Indicadores de venda a descoberto em ações sul-coreanas caem à medida que o debate sobre o fundo do mercado se intensifica

Os indicadores de vendas a descoberto do mercado de ações coreano mostraram uma tendência de arrefecimento à medida que os saldos líquidos de posição short e os volumes de empréstimo de títulos recuaram dos picos recentes até o fim de maio. As posições líquidas short no mercado de KOSPI caíram para 18,08 trilhões de won em 23 de maio, abaixo de 2,47 trilhões de won (12,04%) ante 20,56 trilhões de won em 1º de maio, segundo dados da Korea Exchange. A queda reflete a redução do posicionamento baixista diante de maior volatilidade motivada por preocupações com investimentos no setor de IA e pela competição na tecnologia de semicondutores. Analistas de mercado seguem divididos sobre se essas métricas de vendas a descoberto em queda sinalizam um fundo de mercado; alguns apontam condições técnicas sobrevendidas, enquanto outros citam fraco momento de compra e ausência de apoio institucional.

Posições de vendas a descoberto e saldos de empréstimos de títulos caem desde os picos recentes

Dados da Korea Exchange mostraram que os saldos de posição líquida short do mercado KOSPI ficaram em 18,08 trilhões de won em 23 de maio, representando uma queda de 4,73 trilhões de won (20,73%) em relação ao pico do ano, de 22,82 trilhões de won registrado em 1º de abril. No mercado KOSDAQ, as posições líquidas short recuaram para 6,24 trilhões de won em 23 de maio, menos 1,98 trilhão de won (24,07%) ante a máxima de 2025 de 8,21 trilhões de won em 28 de abril.

Saldos de empréstimo de títulos, considerados um indicador antecedente da atividade de vendas a descoberto, caíram para 151,97 trilhões de won em 27 de maio, de 180,29 trilhões de won em 1º de maio, segundo dados da Korea Financial Investment Association. O valor de 27 de maio representou uma redução de 43,33 trilhões de won (22,19%) ante o pico de 195,30 trilhões de won atingido em 15 de abril.

As reduções tanto nas posições short quanto nos volumes de empréstimo de títulos indicam o desfazimento parcial de posições baixistas. A volatilidade recente do mercado decorreu de preocupações com a independência da tecnologia de semicondutores chinesa afetando ações globais de chips, alta dos prêmios de swap de default de crédito para grandes empresas de IA evidenciando preocupações com robusto fluxo de caixa proveniente de investimentos em IA e cautela antes da reunião do Federal Open Market Committee e de anúncios de resultados corporativos relevantes.

Analistas divididos sobre sinais de fundo de mercado

Yang Hyeong-mo, pesquisador da DS Investment & Securities, avaliou que 236 das 282 principais ações coreanas (83%) entraram na fase de “morte” de seus ciclos de preço. Incluindo ações na “fase de queda”, a proporção ultrapassou 90%. Yang afirmou que essa elevada participação de ações em fases do fim do ciclo funciona como um sinal de retorno em nível baixo, observando que, mesmo em um cenário mais adverso, com queda de 30% no lucro por ação, o KOSPI segue subavaliado. Yang caracterizou o ajuste atual como uma mudança nos critérios de avaliação do mercado para eficiência de capital e lucratividade, e não como o fim do ciclo de investimento em IA.

Jo A-in, pesquisador da Samsung Securities, avaliou que, embora o KOSPI tenha entrado em uma zona tecnicamente sobrevendida, com valuations em território historicamente subavaliado, a ausência de entidades claras compradoras limita o momento de um repique. Jo destacou que os depósitos dos investidores diminuíram de aproximadamente 140 trilhões de won no início de junho para 106 trilhões de won em 24 de maio, e que a capacidade adicional de compra dos investidores individuais ficou limitada após absorverem vendas do exterior durante a fase inicial da queda. Jo recomendou evitar mudanças frequentes de posição e reagir de forma gradual, monitorando eventos relevantes, atribuindo o ajuste à contração do sentimento do investidor devido a múltiplas incertezas em um ambiente com liquidez restrita, e não à deterioração fundamental.

FAQ

O que aconteceu com as posições de vendas a descoberto do mercado de ações coreano em maio?

Os saldos de posição líquida short no mercado KOSPI diminuíram de 20,56 trilhões de won em 1º de maio para 18,08 trilhões de won em 23 de maio, queda de 2,47 trilhões de won (12,04%). Os saldos de empréstimo de títulos recuaram de 180,29 trilhões de won em 1º de maio para 151,97 trilhões de won em 27 de maio, redução de 28,32 trilhões de won (15,71%).

Por que analistas discordam sobre se as ações coreanas atingiram um fundo de mercado?

Yang Hyeong-mo, da DS Investment & Securities, aponta que 83% das principais ações entraram nas fases finais do ciclo de preço como sinal de repique, enquanto Jo A-in, da Samsung Securities, destaca a ausência de entidades compradoras claras e a redução dos depósitos dos investidores de 140 trilhões de won no início de junho para 106 trilhões de won em 24 de maio como fatores que limitam a recuperação.

O que causou a queda da atividade de vendas a descoberto nos mercados de ações coreanos?

A redução nas posições short e nos saldos de empréstimo de títulos reflete o desfazimento parcial de apostas baixistas em meio à volatilidade do mercado, impulsionada por preocupações com a concorrência na tecnologia de semicondutores chinesa, aumento dos prêmios de swap de default de crédito para empresas de IA e cautela antes da reunião do Federal Open Market Committee e de anúncios de resultados corporativos.