Taiwan Index se mantém acima de 40.000 pontos, as bolsas dos EUA batem novas máximas, mas a indústria de IA ainda está apenas no estágio inicial?

Citrini Research 研究員 Jukan 轉發 Goldman Sachs Global Investment Research 的圖表並表示:：「Estamos apenas no estágio inicial。」根據 a imagem, a principal mudança na indústria de IA no futuro pode não ser apenas a melhoria da capacidade dos modelos ou a expansão da oferta de computação, mas sim workloads de consumer agents, ou seja, cargas de trabalho de agentes de IA voltados para consumidores, que devem aumentar significativamente o consumo global de tokens.

Agentes voltados ao consumidor fazem o uso de tokens crescer 10 vezes antes de 2030

O gráfico indica que workloads de agentes voltados ao consumidor podem fazer o consumo de tokens aumentar mais de 10 vezes antes de 2030; e a marcação em vermelho no gráfico vai além, afirmando que, até 2030, o consumo de tokens crescerá mais de 12 vezes. A Goldman Sachs acredita que o crescimento de tokens vem principalmente de três fatores: maior alcance de usuários, maior frequência de uso diário e a mudança do padrão de uso de IA, saindo de sessões únicas de chat e passando para agentes on-demand e agentes always-on.

O que são tokens? Trata-se da unidade básica de contagem usada por grandes modelos de linguagem para processar texto, instruções, respostas, chamadas de ferramentas e memória de contexto. Quando os usuários apenas ocasionalmente fazem perguntas a um chatbot, o consumo de tokens é relativamente limitado.

Mas se os agentes de IA começarem a buscar continuamente informações pelos usuários, fazer monitoramento, organizar, realizar pedidos, agendar, responder mensagens e processar fluxos de trabalho, o modelo deixa de ser apenas “responder perguntas” e passa a se tornar uma força de trabalho digital que opera de forma contínua. Isso significa que a quantidade de tokens consumida por cada usuário por dia pode mudar de conversas pontuais para workloads de trabalho de alta frequência, por longos períodos e executados em segundo plano.

A capacidade global de tokens em 2026 está aproximadamente em torno de 7,5 trilhões de tokens por mês; mas, após entrar no primeiro semestre de 2026, a Goldman Sachs a marca como Token Economics Turn Positive in 1H26, o que significa que a economia de tokens pode voltar a ser positiva no primeiro semestre de 2026. Em outras palavras, à medida que os custos de inferência do modelo diminuem, a expansão da infraestrutura de computação avança e os cenários de uso amadurecem, os modelos de unit economics para processar tokens pelas empresas de IA podem começar a melhorar.

Antes de 2030, workloads que não são agents ainda continuarão crescendo, mas o que realmente abre a inclinação da curva são os consumer agents. Non-agent workloads representam principalmente padrões existentes de uso de IA, como chatbots tradicionais, busca, geração de conteúdo e aplicações gerais para empresas; já consumer agents representam cenários de uso de IA com maior frequência, mais tempo e mais automação. Em 2030, o gráfico estima que o número mensal de tokens processados ultrapassará 60 trilhões, com consumer agents ocupando uma parcela significativa do aumento incremental.

Esse também é o significado central do que Jukan disse: “We’re just getting into the early stage.” Se a previsão da Goldman Sachs se confirmar, a demanda por IA não vai ficar apenas nos chatbots atuais, assistentes de código ou Copilot corporativo, mas avançará para um workflow agentic, ou seja, a etapa em que agentes de IA fazem tarefas continuamente em nome de seres humanos. Nesse momento, o foco das discussões no mercado não será apenas “quantas pessoas usam IA”, e sim “quantas tarefas por dia cada pessoa faz a IA executar”.

BlackRock rebate “bolha de IA”: o verdadeiro problema é falta de oferta de computação

Isso também se conecta à recente contestação de Larry Fink, CEO da BlackRock, sobre a ideia de “bolha de IA”. De acordo com a reportagem da Bloomberg, Fink afirmou, em um painel no Milken Institute Global Conference, que o mercado não enfrenta uma bolha de IA agora, mas sim uma escassez severa de oferta. O ritmo de crescimento da demanda está bem acima do que o mercado esperava; não é apenas os EUA que não têm capacidade suficiente em computação, chips e memória, e o mundo ainda está apenas começando a explorar as enormes oportunidades trazidas pela IA.

Fink chegou a prever que, conforme a demanda por computação continue subindo e a falta de oferta não possa ser resolvida rapidamente, o mercado poderá ver no futuro um mecanismo de negociação que permita comprar e vender “futuros de computação”, transformando a capacidade de compute em uma nova classe de ativo dentro do mercado de futuros. Essa afirmação é importante porque redefine a infraestrutura de IA, de “gasto de custo de empresas de tecnologia”, para um recurso escasso que pode ser negociado, financeirizado e ter preços sustentados no longo prazo.

Em outras palavras, o gráfico da Goldman Sachs fala da ponta da demanda: consumer agents farão o consumo de tokens crescer mais de 12 vezes antes de 2030; já o que Fink diz é da ponta da oferta: se a demanda por tokens realmente explodir, o mercado precisará encarar a falta de capacidade em computação, chips, memória, data centers e fornecimento de energia. Juntas, essas duas visões formam o núcleo da tese de alta para a construção de infraestrutura de IA hoje.

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