O Banco de Inglaterra publicou o seu parecer final de política e as regras de projecto para stablecoins sistémicas, removendo os limites de propriedade individual e introduzindo um tecto de emissão total de 40 mil milhões de libras (£40 mil milhões). O regulador também suavizou os requisitos de activos de reserva, permitindo até 70% em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, e disse que tenciona finalizar as regras até ao final de 2026. A mudança de política surge na sequência das críticas da indústria aos limites de propriedade propostos numa consulta de Novembro de 2025, que alertava que limites estritos dificultariam os casos de uso no mundo real. Sarah Breeden, Subgovernadora para a Estabilidade Financeira, classificou a medida como um marco significativo no apoio à escolha e à inovação nos pagamentos no Reino Unido. O quadro actualizado representa o esforço conjunto do Banco de Inglaterra e da Financial Conduct Authority para desenvolver um regime de stablecoins mais abrangente, com uma transição gerida para as empresas que passam de um estatuto não sistémico para sistémico.
Banco de Inglaterra substitui limites de propriedade por um tecto de emissão de 40 mil milhões de libras
Na sua consulta de Novembro de 2025, o Banco de Inglaterra propôs limites de propriedade de 20.000 £ para indivíduos e de 10 milhões de libras para empresas que utilizam stablecoins sistémicas. Esses limites foram agora removidos. Os grupos da indústria criticaram fortemente a proposta, alertando que limites estritos de propriedade tornariam muitos casos de uso reais difíceis ou impossíveis.
Em alternativa, o regulador introduziu um tecto temporário sobre a oferta total de cada stablecoin sistémica. No lançamento, esse tecto será fixado em 40 mil milhões de libras por emitente. O Banco de Inglaterra disse que esta abordagem deverá produzir um resultado semelhante de gestão de risco, mas a um custo menor e com implementação mais simples. Também permite que indivíduos e empresas utilizem stablecoins sem restrições directas de propriedade.
O tecto de emissão será gerido ao nível do emitente, em vez de acompanhar o saldo de cada utilizador. Isto torna a regra mais fácil de aplicar, especialmente em redes distribuídas ou descentralizadas. O Banco de Inglaterra disse que irá rever regularmente o limite e removê-lo assim que os riscos para a oferta de crédito na economia mais alargada tiverem sido suficientemente tratados.
Banco de Inglaterra define tecto de 40 mil milhões de libras para apoiar a escala do sistema de pagamentos
O Banco de Inglaterra disse que o limite de 40 mil milhões de libras deve permitir que os emitentes de stablecoins sistémicas operem numa escala viável e suportem volumes diários de transacções comparáveis a outros grandes sistemas de pagamentos do Reino Unido. Para comparação, o regulador apontou para os volumes diários médios em Faster Payments e esquemas de cartões, que se situam entre cerca de 1,4 mil milhões de libras e 2,2 mil milhões de libras.
O tecto proposto representa também aproximadamente 10% do valor diário médio processado através do CHAPS. Segundo o Banco de Inglaterra, este nível deve permitir que as stablecoins sistémicas sejam usadas na perna em numerário das liquidações no Digital Securities Sandbox, sem criar restrições desnecessárias.
O regulador sublinhou que o tecto de emissão se destina a ser temporário. Espera que o limite seja relaxado e, eventualmente, removido quando o impacto real das stablecoins na economia se tornar mais claro, incluindo como os bancos ajustam os seus modelos de financiamento em resposta.
Banco de Inglaterra suaviza requisitos de reservas para 70% de dívida pública do Reino Unido
O Banco de Inglaterra também suavizou parte do seu quadro de reservas proposto. Os emitentes de stablecoins sistémicas passarão a poder manter até 70% dos activos de cobertura em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, acima dos 60% previamente propostos. A parcela remanescente deve ser mantida como depósitos isentos de juros no banco central.
Propostas anteriores tinham levantado preocupações de que o regime do Reino Unido poderia ser menos atractivo do que os dos EUA e da UE, uma vez que uma parte significativa das reservas não geraria rendimento. O quadro actualizado reduz esse encargo, embora os emitentes ainda tenham de manter parte das suas reservas em depósitos do banco central que não geram juros.
O Banco de Inglaterra e a Financial Conduct Authority estão a desenvolver em conjunto um regime mais abrangente de stablecoins, incluindo uma transição gerida para as empresas que passam de um estatuto não sistémico para sistémico. Esperam-se mais detalhes para publicação juntamente com as regras finais da FCA.
FAQ
O que é que o Banco de Inglaterra mudou na sua política de stablecoins?
O Banco de Inglaterra eliminou limites de propriedade individual de 20.000 £ para indivíduos e 10 milhões de libras para empresas, substituindo-os por um tecto de emissão total de 40 mil milhões de libras por emitente de stablecoin sistémica. O regulador também suavizou os requisitos de reservas para permitir até 70% em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, acima dos 60%.
Por que razão o Banco de Inglaterra definiu o tecto de emissão em 40 mil milhões de libras?
O Banco de Inglaterra disse que o limite de 40 mil milhões de libras deve permitir que os emitentes de stablecoins sistémicas operem numa escala viável e suportem volumes diários de transacções comparáveis a outros grandes sistemas de pagamentos do Reino Unido. O tecto representa aproximadamente 10% do valor diário médio processado através do CHAPS e alinha-se com os volumes diários médios em Faster Payments e esquemas de cartões, que rondam entre 1,4 mil milhões de libras e 2,2 mil milhões de libras.
Quando é que o Banco de Inglaterra vai finalizar as regras para stablecoins?
O Banco de Inglaterra disse que tenciona finalizar as regras até ao final de 2026. O tecto de emissão é temporário e será revisto regularmente, com planos para o relaxar e, eventualmente, o remover assim que o impacto real das stablecoins na economia se torne mais claro.
