Ações da Samsung e SK Hynix atingem mínimas históricas de valorização em meio ao ciclo de IA

A avaliação das ações da Samsung Electronics e SK Hynix atingiu mínimas históricas, enquanto o analista da LS Securities, Hwang San-hae, alertou que baixos índices preço/lucro (P/L) podem não indicar oportunidades de compra. Em relatório, ele afirmou que o P/L futuro de 12 meses da Samsung chegou a 4,8x, enquanto o da SK Hynix atingiu 5,3x, em meio a quedas simultâneas das ações e melhorias nas previsões de lucros. Hwang argumentou que esses indicadores, durante o rápido período de reavaliação de lucros na superciclo de memória impulsionada por IA, representam motivos insuficientes para aumentar as alocações na carteira, pois baixos P/L em fases de crescimento estrutural frequentemente refletem a confirmação do mercado sobre a sustentabilidade dos lucros, e não uma subvalorização.

Analista da LS Securities Identifica Mínimos Históricos de P/L

Hwang San-hae afirmou que as recentes quedas nos preços das ações da Samsung Electronics e SK Hynix, combinadas com revisões ascendentes de lucros, resultaram em P/L futuros de 12 meses de 4,8x e 5,3x, respectivamente, atingindo níveis mínimos históricos. O analista observou que, embora o apelo de avaliação pareça evidente, esses indicadores fornecem justificativas insuficientes para maior peso na carteira, considerando a estrutura de desconto característica dos líderes do ciclo de IA e os erros de avaliação que ocorrem durante períodos de rápida reavaliação de lucros.

Fornecedores de Memória Enfrentam Pressões Duplas de Oferta e Rentabilidade

O analista avaliou que grandes empresas de tecnologia atualmente posicionadas como líderes do ciclo de IA, incluindo Alphabet e Meta, enfrentam desafios duais: expandir continuamente os investimentos de capital para permanecer no ciclo, enquanto reduzem os preços das unidades de tecnologia para garantir rentabilidade. Segundo Hwang, empresas de semicondutores que se beneficiam dessa dinâmica precisam ampliar a oferta de memória, que enfrenta gargalos antes que o ciclo de IA desacelere, o que força os semicondutores de memória a retornarem a um setor cíclico, fortemente influenciado por investimentos e dinâmicas de oferta.

Lucros da Samsung e SK Hynix atingem 57% do Capex de Hyperscalers

Hwang afirmou que a expansão excessiva de lucros por empresas intermediárias de bens de IA pode desestabilizar a continuidade dos investimentos dos hyperscalers. O analista destacou que a crescente pressão por retorno sobre o investimento, em relação aos investimentos em IA dos hyperscalers, pode minar a justificativa para novos investimentos. Hwang enfatizou que os lucros operacionais da Samsung Electronics e SK Hynix atingiram 57% do capex de hyperscalers, superando níveis observados durante os gargalos anteriores da Nvidia.

Gargalos de Memória Limitam Upgrades de Dispositivos

Fenômenos de gargalo de memória, que restringem atualizações de dispositivos, representam outro fator de risco, segundo o analista. Hwang afirmou que os requisitos de memória para uso prático de IA apresentam tendências de alta constante, mas ocorrências simultâneas de gargalos pressionam os mercados de dispositivos. Ele identificou isso como um fator que fundamentalmente atrasa a adoção de IA.

Armadilhas de Avaliação Históricas no Setor de Tecnologia

O analista explicou que baixos P/L durante períodos de crescimento estrutural ou picos de ciclo, com previsões de lucros em alta, não indicam subvalorização. Hwang descreveu esses momentos como períodos em que o mercado verifica a sustentabilidade dos níveis de lucros, antes de refletir a expansão da oferta e a erosão futura das margens. Como exemplos, citou Alphabet e Meta de 2020 a 2022, Amazon de 2017 a 2018 e Nvidia de 2023 a 2024, concluindo que o setor de memória atualmente ocupa uma zona de armadilha de avaliação semelhante.

FAQ

Quais P/L atingiram a Samsung Electronics e SK Hynix?
O P/L futuro de 12 meses da Samsung Electronics chegou a 4,8x, enquanto o da SK Hynix atingiu 5,3x, representando mínimas históricas, segundo o analista Hwang San-hae.

Por que o analista considera baixos P/L insuficientes para decisões de investimento?
Hwang afirmou que baixos P/L durante períodos de rápida melhora de lucros refletem a verificação do mercado sobre a sustentabilidade dos lucros e a pré-reflexão da expansão da oferta e erosão futura das margens, e não uma subvalorização. Ele destacou que isso é característico de armadilhas de avaliação em fases de crescimento estrutural.

Qual porcentagem do capex de hyperscalers representam os lucros da Samsung e SK Hynix?
Os lucros operacionais da Samsung Electronics e SK Hynix atingiram 57% do capex de hyperscalers, valor que Hwang destacou superar os níveis observados em períodos anteriores de gargalos da Nvidia.