Pierre Lindh, cofundador e diretor-gerente da Next.io, diz que o insider trading em mercados de previsão é “o ponto mais difícil de resolver” e chamou isso de “uma missão impossível de fechar a possibilidade de informação privilegiada”. Lindh fez essa avaliação depois do acordo da Sportradar para fornecer dados oficiais e ferramentas de integridade à Kalshi — um negócio que ele descreveu como trazendo “uma validação considerável para o setor de mercados de previsão”. Ele argumentou que operadores de mercados de previsão não têm o mesmo incentivo que casas de apostas esportivas para parar o insider trading, porque funcionam como intermediários neutros que “vão sempre receber sua taxa”, não importa quem vença ou perca. Os comentários surgem quando o setor enfrenta escrutínio crescente sobre casos de insider trading e desafios regulatórios, enquanto os mercados de previsão passam de “principalmente aplaudidos como uma máquina da verdade” para fazer parte de um debate mais amplo sobre a gamificação da América.
A negociação Sportradar-Kalshi sinaliza validação da indústria e lacunas de conformidade
Lindh disse à Bitcoin.com News que o acordo Sportradar-Kalshi está “muito no centro da liquidação” — a resolução rápida e segura dos mercados que a Sportradar passou duas décadas padronizando em apostas esportivas. “Isso não era o caso no espaço de mercados de previsão até agora”, disse. Ele vê um segundo sinal no acordo: a American Gaming Association vem pressionando os membros a não trabalharem com operadores de mercados de previsão, e vários recuaram. Nesse contexto, “vai ficando cada vez mais difícil para [a AGA] segurar as empresas de trabalharem com os mercados de previsão”, disse Lindh, concluindo que a associação “precisa começar a pensar em revisar o tipo de política de tolerância zero que eles têm para o espaço de mercados de previsão, porque claramente não está funcionando.”
A movimentação da Sportradar foi seguida por Nevada, que passou a manter a Kalshi em desacato por conta do seu geofence insuficiente, com base em uma solução interna. Lindh foi direto: “GeoComply é o padrão, assim como a Sportradar é o padrão para liquidação e dados oficiais”, destacando que os operadores devem se apoiar em fornecedores comprovados “em vez de uma solução faça-você-mesmo”. Seu aprendizado: “não acho que seja a coisa certa economizar dinheiro.”
Com base nas percepções de Lindh, as Finais da NBA produziram uma quase equivalência entre apostadores esportivos e mercados de previsão em termos de handle, embora ele tenha feito ressalvas na comparação: “o handle não é maçã com maçã nesse sentido, o que torna a comparação um pouco mais difícil para a indústria.” Uma aposta de sportsbook é feita uma vez e liquidada uma vez, enquanto um contrato de mercado de previsão pode ser comprado e vendido muitas vezes antes do evento ser resolvido — cada negociação é contabilizada, inflando o handle do mercado de previsão contra o de um sportsbook.
Operadores de mercados de previsão enfrentam um problema estrutural de insider trading
Pergunte a Lindh onde o setor está mais exposto, e ele recorre ao noticiário, não ao tribunal. As histórias que moldam a percepção pública são casos de insider trading e grandes processos. Sobre insider trading, Lindh foi franco: “Isso vai ser o ponto de travamento e o ponto mais difícil de resolver.” Insider trading em mercado de ações é “bem cercado” e rastreável, mas mercados de eventos geopolíticos não são: antes de um país ser atacado, “os soldados são briefingados” e a informação se espalha para fora. “Acho que é uma missão impossível fechar a possibilidade de informação privilegiada”, ele admitiu.
Ele destacou uma diferença-chave de estrutura de negócios: ao contrário de um sportsbook, que perde dinheiro para um apostador de má-fé, um operador de mercado de previsão é um intermediário neutro. “Se alguém perde ou ganha, isso não é preocupação da plataforma. Eles vão sempre receber sua taxa”, disse Lindh, então “eles não têm aquele grande incentivo para parar o insider trading da mesma forma que a empresa de apostas esportivas tem”. As ferramentas do acordo da Sportradar miram manipulação de partidas esportivas, não insider trading em contratos políticos ou geopolíticos — exatamente onde estão os escândalos mais barulhentos.
A Polymarket atualizou suas regras em março de 2026 para banir negociações sobre informações confidenciais roubadas, cooperando com autoridades em casos de alto perfil como as apostas do grupo de ataque na operação Maduro e as apostas de Gannon Ken Van Dyke. As contramedidas são limitadas, disse Lindh: eles banem políticos e pessoal militar, mas “se você estiver em serviço militar ativo, você só precisa contar isso ao seu irmão” e “essa pessoa pode fazer a negociação em vez disso”. Apertar demais tem seu próprio custo: proibições que afinam o pool de negociações são autoderrotistas, porque “os operadores que têm mais liquidez são os que conseguem oferecer o melhor produto”. O resultado é “um impasse para os operadores”, disse Lindh, e seu veredicto: “com a natureza do mundo tão caótica quanto é, é muito, muito difícil parar.”
Malta surge como o caminho regulatório na UE para classificação de derivativos
Lindh vê uma porta de entrada realista para a Europa. Malta é “o único país na Europa que está pensando em regular esse produto como um produto de derivativo financeiro”, uma classificação que poderia abrir toda a UE, e “todos os grandes estão explorando Malta como uma potencial jurisdição de interesse”. A Next.io sediou a Polymarket em sua conferência em Malta semanas antes.
O principal tribunal da Europa recentemente confirmou que os estados-membros podem banir produtos de jogo independentemente da licença de outro país — e reguladores nacionais continuam tratando mercados de previsão como jogo, como a Holanda fez com a Polymarket. Lindh espera que os operadores parem de “se enxergar como empresas de mercados de previsão, mas mais como empresas de derivativos”, e “vão começar a se fundir em produtos do tipo Robinhood eventualmente”. Ele também espera que estados dos EUA adotem uma abordagem de imposto em vez de banimento no médio prazo.
Lindh vê a divisão cultural impulsionando as avaliações: europeus “vão ver apostas esportivas” quando olharem para mercados de previsão, enquanto “os americanos são mais criados como traders”, com pontos de referência em “competição no Robinhood ou competição no Coinbase”, e não em uma casa de apostas. É por isso que “Flutter está flutuando por [a] US$ 18 bilhões de market cap, enquanto [Kalshi] é US$ 22 bilhões”, e por isso investidores “acham que [Kalshi] é o próximo Robinhood”.
FAQ
O que Pierre Lindh disse sobre insider trading em mercados de previsão?
Pierre Lindh, cofundador da Next.io, chamou insider trading de “o ponto mais difícil de resolver” em mercados de previsão e afirmou que é “uma missão impossível de fechar a possibilidade de informação privilegiada”. Ele explicou que operadores de mercados de previsão não têm o mesmo incentivo que sportsbooks para parar o insider trading porque funcionam como intermediários neutros que “vão sempre receber sua taxa”, não importa quem vença ou perca.
Por que Lindh vê o acordo Sportradar-Kalshi como significativo?
Lindh disse à Bitcoin.com News que o acordo Sportradar para fornecer dados oficiais e ferramentas de integridade à Kalshi traz “uma validação considerável para o espaço de mercados de previsão” e está “muito no centro da liquidação” — a resolução rápida e segura dos mercados que a Sportradar passou duas décadas padronizando em apostas esportivas. Ele também disse que o acordo sinaliza que a “política de tolerância zero” da American Gaming Association para mercados de previsão “não está funcionando”, já que parceiros continuam a se afastar.
Qual é o papel de Malta na regulação de mercados de previsão na Europa?
Lindh identificou Malta como “o único país na Europa que está pensando em regular esse produto como um produto de derivativo financeiro”, uma classificação que poderia abrir toda a UE. Ele disse que “todos os grandes estão explorando Malta como uma potencial jurisdição de interesse”, e que a Next.io sediou a Polymarket em sua conferência em Malta semanas antes.
