O ETF de Bitcoin da BlackRock atrai 612 milhões em sete dias, e os investidores continuam a aumentar a posição apesar de incorrerem em perdas

Os dados semanais de 13 de Abril indicam que os ETFs spot de Bitcoin registaram cerca de 786 milhões de dólares de fluxos de entrada semanais. A iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock liderou com 612 milhões de dólares de entradas numa única semana, superando o total da soma de todos os outros fornecedores de ETFs em termos de volume de compras, correspondendo a cerca de 78% dos fluxos de entrada semanais do mercado. Apesar de muitos investidores do IBIT enfrentarem perdas não realizadas, os dados mostram que não só não saíram, como continuam a reforçar posições.

Estrutura dos fluxos de entrada desta semana: a BlackRock domina as compras com vantagem esmagadora

(Fonte: Arkham)

Dos 786 milhões de dólares de entradas totais, a BlackRock IBIT, por si só, concentra 612 milhões de dólares. A Fidelity e outros ETFs de menor dimensão também registaram entradas, mas em escala muito inferior à da BlackRock, revelando um claro padrão de concentração no mercado.

Até ao momento, o total de Bitcoin detido pelo IBIT já atingiu 790.808 BTC (cerca de 57,2 mil milhões de dólares), sendo a maior posição de um ETF de Bitcoin a nível mundial. Vale a pena destacar que, embora a carteira de ETFs da BlackRock no primeiro trimestre tenha sofrido uma queda de 25% no valor global, o ritmo de compras não abrandou; esta postura de “reforço em sentido contrário ao mercado” foi interpretada pelo mercado como uma confirmação estratégica da BlackRock relativamente à sua manutenção de longo prazo na detenção de Bitcoin.

Reforço contínuo com perdas não realizadas: um cálculo coletivo da estratégia de média de custo

De acordo com estimativas, o custo médio de compra dos investidores do IBIT é de cerca de 89.000 dólares por Bitcoin. Com base no preço de mercado atual, de aproximadamente 70.000 dólares, a maioria dos detentores do IBIT enfrenta perdas não realizadas de mais de 20%. No entanto, os dados de movimentação de fluxos de capital mostram que os investidores não optaram por cortar perdas e sair; em vez disso, continuam a aumentar a posição — trata-se da expressão coletiva da estratégia de média de custo (Dollar-Cost Averaging).

Este comportamento reflete a diferença essencial entre investidores institucionais e investidores de retalho: o capital institucional opera com períodos de alocação trimestrais ou anuais, tendo uma tolerância a volatilidade de curto prazo muito superior à dos investidores individuais. O reforço contínuo por parte de grandes instituições também tem, por si, um efeito de sinal de mercado auto-reforçado.

Panorama completo dos fluxos de fundos de ETFs cripto desta semana

Fluxos semanais de fundos de ETFs cripto por categoria (7-13 de Abril)

Total de ETFs de Bitcoin: entradas semanais de 786 milhões de dólares (IBIT da BlackRock com 612 milhões; Fidelity e outros ETFs pequenos com o restante)

Total de ETFs de Ethereum: entradas semanais de 187 milhões de dólares, lideradas pelos trusts da BlackRock ETHA e ETHB

Fundo XRP: entradas semanais de 12 milhões de dólares, com procura relativamente estável

Produtos relacionados com Solana: saídas semanais de 6 milhões de dólares; nesta semana verificou-se retirada de capital

Os dados de entradas de 187 milhões de dólares nos ETFs de Ethereum mostram que, nesta semana, o capital institucional se concentrou principalmente em Bitcoin e Ethereum, dois dos principais ativos de referência. A procura institucional por outros ativos, como Solana, foi relativamente fraca.

Perguntas frequentes

Porque é que o IBIT da BlackRock consegue continuar a dominar os fluxos de entrada mesmo em situações de incerteza no mercado?

O IBIT tornou-se um dos canais de conformidade mais importantes para os investidores institucionais entrarem no mercado de Bitcoin. A alocação do capital institucional funciona em dimensões de tempo mais longas, pelo que a volatilidade de curto prazo tem impacto limitado nas decisões. A reputação de marca da BlackRock e a profundidade da liquidez do IBIT conferem-lhe uma vantagem competitiva significativa quando as instituições escolhem ETFs como instrumento.

Porque é que os investidores do IBIT continuam a reforçar posições apesar de perdas não realizadas?

O custo médio de compra da maioria dos investidores do IBIT é de cerca de 89.000 dólares, acima do preço de mercado atual, havendo uma perda não realizada claramente visível. Ainda assim, os investidores institucionais normalmente respondem com uma estratégia de média de custo: aumentam posições durante as correções para reduzir o custo total da posição, em vez de reconhecerem erro e saírem do mercado. Isto reflecte a confiança estratégica das instituições no valor de longo prazo do Bitcoin, e não uma lógica de trading de curto prazo.

Como foi o desempenho dos ETFs de Ethereum e de outros ETFs de ativos cripto nesta semana?

Os ETFs de Ethereum registaram uma entrada líquida positiva de 187 milhões de dólares nesta semana, liderada pelos trusts da BlackRock ETHA e ETHB, o que indica que a procura institucional por Ethereum também se manteve sólida. Os fundos XRP registaram entradas de 12 milhões de dólares; os produtos relacionados com Solana tiveram uma saída de 6 milhões de dólares de capital, e o conjunto dos fluxos de fundos nesta semana ficou claramente concentrado nos dois principais ativos de referência: Bitcoin e Ethereum.