O FMI alerta: os desequilíbrios globais estão a agravar-se — as tarifas podem não resultar ou impulsionar o fluxo de fundos para o Bitcoin e para as stablecoins

Notícias da Gate News: a investigação mais recente do Fundo Monetário Internacional indica que as tarifas não conseguem aliviar de forma eficaz o défice comercial global; o seu efeito é limitado e não tem carácter sustentado. Em simultâneo, os desequilíbrios da conta corrente mundial estão a aumentar, sendo vistos como um sinal importante de subida do risco financeiro potencial.

O relatório, liderado pelos economistas Pierre-Olivier Gourinchas e Christian Mummssen, foi concluído e sublinha que os verdadeiros factores que influenciam os desequilíbrios comerciais continuam a ser variáveis macroeconómicas como a poupança, o investimento e a política fiscal, e não as tarifas ou intervenções na indústria. O relatório refere que a maioria das tarifas é encarada pelo mercado como medida de longo prazo, o que tende a desencadear políticas de retaliação, enfraquecendo assim o seu efeito de ajustamento; a estrutura da conta corrente, por seu lado, dificilmente muda de forma substancial.

Mais importante ainda, o IMF alerta que a expansão dos desequilíbrios globais muitas vezes antecipa uma inversão dos fluxos de capitais ou o aumento do risco de crise financeira. Neste contexto, é provável que o mercado assista a ajustamentos estruturais. Para o mercado cripto, isto significa três vias potenciais: em primeiro lugar, a credibilidade do dólar sob pressão, levando parte ou a totalidade dos fundos a deslocar-se para activos de reserva de valor como o bitcoin; em segundo lugar, aumento da incerteza no comércio transfronteiriço, com as empresas a poderem adoptar com mais frequência stablecoins para a liquidação, de modo a reduzir a fricção; em terceiro lugar, aumento da procura de activos de refúgio, sendo de esperar que suba a percentagem de alocação em não correlacionados, como não relacionados com activos.

Actualmente, o défice orçamental dos EUA e a estrutura de consumo elevada, em conjunto, tornam os fluxos de capitais globais mais sensíveis. O IMF apela a que os países adoptem um “ajuste sincronizado”, mas a execução prática é difícil. Uma vez que a coordenação falhe, o mercado será forçado a precificar os riscos por conta própria.

Neste quadro macro, o papel dos activos cripto está a mudar: de activos de risco com elevada volatilidade, está a passar gradualmente a ser uma ferramenta para mitigar o fracasso das políticas de cobertura e a incerteza sistémica, podendo a lógica de alocação ser ainda reforçada.