Os rendimentos dos Treasuries dos EUA disparam para além de 4,7%, enquanto a KB Securities recomenda a mudança de ações de IA para setores defensivos

A pesquisa do analista da KB Securities, Kim Il-hyuk, aconselhou investidores a reduzir a exposição a ações de inteligência artificial e de crescimento, enquanto aumentavam posições em setores defensivos como consumo básico e saúde, além de ações do setor financeiro, à medida que os rendimentos dos Treasuries dos EUA voltaram a disparar. O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA registrou recentemente níveis acima de 4,7%, acima dos cerca de 4,4% de um mês atrás, impulsionado por aumentos no preço do petróleo decorrentes do conflito entre EUA e Irã, encargos fiscais e preocupações com a emissão em grande escala de títulos. Participantes do mercado estão preocupados de que o rendimento de 10 anos possa voltar a testar o nível de 5% se as pressões atuais persistirem.

Rendimento do Treasury de 10 Anos dos EUA Sobe Acima de 4,7%

O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA registrou recentemente níveis acima de 4,7%, em comparação com cerca de 4,4% um mês antes. Os rendimentos de Títulos do Tesouro Protegidos contra Inflação (TIPS), que refletem taxas de juros reais excluindo efeitos da inflação, também subiram para 2,428%, marcando o maior nível desde outubro de 2023. O prêmio de prazo, que representa uma compensação adicional por manter títulos de longo prazo, permanece abaixo de máximas anteriores. Se o prêmio de prazo subir aos níveis vistos em maio, enquanto outras condições permanecerem inalteradas, o rendimento de 10 anos poderá superar os 4,792% registrados em janeiro de 2025. Kim Il-hyuk afirmou que, se o volume de emissões de títulos aumentar ainda mais e os rendimentos romperem máximas anteriores, o mercado começará a enxergar um cenário em que os rendimentos atinjam o nível de 4,989% observado em outubro de 2023.

Os mercados futuros atualmente refletem uma probabilidade de 78,6% de que o Federal Reserve aumente a taxa de juros dos fed funds na reunião de setembro do Federal Open Market Committee (FOMC). Vários eventos que podem influenciar a direção da política monetária dos EUA estão agendados em sequência: a reunião regular do FOMC no fim deste mês, o Anúncio Trimestral de Reembolso (QRA) do Tesouro no dia 5 do próximo mês e a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de julho no dia 12.

A Indústria de IA Enfrenta Pressões de Preço de Tokens e de Custo de Capital

O aumento das taxas de juros cria encargos para a indústria de IA. Provedores de modelos de IA enfrentam pressão competitiva para reduzir o preço dos tokens, que são as taxas de uso. Quando as taxas de juros do mercado sobem simultaneamente, os custos de capital aumentam para empresas que precisam investir grandes volumes em data centers e semicondutores. Essa dinâmica apareceu recentemente nos resultados de lucros da Alphabet, em que a atenção do mercado se concentrou mais em planos elevados de despesas de capital do que no forte crescimento do negócio de nuvem. Analistas interpretam isso como o mercado começando a ver o investimento em infraestrutura de IA pela perspectiva de encargos de custo de capital, e não pelo potencial de crescimento.

A emissão de debêntures corporativas da Amazon de US$ 25 bilhões no dia 7 atraiu demanda abaixo do esperado, o que foi interpretado como um sinal semelhante. As preocupações com a Oracle continuam depois de sua classificação de crédito ter sido rebaixada. O prêmio do swap de default de crédito (CDS) da Oracle subiu para 210,8bp (1bp = 0,01 ponto percentual) no momento do relatório, atingindo uma máxima histórica.

KB Securities Recomenda Uma Mudança Tática para Ações Defensivas e Financeiras

Kim Il-hyuk recomendou respostas táticas que reduzam a exposição a ações de crescimento com alta sensibilidade às taxas de juros. Ele avaliou que, em vez de modificar estratégias de investimento de longo prazo, os investidores devem se preparar para riscos de curto prazo, já que preços do petróleo e tendências das taxas de juros podem variar dependendo do curso do conflito entre EUA e Irã. Como alternativas, ele sugeriu setores relativamente menos sensíveis a mudanças econômicas, incluindo consumo básico, saúde e setores financeiros como grandes bancos e empresas de seguros. Ele explicou que, antes de confirmar a política monetária dos EUA, a oferta de títulos do Tesouro e as trajetórias de inflação até o início do próximo mês, é vantajoso reduzir a exposição a ações vulneráveis a juros altos. Kim Il-hyuk enfatizou que são necessárias respostas táticas — reduzindo setores de crescimento vulneráveis a taxas em alta e ampliando setores defensivos e financeiros — em vez de grandes ajustes de peso estratégico em larga escala.

FAQ

O que fez os rendimentos dos Treasuries dos EUA subirem acima de 4,7%?
Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos dos EUA superaram 4,7% por causa de aumentos nos preços do petróleo decorrentes do conflito entre EUA e Irã, encargos do déficit fiscal e preocupações com a emissão em grande escala de títulos do governo.

Por que a KB Securities recomendou reduzir a exposição a IA e a ações de crescimento?
O pesquisador da KB Securities, Kim Il-hyuk, recomendou reduzir IA e ações de crescimento porque o aumento das taxas de juros eleva os custos de capital das empresas que investem pesadamente em infraestrutura, enquanto os provedores de modelos de IA enfrentam pressão competitiva para reduzir os preços dos tokens, criando uma dupla pressão sobre o setor.

Quais setores a KB Securities recomenda para ajustes táticos de portfólio?
A KB Securities recomenda aumentar a exposição a setores defensivos como consumo básico e saúde, além de ações do setor financeiro, incluindo grandes bancos e empresas de seguros, que são relativamente menos sensíveis a mudanças econômicas e a taxas de juros em alta.