A Bitmine planeia uma recolha para o Tesouro em ETH, enquanto a FG Nexus enfrenta uma perda $85M

Num espaço de poucos dias, duas empresas cotadas publicamente viram desenvolvimentos contrastantes nas suas estratégias de tesouraria em Ethereum. Uma está a angariar novo capital para expandir a sua posição. A outra comunicou perdas superiores a 85 milhões de dólares.

A diferença evidencia abordagens divergentes à exposição da tesouraria corporativa em Ethereum.

A aposta estruturada

A Bitmine Immersion Technologies Inc, a maior empresa mundial de tesouraria em Ethereum, apresentou à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), na quarta-feira, um pedido para lançar uma oferta pública de ações preferenciais perpétuas da Série A

A empresa pretende oferecer 3 milhões de ações a 100 dólares por ação, com uma taxa de dividendo cumulativo fixo de 9,50% ao ano, e planeia listar as ações na NYSE sob o símbolo BMNP, dependendo de aprovação.

A empresa planeia usar as receitas sobretudo para comprar Ethereum adicional e expandir as operações de staking e validador.

A estratégia de tesouraria em Ethereum da Bitmine inclui staking, que gera rendimentos ao validar transações na rede Ethereum. Estas recompensas podem contribuir para cobrir obrigações de dividendos das ações preferenciais.

Listar as ações preferenciais na NYSE posiciona a oferta em mercados de capitais regulados e torna-a acessível a investidores institucionais.

A abordagem alternativa e as perdas

A FG Nexus, empresa cotada na Nasdaq, seguiu uma abordagem diferente, adquirindo Ethereum como ativo de reserva de tesouraria. A empresa comprou 50.770 ETH entre agosto e setembro de 2025 a um preço médio de 3.860 dólares, totalizando cerca de 196 milhões de dólares.

À medida que os preços do ETH desceram, a empresa reduziu a sua posição. Em novembro de 2025, tinha vendido 36.025 ETH a um preço médio de 2.330 dólares, gerando cerca de 83,92 milhões de dólares com ativos inicialmente avaliados em cerca de 140 milhões de dólares.

De acordo com o rastreador de dados onchain Lookonchain, a perda realizada ultrapassou os 85 milhões de dólares.

Não há indicação pública de que a empresa tenha implementado estratégias de rendimento baseadas em staking ou mecanismos formais de cobertura durante o período.

O mesmo ativo, um guião diferente

A Bitmine Immersion Technologies Inc e a FG Nexus representam duas abordagens distintas à exposição da tesouraria em Ethereum.

A Bitmine está a usar financiamento em mercados de capitais estruturados e os rendimentos do staking para transformar a exposição à tesouraria em Ethereum numa posição gerida, de geração de rendimento, no balanço. Isso torna o seu modelo mais resiliente e mais próximo das estruturas da finança tradicional.

A FG Nexus, pelo contrário, tratou o Ethereum sobretudo como um ativo direcional de tesouraria, sem geração de rendimento visível nem uma gestão robusta do risco de queda, e sofreu perdas elevadas quando o mercado se moveu contra a posição.

A divergência é menos sobre timing de mercado e mais sobre estrutura. Um modelo integra rendimento operacional e acesso a mercados de capitais. O outro depende principalmente da exposição direcional ao preço do ETH, sem mecanismos evidentes para absorver perdas prolongadas.

Por que isso importa

Os desenvolvimentos refletem abordagens iniciais e em evolução para a adoção corporativa da tesouraria em Ethereum. Algumas empresas estão a construir modelos estruturados e geradores de rendimento associados ao staking, enquanto outras estão a assumir exposição direta às variações do preço do ETH.

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As pessoas também perguntam:

O que é uma tesouraria em Ethereum? Uma tesouraria em Ethereum refere-se a uma estratégia corporativa de manter ETH no balanço de uma empresa como ativo de reserva, semelhante a dinheiro ou reservas digitais.

Por que razão as empresas usam uma estratégia de tesouraria em Ethereum? As empresas adotam uma estratégia de tesouraria em Ethereum para ganhar exposição ao preço do ETH, ao rendimento potencial do staking e ao crescimento de longo prazo da rede blockchain.

O que é staking num modelo de tesouraria em Ethereum? Staking envolve bloquear ETH para ajudar a validar transações na rede Ethereum em troca de rendimento, que pode suportar a receita da tesouraria.

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