 31 pontos-base que representou um vento contra relevante para um modelo de negócios fortemente dependente de renda de juros das reservas.
RLDC Margin Reaches Record 41.4% Despite Falling Reserve Yields
A margem de RLDC (Reserve Liability Distribution Cost) da Circle subiu pelo terceiro trimestre consecutivo, chegando a 41,4%, uma máxima histórica. A melhora de margem ocorreu apesar da queda na rentabilidade das reservas devido à redução das taxas de juros, indicando mudanças estruturais na forma como a Circle retém receita das operações com USDC. O principal fator foi a composição do canal de distribuição: quando o USDC é mantido em plataformas externas como a Coinbase, a Circle precisa compartilhar a renda de juros das reservas com as plataformas parceiras. Em contraste, o USDC usado nas próprias plataformas da Circle — incluindo Circle Mint e CPN (Circle Payments Network) — permite que a Circle retenha a maior parte da renda de juros.
Internal Platform Share Rises to 17.2% from 6%
A parcela do USDC usada nas plataformas internas da Circle disparou de 6% para 17,2% no 1T 2026, enquanto a participação das plataformas externas caiu para 55%. Essa mudança reduziu os custos de compartilhamento de receita que a Circle paga a parceiros externos, melhorando diretamente a margem efetiva da empresa. Mesmo com o mesmo volume total de circulação de USDC, uma maior concentração nos canais próprios da Circle significou menores custos de distribuição externos e maior lucratividade líquida.
CPN Expands to 136 Financial Institutions
A Circle Payments Network (CPN), a rede de pagamentos institucional da empresa, expandiu para 136 instituições financeiras membros durante o 1T 2026. O volume anualizado de processamento de transações na CPN chegou a aproximadamente US$ 8,3 bilhões. Embora a escala ainda seja modesta em comparação com redes tradicionais de pagamentos, o crescimento sinalizou que as instituições começam a adotar a infraestrutura de pagamentos da Circle. A CPN atualmente prioriza a expansão da rede em vez da monetização direta, segundo a explicação do CFO Jeremy Fox-Geen. A principal função da rede é direcionar fundos de usuários e institucionais para o ecossistema de plataformas internas da Circle, atuando como um canal para reestruturar a circulação e a custódia do USDC a favor da Circle, em vez de gerar receita imediata de taxas de transação.
Net Income Falls 15% to $55M on Stock Compensation and R&D Costs
O lucro líquido da Circle no 1T 2026 totalizou aproximadamente US$ 55 milhões, abaixo de 15% ano a ano, apesar das melhorias no EBITDA ajustado e na margem de RLDC. A queda resultou de despesas de remuneração baseada em ações para funcionários após a listagem pública da empresa, combinadas com aumento dos custos de desenvolvimento de infraestrutura e de pesquisa antes do lançamento da Arc, a rede blockchain proprietária da Circle. A divergência entre métricas de lucratividade operacional e lucro líquido destacou o impacto dos investimentos de crescimento nos resultados da linha de baixo.
FAQ
Qual foi a receita da Circle no 1T 2026 e quanto ela cresceu ano a ano?
A Circle reportou receita de US$ 694 milhões no 1T 2026, representando um aumento de 20% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. O EBITDA ajustado chegou a US$ 151 milhões, acima de 24% ano a ano, com margem de EBITDA ajustada de 53%.
Por que a margem de RLDC da Circle atingiu uma máxima recorde apesar da queda nas taxas de juros?
A margem de RLDC da Circle atingiu um recorde de 41,4% no 1T 2026 porque a proporção de USDC usado nas plataformas internas da Circle aumentou de 6% para 17,2%, enquanto a participação das plataformas externas caiu para 55%. Essa mudança reduziu os custos de compartilhamento de receita com parceiros externos, permitindo que a Circle retivesse uma porcentagem maior da renda de juros das reservas mesmo com o rendimento das reservas caindo de 3,81% para 3,50%.
Quantas instituições financeiras entraram na Circle Payments Network e qual volume de transações a CPN processou?
A Circle Payments Network (CPN) expandiu para 136 instituições financeiras membros durante o 1T 2026, com volume anualizado de processamento de transações chegando a aproximadamente US$ 8,3 bilhões. A CPN atualmente foca no crescimento da rede em vez da monetização direta de taxas, servindo principalmente para direcionar o uso de USDC para o ecossistema de plataformas internas da Circle.
