As ações MSTR da Strategy caíram mais de 8% para fechar a US$ 84,68 na segunda-feira, apesar da empresa ter revelado um novo Digital Credit Capital Framework e a Benchmark Equity Research manter sua recomendação de Compra com um preço-alvo de US$ 570. O declínio seguiu uma queda semanal acentuada nas ações MSTR e uma renovada preocupação com a estrutura de capital da Strategy, especialmente depois que a STRC, o título preferencial de taxa variável da empresa projetado para ser negociado perto de US$ 100, caiu abaixo de US$ 80. O alvo da Benchmark implica aproximadamente 515% de potencial de alta em relação ao preço de fechamento de segunda-feira.
Benchmark Mantém Preço-Alvo de US$ 570 na Strategy
O analista da Benchmark Mark Palmer disse que o novo framework da Strategy permite que a empresa gerencie ambos os lados de sua estrutura de capital. Ele afirmou que a empresa agora pode emitir títulos quando as condições de mercado são favoráveis e recompra-los quando as recompras são mais atraentes. "A conclusão é que a Strategy agora é uma gestora ativa de ambos os lados de sua estrutura de capital, uma abordagem que consideramos um positivo significativo para seus acionistas", escreveu Palmer em uma nota a clientes.
O framework inclui uma reserva de US$ 2,55 bilhões, equivalente a 17,4 meses de cobertura de dividendos. Também inclui um programa de recompra de ações ordinárias de US$ 1 bilhão e um plano de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão cobrindo STRC, STRF, STRD e STRK. O conselho da Strategy autorizou a venda de até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin de seu tesouro de 847.363 BTC. A Benchmark disse que as preocupações sobre liquidação agressiva de Bitcoin podem ser exageradas porque a autorização de venda é pequena em comparação com a posição total de Bitcoin da Strategy.
TD Cowen e Canaccord Genuity Reduzem Preços-Alvo
A TD Cowen manteve uma recomendação de Compra para a Strategy, mas reduziu seu preço-alvo de US$ 400 para US$ 260. A empresa disse que a redução estava ligada a uma previsão de preço do Bitcoin mais baixa, e não ao novo framework de capital da Strategy. A TD Cowen descreveu o framework como "incrementalmente construtivo", de acordo com relatos de mercado. O novo alvo do banco ainda implica mais de 200% de potencial de alta em relação aos níveis de negociação recentes.
A Canaccord Genuity reduziu seu alvo de 12 meses para a Strategy de US$ 163 para US$ 130, mantendo uma recomendação de Compra. O corte refletiu pressão da volatilidade do Bitcoin, risco da estrutura de capital e preocupação dos investidores com o modelo de financiamento da Strategy. A Canaccord disse que o modelo de aquisição de Bitcoin da Strategy funciona melhor quando avança do que quando recua. Matthew Sigel compartilhou o comentário da Canaccord de que, "Assim como um automóvel, que dirige melhor na marcha à frente do que na ré, o modelo de aquisição de BTC da MSTR também funciona melhor para frente."
Strategy Apresenta Reserva de US$ 2,55 Bilhões e Programas de Recompra
A Strategy apresentou o framework depois que a MSTR caiu cerca de 30% na semana anterior. O valor de mercado da empresa também havia caído brevemente abaixo do valor de suas participações em Bitcoin, aumentando a pressão sobre o sentimento dos investidores. O novo plano dá à Strategy mais flexibilidade para pausar a emissão de ações ordinárias quando as ações não são negociadas com prêmio em relação ao valor patrimonial líquido. Também permite que a administração recompre ações ou títulos preferenciais quando essas ações são consideradas acretivas.
A estrutura de ações preferenciais da empresa tornou-se um foco chave do mercado. A STRC está acima das ações ordinárias na estrutura de capital e foi projetada para oferecer exposição de menor volatilidade do que as ações MSTR. No entanto, a necessidade de financiar obrigações de dividendos preferenciais levantou preocupações de diluição. A queda da STRC abaixo do valor nominal aumentou a pressão sobre a Strategy para mostrar que pode sustentar o título sem depender apenas da nova emissão de ações.
Fraqueza do Bitcoin Impulsiona Queda Mensal da MSTR
A Strategy permanece intimamente ligada à ação do preço do Bitcoin. O Bitcoin foi negociado recentemente perto de US$ 58.487 e está a caminho de um terceiro trimestre negativo consecutivo, enquanto cai cerca de 20% em junho. A MSTR deve encerrar o mês cerca de 41% mais baixa, o que marcaria seu pior desempenho mensal desde 2022. A ação também registrou desempenho mensal negativo em 11 dos últimos 12 meses. No momento desta publicação, a MSTR caía 8,90%, negociada a US$ 84.
A MSTR atingiu uma máxima histórica de US$ 540 em novembro de 2024 antes de entrar em um declínio prolongado. Desde a estreia da STRC, o Bitcoin caiu quase 50%, enquanto a MSTR caiu cerca de 77%. A visão otimista da Benchmark depende de a Strategy usar seu novo framework para estabilizar a confiança dos investidores, gerenciar a diluição e preservar a exposição ao Bitcoin. Outros analistas continuam positivos, mas reduziram os alvos à medida que as previsões de preço do Bitcoin se enfraquecem e as preocupações com a estrutura de capital permanecem.
Perguntas Frequentes
O que a Strategy anunciou na segunda-feira?
A Strategy revelou um novo Digital Credit Capital Framework que inclui uma reserva de US$ 2,55 bilhões equivalente a 17,4 meses de cobertura de dividendos, um programa de recompra de ações ordinárias de US$ 1 bilhão, um plano de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão cobrindo STRC, STRF, STRD e STRK, e autorização para vender até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin de seu tesouro de 847.363 BTC.
Por que as ações MSTR caíram apesar do novo framework?
As ações MSTR caíram mais de 8% para fechar a US$ 84,68 na segunda-feira, após uma queda semanal acentuada e uma renovada preocupação com a estrutura de capital da Strategy, especialmente depois que a STRC, o título preferencial de taxa variável da empresa projetado para ser negociado perto de US$ 100, caiu abaixo de US$ 80.
Quais são os preços-alvo dos analistas para a MSTR?
A Benchmark Equity Research manteve uma recomendação de Compra com um preço-alvo de US$ 570, implicando aproximadamente 515% de potencial de alta em relação ao preço de fechamento de segunda-feira. A TD Cowen reduziu seu alvo para US$ 260 de US$ 400, mantendo uma recomendação de Compra. A Canaccord Genuity reduziu seu alvo de 12 meses para US$ 130 de US$ 163, mantendo uma recomendação de Compra.
