O mercado de títulos de Seul mantém uma postura cautelosa antes da reunião do Comitê de Política Monetária na próxima semana, segundo a Yonhap Infomax. O sentimento do mercado e as expectativas de política monetária doméstica se inclinaram um pouco para uma direção otimista após o relatório de trabalho do Banco da Coreia ao Comitê de Finanças e Economia da Assembleia Nacional na véspera, onde as preocupações com aumentos agressivos de juros, como um grande passo (elevação de 50pb) ou aumentos consecutivos, diminuíram. O governador do BOK, Shin Hyun-song, evitou mensagens hawkish durante o período de silêncio. A força moderada do mercado de títulos de Nova York também apoiou, com os mercados doméstico e dos EUA mantendo fluxos sem pressão significativa de liquidez no início do período semestral.
Mercado de Títulos Enfrenta Pressão de Leilão de Títulos do Tesouro e Ajuste Delta
As condições de oferta do mercado podem se tornar desfavoráveis com um leilão de títulos do Tesouro de 10 anos agendado para o próximo dia de negociação. Se as taxas de juros externas não se moverem significativamente, movimentos de redução de delta podem surgir na segunda metade da sessão, potencialmente aumentando a pressão de baixa.
Apesar do conflito militar contínuo entre EUA e Irã, que enfraqueceu significativamente as expectativas de cessar-fogo, os mercados de títulos mostraram resultados resilientes. Os preços internacionais do petróleo permaneceram estáveis, ao invés de disparar como esperado. Os participantes do mercado parecem esperar que, considerando os interesses de ambos os lados, EUA e Irã, as negociações eventualmente avancem novamente para um cessar-fogo.
O ressurgimento da incerteza no Oriente Médio no início do ciclo de aumento de juros representa um fator não desfavorável para os mercados de títulos. À medida que a incerteza aumenta, a pressão inflacionária limitada via canal de oferta, por meio dos preços do petróleo no curto prazo, pode atuar como um fator que restringe argumentos por aumentos de juros desordenados.
Audiência na Assembleia Nacional Destaca Debate sobre Impacto do Aumento de Juros
Os participantes do mercado de títulos expressaram alívio após a audiência na Comissão de Finanças. Em uma situação onde mensagens hawkish foram transmitidas por meio do recente discurso de aniversário do BOK e da coletiva de imprensa do Comitê de Política Monetária, os legisladores levantaram preocupações de que o mercado de títulos não conseguiu se articular.
O deputado Kim Young-hwan, do Partido Democrata, destacou durante questionamentos na véspera que, enquanto alguns grupos se beneficiam com a alta nos preços de exportação de semicondutores, a dor de aumentar os juros afeta todos os cidadãos assim que as taxas sobem. Ele também mencionou que o mercado de emprego doméstico ainda não se estabilizou, especialmente destacando problemas graves de emprego juvenil visíveis nos indicadores de emprego.
Kim questionou se a magnitude necessária do aumento de juros talvez não seja tão grande quanto se pensa, se esforços para conter as expectativas de inflação forem combinados com a resolução de problemas estruturais em cada mercado. O governador Shin respondeu: "Se houver políticas que possam mitigar estruturalmente o processo pelo qual os preços se propagam para os preços ao consumidor, elas devem ser naturalmente utilizadas. O banco central precisa cooperar estreitamente com os departamentos governamentais relevantes."
Taiwan não sinalizou aumento de juros, apesar de uma taxa de crescimento real esperada de 9,45% neste ano. Isso reflete uma inflação estável abaixo de 2%, com avaliações indicando que as políticas de estabilização de preços do governo estão produzindo efeitos consideráveis.
Perspectivas semelhantes foram observadas na reunião F4 realizada em 8 de agosto. Os participantes concordaram em operar de forma harmoniosa combinações de políticas macroeconômicas, considerando de forma abrangente crescimento, preços, estabilidade do mercado financeiro e o bem-estar da população, enquanto monitoram de perto a possibilidade de re-escalada das tensões geopolíticas, e continuar os esforços de estabilização do mercado por setor. A reunião, presidida pelo vice-primeiro-ministro e ministro das Finanças, Koo Yoon-chul, contou com a presença do governador Shin, do vice-presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Kwon Dae-young, e do vice-governador sênior da Superintendência Financeira, Lee Se-hoon.
Alguns membros do Comitê de Política Monetária enfatizaram na reunião de maio que, à medida que a polarização econômica na Coreia se aprofundou e a heterogeneidade entre os atores econômicos aumentou, a relação de trade-off entre inflação e aumento de juros pode variar conforme o ator econômico.
BOK Prepara Relatório de Avaliação Econômica para Reunião de Política
O BOK divulgará um relatório de análise de questões intitulado "Avaliação da Situação da Economia Real e do Emprego Após a Guerra no Oriente Médio" no dia da reunião do Comitê de Política Monetária. Segundo atas de reuniões anteriores, os relatórios geralmente divulgados nesta época frequentemente continham conteúdo apresentado pelos executivos do BOK aos membros do comitê antes das decisões sobre a taxa básica.
Em um momento de implementação de aumentos de juros, o BOK pode estar reavaliando e reforçando a necessidade de aumentos, considerando críticas como as condições fracas da economia real.
Indicadores Econômicos Mostram Recuperação na Indústria e Serviços
A economia da Coreia parece ter aprofundado de forma genuína sua tendência de recuperação em termos de demanda doméstica. O Instituto de Desenvolvimento da Coreia (KDI) explicou em sua "Tendência Econômica de Julho", divulgada em agosto: "Nossa economia mantém uma tendência de melhora gradual apoiada pelas exportações de semicondutores e pelos serviços fortes, apesar dos ajustes na produção manufatureira." A avaliação abrangente removeu a frase "risco econômico de baixa devido à guerra no Oriente Médio" que havia sido mantida anteriormente.
Outros itens de exportação além de semicondutores também apresentaram desempenho forte. De janeiro a maio deste ano, a taxa de crescimento das exportações de outros setores tradicionais de manufatura registrou 8,3%. Embora significativamente abaixo da taxa de crescimento de 116,5% das exportações do setor de "Eletrônicos e TIC" nesse período, representa um nível considerável em termos de indicadores.
O secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, teria incentivado a Samsung Electronics e a SK Hynix a expandir a produção de semicondutores de memória nos Estados Unidos durante a noite. Casos históricos, como a indústria de semicondutores do Japão, mostram que, quando há fluxo massivo de dinheiro, verificações de outros países começaram, o que é importante notar de uma perspectiva de horizonte de tempo mais longo.
FAQ
Q: Quando está agendada a reunião do Comitê de Política Monetária do Banco da Coreia?
A: A reunião está prevista para a próxima semana. O BOK divulgará um relatório de análise de questões intitulado "Avaliação da Situação da Economia Real e do Emprego Após a Guerra no Oriente Médio" no dia da reunião.
Q: Quais preocupações com aumentos de juros diminuíram após a audiência na Assembleia Nacional?
A: As preocupações com aumentos agressivos, como um grande passo (elevação de 50pb) ou aumentos consecutivos, diminuíram após o relatório de trabalho do governador Shin Hyun-song ao Comitê de Finanças e Economia na véspera. Shin evitou mensagens hawkish durante o período de silêncio.
Q: Como o Instituto de Desenvolvimento da Coreia avaliou a situação econômica?
A: O KDI afirmou em sua "Tendência Econômica de Julho" que "nossa economia mantém uma tendência de melhora gradual apoiada pelas exportações de semicondutores e pelos serviços fortes, apesar dos ajustes na produção manufatureira." O instituto removeu a frase "risco econômico de baixa devido à guerra no Oriente Médio" de sua avaliação abrangente, que havia sido mantida anteriormente.
