Análise da Actualização zkSync V31: Interoperabilidade entre Cadeias e Queima de Tokens a Redefinir a Captação de Valor

A captura de valor dos tokens de Layer 2 tem sido, há muito, uma das narrativas mais persistentes — e frustrantes — do sector cripto. Nos últimos três anos, praticamente todos os tokens nativos de soluções de escalabilidade Ethereum enfrentaram o mesmo dilema: os detentores recebem direitos de voto, mas não beneficiam de qualquer recompensa económica direta decorrente do crescimento do protocolo. Os próprios direitos de governação não são escassos e, quando os temas de governação têm uma ligação ténue aos interesses dos detentores de tokens, o termo "token de governação" adquire um tom irónico.

No dia 27 de abril de 2026, a Matter Labs submeteu formalmente a proposta de atualização de protocolo V31 ao fórum de governação ZK Nation, através do ZIP-16. As implicações profundas deste documento técnico vão muito além da sua superfície — trata-se da primeira vez em que o token ZK é dotado de um mecanismo de consumo diretamente ligado à utilização da rede: todas as chamadas de interoperabilidade cross-chain exigem tokens ZK, que são encaminhados através do sistema Fee Flow diretamente para o canal de queima. Isto assinala uma mudança no modelo tokenómico do ZKsync, de um paradigma "governance-first" para "utility-first", oferecendo a todo o sector de Layer 2 um novo modelo convincente de captura de valor.

Num contexto de narrativas débeis e pressão generalizada sobre tokens de Layer 2, os debates desencadeados por esta atualização extravasaram largamente o próprio ecossistema ZKsync.

O que muda efetivamente com a proposta de atualização V31?

Elementos centrais do ZIP-16

A 27 de abril de 2026, a Matter Labs submeteu o draft da atualização de protocolo V31 ao fórum de governação ZK Nation, via ZIP-16. A proposta assenta em três eixos principais:

Em primeiro lugar, introduz a interoperabilidade cross-chain nativa (Native Interop) através de dois mecanismos — Interop Calls e Bundles — permitindo transferências de ativos e chamadas de contratos entre diferentes cadeias dentro do ecossistema ZKsync. Ao contrário da versão anterior, V29, que apenas suportava passagem de mensagens, a V31 possibilita transferências reais de ativos e chamadas compostas entre cadeias. A proposta adota os standards ERC-7786 e ERC-7930 para mensagens de interoperabilidade cross-chain.

Em segundo lugar, estabelece um sistema de taxas cross-chain (Interop Fees). Cada chamada cross-chain implica o pagamento de uma taxa em tokens ZK, embora o ZIP-16 não defina a taxa exata. Segundo discussões na comunidade e meios especializados, a referência preliminar aponta para 10 ZK por chamada, sendo o valor final sujeito a governação. A estrutura de taxas abrange utilizadores e operadores.

Em terceiro lugar, introduz suporte de Fase 1 para a cadeia de liquidação L1, com Priority Mode para reforço da resistência à censura, além de atualizações de compatibilidade alargadas para o ZKsync OS. A versão 30 do protocolo foi utilizada em cadeias ZKsync OS, mas não chegou a ser implementada na mainnet Era, pelo que a cadeia Era é atualizada diretamente de V29 para V31.

Percurso das taxas: da cobrança à queima

O mecanismo de taxas cross-chain da V31 não é isolado — está integrado num sistema mais abrangente de fee flow. A 6 de maio de 2026, o fórum de governação publicou o ZK Token Fee Flow System v1.0, estabelecendo um percurso claro para as taxas:

As taxas cobradas pelo protocolo (ativos não-ZK) entram primeiro no pool do contrato Fee Flow. Qualquer utilizador pode reclamar estes ativos, desde que forneça ao contrato uma quantidade fixa de tokens ZK. Os tokens ZK que entram no sistema são encaminhados para o contrato Splitter e distribuídos conforme parâmetros de governação — atualmente definidos em 100% para queima, sem outros destinatários. Ou seja, nas condições atuais, cada token ZK consumido numa chamada cross-chain é removido permanentemente de circulação. A governação pode ajustar a percentagem de queima ou introduzir outros percursos de distribuição através dos processos normais ZIP e GAP, mas o desenho atual privilegia claramente a deflação.

Panorama estratégico do zkSync em 2026

Da descontinuação do zkSync Lite à formação da Elastic Network

A atualização V31 não é um evento isolado — faz parte de uma reorientação estratégica sistemática do zkSync em 2026. Para compreender o seu alcance, importa considerar três cronologias paralelas.

A 27 de fevereiro de 2026, o zkSync anunciou oficialmente a descontinuação total do zkSync Lite (anteriormente zkSync 1.0) a 4 de maio de 2026. Nessa data, a rede deixará de produzir blocos e congelará permanentemente o seu estado final, garantindo que os saldos permanecem inalterados após o encerramento. No momento da suspensão, permaneciam cerca de 33,9 milhões $ em ativos na ponte, incluindo aproximadamente 24,9 milhões $ em stablecoins e 8,4 milhões $ em ETH. A equipa manterá uma API de consulta apenas leitura durante pelo menos um ano para suporte a pedidos históricos, sendo possível resgatar fundos não reclamados posteriormente. O zkSync Lite foi lançado em junho de 2020, sendo reconhecido como o primeiro rollup de prova zero-knowledge em Ethereum, com suporte para transferências de tokens, atomic swaps e cunhagem de NFT — mas sem funcionalidade de contratos inteligentes. Todos os recursos concentram-se agora no desenvolvimento do Prividium e da Elastic Network.

Em janeiro de 2026, o zkSync divulgou o roadmap anual, centrado na privacidade, conformidade institucional e interoperabilidade nativa. O plano posiciona o Prividium como pilar da adoção institucional, enquanto o zk Stack evolui de ferramenta de escalabilidade para plataforma de deployment de application chains empresariais. De acordo com materiais de referência fornecidos por utilizadores, a Matter Labs anunciou a 21 de abril de 2026 a sua adesão à Linux Foundation Decentralized Trust, juntando-se a instituições financeiras globais e bancos centrais na definição de standards abertos.

A 9 de fevereiro de 2026, arrancou a primeira temporada do piloto de staking ZKnomics, introduzindo o mecanismo "Delegate-to-Stake", que exige aos stakers a delegação do poder de voto a representantes ativos para obtenção de recompensas. O programa, desenvolvido em parceria com a Tally, tem um limite total de recompensas de 37,5 milhões ZK em duas temporadas — 10 milhões ZK para a primeira, 25 milhões para a segunda. Cada temporada inicia com um yield anual alvo de 3%, podendo subir até 10% conforme a participação. Segundo referência de utilizador, a primeira temporada terminou a 11 de maio de 2026, com staking máximo de 355 milhões ZK (87% do objetivo de 400 milhões), recompensas efetivamente distribuídas de 5,3 milhões ZK e novas delegações ativas líquidas de 205 milhões ZK. A meio da temporada, na terceira semana, estavam em staking 188 milhões ZK, cerca de 50% do limite. O staking não tem período de bloqueio e os participantes podem sair a qualquer momento.

Adoção institucional: progresso efetivo

Enquanto a infraestrutura evolui, a adoção institucional do zkSync passa do conceito à produção. O Prividium — uma plataforma de privacidade empresarial baseada em Validium — é central nesta transformação. O seu desenho é direto: os dados das transações e o estado são totalmente armazenados na infraestrutura da própria instituição, sendo apenas a state root e as provas zero-knowledge submetidas à Ethereum, alcançando "privacidade por defeito, auditabilidade preservada". A plataforma integra ferramentas KYC, KYB e AML, oferecendo proteção de privacidade a instituições reguladas sem comprometer a supervisão.

Entre as instituições que já implementaram ou estão a testar o Prividium incluem-se:

• Deutsche Bank: Desenvolveu a plataforma DAMA 2 via Memento Blockchain para emissão, distribuição e custódia de fundos tokenizados. Integrado no MAS Project Guardian de Singapura, este projeto reúne 24 instituições financeiras para explorar a tokenização de ativos em blockchain. A Memento ZK Chain é a primeira implementação de produção do Prividium, visando a migração total dos serviços de fundos para on-chain.
• UBS: Concluiu um proof-of-concept com proteção de privacidade para o produto Key4 Gold, explorando investimento fracionado em ouro on-chain.
• Cari Network: Constituída por cinco bancos regionais dos EUA (Huntington Bank, First Horizon Bank, M&T Bank, KeyCorp, Old National Bancorp), anunciou a 16 de março de 2026 a escolha do Prividium como infraestrutura técnica. A rede é desenhada como uma plataforma segura, privada e conforme, com depósitos tokenizados diretamente contabilizados como passivos bancários e elegíveis para seguro FDIC. Os bancos participantes somam ativos superiores a 8 biliões $.
• ADI Chain: Desenvolvida pela ADI Foundation de Abu Dhabi como blockchain institucional Layer-2, alojando a stablecoin DDSC dirham aprovada pelo CBUAE. A stablecoin é emitida conjuntamente pela IHC, Sirius International Holding e First Abu Dhabi Bank (FAB), tendo recebido aprovação do CBUAE a 11 de fevereiro de 2026.

Principais marcos do roadmap

A linha temporal abaixo foi compilada a partir de documentos públicos de governação e comunicados oficiais, com alguns marcos extrapolados a partir de planos de propostas e práticas do sector:

O modelo de procura para queima de ZK

Fórmula de queima e parâmetros-chave

A lógica central do mecanismo de consumo por chamadas cross-chain da V31 pode resumir-se numa fórmula simples:

Queima diária de ZK = Total de chamadas cross-chain diárias × ZK consumidos por chamada × Taxa de queima atual

Esta fórmula envolve três variáveis principais: volume de chamadas, taxa de consumo e percentagem de queima. O ZK Token Fee Flow System v1.0 define a taxa de queima inicial em 100%, podendo a governação ajustá-la a qualquer momento. O consumo final de ZK por chamada será igualmente determinado por governação.

Estimativa de queima diária para diferentes volumes de transação

As estimativas seguintes baseiam-se na taxa de referência comunitária de 10 ZK por chamada, simulando a queima diária de tokens ZK para diferentes níveis de atividade cross-chain. Nota: a taxa não está finalizada no ZIP-16, pelo que se tratam de cenários estruturais e não previsões.

Como se observa, em cenários de baixa atividade (1 000 chamadas/dia), o impacto deflacionista é praticamente nulo. Mas se as chamadas cross-chain atingirem um milhão por dia, a queima anual supera os 3,6 mil milhões ZK — 1,74% do supply total de 21 mil milhões. Se a adoção institucional do zkSync continuar a expandir-se — com Deutsche Bank, UBS, Cari Network e outros a recorrerem a cadeias Prividium para liquidações frequentes — um milhão de chamadas diárias não é inatingível.

Importa sublinhar: a taxa de 10 ZK por chamada é uma referência comunitária, sendo o valor final definido por governação. A governação pode ainda ajustar a percentagem de queima no futuro, alocando parte das taxas a stakers ou outros participantes do ecossistema.

Sinergia com mecanismos de staking

O mecanismo de queima não é o único vetor de captura de valor do token ZK — deve ser entendido em articulação com o piloto de staking. Os dados da primeira temporada revelam efeitos iniciais de oferta e procura:

Do lado da oferta, o staking imobiliza centenas de milhões de ZK, reduzindo temporariamente a liquidez no mercado. Com o mecanismo de queima ativado, o supply circulante diminuirá à taxa de consumo, podendo a procura para staking aumentar ainda mais. À terceira semana, estavam em staking 188 milhões ZK; no final da temporada, o máximo atingiu 355 milhões ZK (87% do objetivo, segundo referência de utilizador). Em conjunto, os dois mecanismos podem criar um duplo efeito de restrição na oferta e aumento da procura.

Do lado da procura, o modelo "Delegate-to-Stake" liga profundamente a detenção de tokens à participação na governação. A primeira temporada registou um aumento significativo de novas delegações ativas, demonstrando que o desenho dos incentivos mobiliza eficazmente "tokens adormecidos" para a governação. Com o mecanismo de queima cross-chain da V31 em funcionamento, deter tokens ZK deixa de ser apenas esperar por propostas de governação e votar — ganha uma nova dimensão de valor, diretamente ligada ao uso da rede e à deflação.

O que está a comunidade a debater?

O token ZK ganha finalmente um "modelo de rendimento"

O apoio à atualização V31 domina fóruns de governação e redes sociais. A lógica central é clara: durante muito tempo, o token ZK ofereceu apenas "direitos de governação" — os detentores podem votar, mas nenhum valor da rede reverte para o próprio token. O mecanismo de taxas cross-chain da V31 é o primeiro a converter atividade da rede em procura pelo token, estabelecendo um "flywheel de queima" diretamente correlacionado com a atividade do protocolo. O Fee Flow System confere à governação controlo total sobre o destino das taxas e a percentagem de queima, proporcionando aos detentores um percurso claro de retorno de valor on-chain.

A narrativa burn-to-earn é altamente apelativa nos mercados cripto. Os apoiantes argumentam que, se as aplicações institucionais do zkSync — Deutsche Bank, UBS, Cari Network, etc. — gerarem procura real e sustentada por liquidação cross-chain, a queima de tokens ZK aumentará em linha com a atividade institucional, criando um ciclo positivo: "quanto mais ativa a rede, mais escasso o token".

A taxa de fee está corretamente modelada?

Nem todos os membros da comunidade acolhem a atualização sem reservas. As discussões cautelosas centram-se no desenho da taxa.

Uma preocupação central é saber se a taxa foi sujeita a modelação económica rigorosa. Ao preço atual de 0,01550 $, 10 ZK equivalem a cerca de 0,155 $ — um custo razoável por chamada cross-chain. Mas se o preço do ZK subir abruptamente para 0,10 $ ou mais, uma taxa fixa de 10 ZK significa 1 $ ou mais por chamada — podendo criar fricção para cenários de alta frequência.

Esta preocupação não é infundada. A comunidade nota que uma taxa fixa é menos atrativa quando o preço do token é baixo (volume de queima demasiado reduzido), mas pode travar a atividade cross-chain se o preço disparar (custo demasiado elevado). Alguns membros sugerem a introdução de mecanismos dinâmicos de ajuste da taxa, mas o ZIP-16 não contempla atualmente esta opção.

O volume cross-chain atingirá níveis de "queima significativa"?

O desafio mais estrutural vem das previsões sobre a procura cross-chain. Os céticos apontam que a atividade atual é sobretudo impulsionada por utilizadores de retalho e arbitradores, enquanto a liquidação institucional ainda não atingiu escala. Por exemplo, com 100 000 chamadas diárias, a queima anual é de apenas 365 milhões ZK — 0,17% do supply total, quase impercetível em termos macro.

Outros argumentam que a comunicação interbancária pode não requerer alta frequência. A liquidação de fundos ou pagamentos internacionais pode operar em modo "batch end-of-day" em vez de "alta frequência em tempo real", mantendo o volume diário baixo durante longos períodos. Sem uma explosão real de atividade cross-chain, o "flywheel de queima" pode girar muito mais devagar do que as previsões otimistas sugerem.

Síntese das posições

Análise de impacto no sector: da utilidade do token ao paradigma de captura de valor em Layer 2

O dilema da captura de valor dos tokens Layer 2: perspetiva histórica

A captura de valor dos tokens Layer 2 em Ethereum tem raízes estruturais. Tomemos o exemplo do token ARB da Arbitrum: a sua proposta de valor assenta quase exclusivamente em direitos de governação. Em maio de 2026, a Arbitrum DAO aprovou uma proposta para desbloqueio de cerca de 71 milhões $ em ETH congelados, ilustrando os reais limites de poder dos tokens de governação — mas a governação, por si só, não gera retorno económico direto para os detentores.

O token OP da Optimism utiliza o mecanismo RetroPGF para alocar parte das receitas do protocolo ao financiamento de bens públicos, conferindo ao token uma base indireta de "redistribuição de rendimento". Contudo, este modelo continua dependente da governação para decidir a afetação de fundos, em vez de ligar diretamente o valor do token ao uso da rede.

O ZKsync V31 segue uma terceira via: integra o token diretamente nas operações do protocolo, tornando-o um recurso essencial ao funcionamento da rede. Isto espelha o mecanismo de gas do Ethereum — usar a rede implica consumir o token nativo — mas é a primeira vez que tal sistema de fee flow é implementado a nível de Layer 2.

ZK vs ARB: comparação estrutural dos mecanismos de captura de valor

A comparação seguinte baseia-se na tokenómica e estruturas de governação públicas de ambos os projetos:

O desenho do zkSync oferece vantagens claras em termos de utilidade do token: as chamadas cross-chain criam procura não especulativa e o mecanismo de queima exerce pressão contínua sobre a oferta. Em contraste, o ARB tem uma capitalização circulante superior, mas o seu modelo de valor ainda não responde à questão fundamental: "Como beneficiam os detentores do crescimento do protocolo?"

O ARB, no entanto, apresenta os seus próprios pontos fortes: a Arbitrum lidera em TVL de Layer 2, possui um ecossistema DeFi maduro e maior liquidez. O valor real da governação é visível em propostas-chave (como o desbloqueio dos 71 milhões $ em ETH). Além disso, o ARB ainda não implementou um mecanismo de taxas como o V31, deixando margem para evoluções futuras na tokenómica.

Potencial impacto na concorrência do sector Layer 2

A abordagem do zkSync V31 pode influenciar a tokenómica de outros Layer 2. Se o mecanismo de queima provar ser eficaz a ligar o valor do token ao uso da rede, outros protocolos Layer 2 poderão sentir pressão para "seguir ou ficar para trás". Especialmente agora, quando a maioria dos tokens Layer 2 tem registado quedas e o ceticismo comunitário quanto à utilidade dos tokens aumenta, qualquer modelo que crie procura real será objeto de imitação competitiva.

Importa notar que o ZIP-16 introduz os standards ERC-7786 e ERC-7930 para interoperabilidade cross-chain. Se estes standards forem amplamente adotados, o modelo de taxas cross-chain do zkSync poderá estender-se para lá da Elastic Network, tornando-se um modelo universal de taxas para interoperabilidade Layer 2 — amplificando o impacto da V31 em todo o sector.

Conclusão: quando os "tokens de governação" são mais do que governação

O debate desencadeado pelo zkSync V31 vai além de uma atualização de protocolo — toca no desafio central do sector Layer 2: quando o valor da infraestrutura de escalabilidade está preso em tokens de governação e não pode ser desbloqueado, como pode o sector ultrapassar o dilema da "rede sem valor"?

A V31 oferece uma resposta estrutural — não partilhando receitas do protocolo com os detentores de tokens, mas tornando o token indispensável ao funcionamento do protocolo. A lógica é clara: se cada chamada cross-chain tiver de consumir tokens ZK, cada expansão da rede gera procura pelo token. A taxa de queima inicial de 100% do Fee Flow System torna este mecanismo "uso igual a queima" uma realidade técnica.

Mas uma estrutura elegante não garante sucesso prático. Se o flywheel de queima vai realmente girar depende de uma questão ainda em aberto: as chamadas cross-chain vão atingir, de facto, um milhão de utilizadores ativos diários? Essa resposta não virá dos debates nos fóruns de governação, mas dos fluxos reais de liquidação cross-chain entre cadeias bancárias, de pagamentos e de ativos a operar sobre o Prividium nos próximos 12 a 18 meses. A conclusão da auditoria ao ZIP-16 e a votação on-chain serão os primeiros checkpoints críticos deste ensaio estrutural.

A 21 de maio de 2026, os dados de mercado da Gate mostram o preço do token ZK em 0,01550 $, uma queda de 77,32% face ao ano anterior. Os gráficos indicam que o mercado ainda não precificou de forma significativa a narrativa do "flywheel de queima". A definição final da taxa, o processo de votação na governação e a adoção institucional em escala sobre o Prividium determinarão, em conjunto, se esta narrativa passará do debate comunitário à realidade on-chain.