UBS eleva a previsão de lucros das ações A chinesas de 2026 em 11%

UBS eleva previsão de lucro em ações classe A para 2026

A UBS Securities aumentou sua previsão de crescimento dos lucros das ações classe A para 2026 de 8% para 11%, conforme anunciou em 11 de maio durante uma coletiva de imprensa. A revisão reflete uma recuperação mais forte do que o esperado nos lucros corporativos, especialmente fora do setor financeiro, segundo o analista de estratégia de ações da UBS Securities China, Meng Lei.

Interesse de investidores internacionais em ativos chineses

Do ponto de vista global, a atenção do mercado internacional para ativos chineses está se intensificando. Fang Dongming, chefe dos Mercados Financeiros Globais da UBS para a China, observou que, em meio ao aumento da incerteza global e à volatilidade geopolítica, as características de resistência ao risco e baixa correlação dos ativos chineses estão se tornando cada vez mais atraentes. Fang destacou que o mercado de capitais da China oferece uma cadeia industrial completa e uma estrutura energética diversificada, posicionando-o como um “porto seguro” de ativos globais para investidores institucionais que buscam reduzir o risco da carteira e diversificar as aplicações.

No momento, investidores internacionais se concentram em três direções principais: inovação em IA e indústrias de alta tecnologia, expansão global das empresas chinesas e novas oportunidades que surgem dos esforços de “anti-involução” (esforços para reduzir a competição interna desnecessária e sem desperdícios).

Impulsionadores de momentum do mercado

O índice Shanghai Composite atingiu uma máxima intradiária de 4229,58 pontos em 11 de maio, marcando seu maior nível desde 2 de julho de 2015. Meng Lei caracterizou isso como um passo em uma série de marcos inteiros após avanços sustentados de alta do mercado, com forte momentum positivo, mas ainda longe do alvo final.

O momentum de alta no mercado de ações classe A se deve a duas fontes principais: primeiro, a recuperação dos lucros corporativos será o motor central dos ganhos do mercado este ano, com crescimento de lucros de dois dígitos esperado; segundo, em meio à liquidez abundante e ao aumento da importância estratégica do mercado de ações classe A, entradas contínuas de recursos incrementais vão sustentar aumentos na avaliação das ações.

Recuperação de lucros liderada pelo setor não financeiro

Meng Lei explicou que a recuperação de lucros deste ano é impulsionada principalmente pelo setor não financeiro. No 1º tri, os lucros do setor não financeiro cresceram 11,8% ano contra ano, um salto significativo ante 0,8% no ano inteiro de 2025. O desenvolvimento global de IA e iniciativas de autossuficiência ampliaram a demanda, sustentando crescimento acelerado dos lucros no setor de tecnologia de grande porte. Os avanços nos esforços de “anti-involução” fizeram o Índice de Preços ao Produtor (PPI) sair do campo negativo para o positivo e impulsionaram a recuperação dos lucros nos setores a montante. Com base nesses desdobramentos, a UBS revisou sua previsão completa de lucros das ações classe A para 2026 para cima, de 8% para 11%.

Suporte de valuation pela liquidez e baixos rendimentos de títulos

A liquidez abundante oferece forte suporte para aumentos de valuation. Meng Lei disse: “Este ano, com o crescimento dos lucros, o momentum do mercado de ações classe A mudou de ‘impulsionado por liquidez’ para crescimento em dupla engrenagem de ‘lucros mais liquidez’.” Embora as avaliações absolutas das ações classe A tenham subido acima das médias históricas, os rendimentos dos títulos do governo da China permanecem em mínimas históricas de 1,7% a 1,8%, o que significa que os prêmios de risco de ações continuam extremamente altos.

Meng Lei indicou que as avaliações das ações classe A acima dos níveis médios históricos ainda têm espaço para alta. À medida que os lucros se materializam, as avaliações naturalmente se moderarão, e os prêmios de risco de ações atuais estão muito longe de níveis superaquecidos ou de pico. O sentimento do mercado não chegou a patamares elevados no conjunto. Com retornos de alta remuneração escassos e o princípio de “moradia para viver, não para especular” profundamente incorporado, a realocação de depósitos das famílias segue de forma gradual e constante, com entradas de recursos de médio e longo prazo continuando a apoiar aumentos de valuation no mercado.

Perspectiva futura e alocação de estilo

Dados econômicos recentes sustentam a continuação do crescimento dos lucros das ações classe A. A mudança do PPI de negativo para positivo e o crescimento de 15,5% dos lucros de empresas industriais no 1º tri, ambos ano contra ano, indicam recuperação dos lucros. Em paralelo, as expectativas de consenso para o crescimento dos lucros do índice CSI 300 em 2026 foram continuamente elevadas, de 10,2% no fim do ano passado para 15,9% recentemente, refletindo melhorias nas previsões de lucros em uma abordagem bottom-up.

Meng Lei expressou confiança em ações de crescimento com base na trajetória de um “touros lento”. Ele também favorece ações cíclicas com a recuperação do PPI e dos lucros industriais, e segue otimista com ações de small caps em meio à liquidez abundante. No entanto, Meng ressaltou que, devido às entradas líquidas em ETFs de large caps, o desempenho relativo entre large e small caps deve se aproximar de equilíbrio em comparação com o ano passado. No geral, à medida que os ciclos de crescimento dos lucros corporativos se estabelecem e o capital doméstico e internacional converge, o mercado de ações da China mostra forte atratividade de investimento no longo prazo.