O Fundo Nacional de Crescimento da Coreia do Sul concluiu a seleção de gestores de fundos para as rodadas 1 e 2 neste ano, com 18 empresas de private equity garantindo o status de investidor-âncora em um fundo de política de 200 trilhões de won ao longo de cinco anos. A rodada 1 alocou 3,9 trilhões de won para 11 sócios-gerentes (general partners) entre 81 candidatos (razão de competição de 7:1), enquanto a rodada 2 distribuiu 1,6 trilhões de won para 7 sócios-gerentes entre 65 candidatos. A competição surgiu do valor simbólico do status de investidor-âncora do fundo de política, que facilita a captação de private limited partners em condições de mercado desafiadoras. O fundo mira em indústrias avançadas, incluindo IA, semicondutores, baterias secundárias, bio, defesa e robótica.
Fundo Nacional de Crescimento Aloca 5,5 Trilhões de Won a 18 Empresas de Private Equity
Os resultados da seleção da rodada 1 alocaram a liga dos grandes a Skylake Equity Partners e Atinum Investment. A liga de M&A foi para Welltoci Investment, enquanto o segmento de IA e semicondutores (porte médio) foi para Daishin Private Equity e Intervest. A liga KOSDAQ foi garantida pelo consórcio entre Mirae Asset Venture Investment e Brain Asset Management.
Os resultados da rodada 2 premiaram a liga de scale-up para Stick Investment. A liga de porte médio foi distribuída entre Dominus Equity Partners, Woori Venture Partners e Korea Investment Partners. O segmento de IA e semicondutores (porte pequeno) foi para SL Investment, enquanto o segmento exclusivo por região foi alocado ao consórcio entre SBI Investment e KB Securities-Ecopro Partners.
Candidatos rejeitados notáveis incluíram Affirma Capital, que não passou na triagem da primeira etapa para a liga de scale-up. J&N PE competiu até a etapa final, mas não foi selecionada em vez de Stick Investment.
Fontes da indústria observaram que o foco do fundo em indústrias estratégicas avançadas levou a escrutínio sobre a nacionalidade dos gestores dos fundos e suas estruturas de governança. Avaliações qualitativas de adequação para gerenciar fundos de política tiveram papel significativo além dos critérios de pontuação quantitativa. Uma fonte do setor de bancos de investimento afirmou que a seleção garante a formação do fundo porque os private limited partners se alinham para investir assim que um gestor é escolhido, ao contrário dos private blind funds, em que a viabilidade de formação é incerta.
Faixa de Taxas de Gestão de 0,8–1,0% com Status de Âncora Impulsionando Competição entre GPs
As taxas efetivas de gestão do National Growth Fund são estimadas em aproximadamente 0,8–1,0%, dependendo da liga. Para um fundo de 500 bilhões de won da liga dos grandes, o teto da taxa anual de gestão é de aproximadamente 4,1 bilhões de won, o que retrocalcula para uma taxa de aproximadamente 0,82%. Um fundo de 300 bilhões de won calcula para aproximadamente 1,0%. Essas taxas são mais baixas do que as típicas taxas de gestão de 1,5–2,0% para private blind funds.
Os gestores de fundos competiram intensamente pelo valor simbólico do status de investidor-âncora do fundo de política. Garantir investimentos-âncora do Korea Development Bank e do Advanced Strategic Industry Fund facilita o recrutamento subsequente de private limited partners. Neste ambiente desafiador de captação de recursos, o título de sócio-gerente do National Growth Fund funciona como credencial de referência relevante. A oportunidade de construir histórico em investimentos de IA, semicondutores, bio, defesa e robótica também atraiu participantes.
A liga de scale-up chamou atenção particular da indústria. A estrutura envolve um investimento-âncora de 200 bilhões de won do Korea Development Bank para formar um fundo mínimo de 500 bilhões de won, sem teto rígido para captação de capital privado. Participantes da indústria esperavam que a seleção atraísse capital na escala de trilhões de won, muito acima do montante-alvo.
Restrições de Investimento e Preocupações com Rentabilidade Surgem entre Participantes da Indústria
Participantes da indústria expressaram preocupações de que a competição excessiva possa prejudicar a rentabilidade. Os objetivos de política do National Growth Fund exigem investimentos em setores específicos, incluindo IA, semicondutores, baterias secundárias e bio. Vários gestores de fundos provavelmente mirarão simultaneamente em indústrias semelhantes e empresas em estágio de crescimento. Um gestor de private equity afirmou que a combinação de poucos alvos de investimento de alta qualidade com múltiplos fundos de política competindo ao mesmo tempo poderia inflar avaliações de entrada e, em última instância, reduzir retornos.
A ausência de grandes gestores de fundos na competição reflete raciocínio semelhante. Excluindo MBK Partners (afetada pela situação do Homeplus), casas de buyout de grande porte, incluindo Han & Company, IMM PE e VIG Partners, não participaram ativamente do National Growth Fund. Fontes da indústria apontaram a falta de necessidade urgente do status de investidor-âncora do fundo de política como o motivo principal. Empresas que já administravam private blind funds na escala de trilhões de won acharam o valor simbólico atraente, mas tinham incentivos relativamente fracos para aceitar restrições de autonomia operacional.
Restrições de investimento e encargos de supervisão pública também desincentivaram participação. O National Growth Fund limita a capacidade dos gestores de investir nos momentos desejados, em indústrias desejadas e com estruturas desejadas. Exigências de conformidade com objetivos de política vêm acompanhadas de obrigações de reporte e divulgação após o investimento. O foco do fundo em indústrias estratégicas avançadas submete tanto os processos de investimento quanto os resultados de saída ao escrutínio público dos mercados e das autoridades de política.
Uma fonte do setor de private equity afirmou que a VIG Partners está considerando o programa de investimentos do National Growth Fund, mas a Han & Company não está considerando participação alguma. A fonte explicou que casas para as quais o título de sócio-gerente do fundo de política era importante agora enfrentam o ônus da competição intensa, ao lado de preocupações aprofundadas sobre rentabilidade.
Perguntas Frequentes
Qual é o tamanho total do Fundo Nacional de Crescimento da Coreia do Sul?
O Fundo Nacional de Crescimento é uma plataforma de capital de crescimento orientada por políticas, com tamanho total de 200 trilhões de won para ser formada ao longo de cinco anos. As rodadas 1 e 2 deste ano alocaram juntas 5,5 trilhões de won (3,9 trilhões de won na rodada 1 e 1,6 trilhões de won na rodada 2) para 18 gestores selecionados de fundos de private equity.
Por que as empresas de private equity competiram intensamente pela seleção do Fundo Nacional de Crescimento?
As empresas competiram pelo valor simbólico de garantir o status de investidor-âncora do fundo de política junto ao Korea Development Bank e ao Advanced Strategic Industry Fund. A seleção facilita a captação subsequente de private limited partners, especialmente em condições de mercado desafiadoras. O título de sócio-gerente do Fundo Nacional de Crescimento serve como credencial de referência relevante, e os gestores ganham oportunidades de construir histórico em indústrias avançadas, incluindo IA, semicondutores, bio, defesa e robótica.
