O governador do Banco da Coreia (BoK) Shin Hyun-song e a vogal do Comité Executivo do Banco Central Europeu (BCE) Isabel Schnabel realizaram um diálogo sobre políticas a 1 de junho, na extensão do BoK em Namdaemun-ro, Jung-gu, Seul, abordando a tokenização baseada em blockchain e as stablecoins não denominadas em dólares. A conversa teve lugar durante a Conferência BoK de 2026, um evento de dois dias a decorrer de 1 a 2 de junho sob o tema «Bancos Centrais e o Futuro do Dinheiro», com a participação de académicos, organizações internacionais e decisores de política de bancos centrais de todo o mundo. Schnabel salientou que o dinheiro dos bancos centrais deve continuar a servir como âncora nos sistemas financeiros tokenizados e que uma regulação adequada é essencial para equilibrar a inovação com a mitigação do risco.
BoK e BCE debatem projetos de infraestruturas de tokenização
Shin perguntou a Schnabel qual é a abordagem do BCE para os projetos Pontes e Appia, afirmando que o BoK está a discutir internamente se deve usar liquidação bruta em tempo real (RTGS) ou se deve colocar o dinheiro do banco central diretamente em plataformas tokenizadas para o Project Hangang. Pontes e Appia são projetos de infraestrutura baseados em tecnologia de registo distribuído (DLT) que o BCE está a prosseguir para responder aos mercados financeiros tokenizados e aos ecossistemas de pagamentos digitais. O Pontes pretende melhorar a infraestrutura de pagamentos grossistas e transfronteiriços da Europa, enquanto o Appia se centra na colocação do dinheiro e dos serviços de colateral do banco central em DLT. O Project Hangang é um projeto-piloto doméstico para desenvolver uma infraestrutura de pagamentos centrada na moeda digital do banco central (CBDC) e em tokens de depósitos.
Schnabel explicou que o Pontes responde a problemas existentes com implementação rápida, enquanto o Appia é um projeto estrutural de longo prazo. Afirmou que, embora o BCE não saiba como deverá ser o futuro ecossistema monetário, é claro que o dinheiro dos bancos centrais deve continuar a servir como âncora mesmo num mundo tokenizado.
Schnabel define o papel do dinheiro dos bancos centrais em sistemas tokenizados
Schnabel afirmou que os ativos privados não conseguem cumprir o papel de âncora e que os sistemas financeiros tokenizados vão replicar os sistemas financeiros existentes. Acrescentou que o dinheiro dos bancos centrais servirá como um ativo de liquidação seguro num sistema monetário em duas camadas. Sublinhou que, num mundo tokenizado, a estrutura fundamental vai espelhar as finanças tradicionais, com o dinheiro dos bancos centrais a manter a sua posição como camada base de liquidação.
Funcionários abordam crescimento das stablecoins e quadro regulatório
Shin perguntou por que razão as stablecoins não denominadas em dólares não alcançaram um crescimento substancial, salientando que as stablecoins em euros representam apenas 0,3% a nível global. Acrescentou que o interesse doméstico em stablecoins denominadas em won é muito elevado e pediu conselhos sobre a sua integração no ecossistema monetário.
Schnabel apontou os efeitos de rede como um fator primário, explicando que os efeitos de rede significam que o valor de um produto ou serviço aumenta à medida que mais utilizadores o adotam, tornando a vantagem do primeiro movimento particularmente relevante para as stablecoins. Destacou a necessidade de regulação, referindo que o quadro Markets in Crypto-Assets (MiCA) exige que os emitentes de stablecoins mantenham reservas significativas de depósitos bancários, o que pode oferecer retornos mais baixos do que deter obrigações do governo. Schnabel afirmou que a regulação acabará por ser um fator-chave e que é necessário um sistema com guardrails adequados para promover a inovação e, ao mesmo tempo, lidar com potenciais efeitos colaterais.
FAQ
O que é que o governador do BoK Shin e a Schnabel do BCE discutiram a 1 de junho?
Shin Hyun-song e Isabel Schnabel realizaram um diálogo sobre políticas a 1 de junho, na extensão do BoK em Seul, discutindo projetos de infraestruturas de tokenização baseadas em blockchain, incluindo o Project Hangang, Pontes e Appia, bem como a regulação das stablecoins e o papel do dinheiro dos bancos centrais em sistemas financeiros tokenizados.
Porque é que Schnabel disse que o dinheiro dos bancos centrais deve permanecer uma âncora em sistemas tokenizados?
Schnabel afirmou que os ativos privados não conseguem cumprir o papel de âncora e que os sistemas financeiros tokenizados vão replicar os sistemas financeiros existentes, com o dinheiro dos bancos centrais a servir como um ativo de liquidação seguro num sistema monetário em duas camadas, mantendo a sua posição base mesmo à medida que a tokenização avança.
Que desafio regulatório é que Schnabel identificou para o crescimento das stablecoins?
Schnabel referiu que o MiCA exige que os emitentes de stablecoins mantenham reservas significativas de depósitos bancários, que podem oferecer retornos mais baixos do que os títulos do governo, e sublinhou que a regulação será um fator-chave, exigindo guardrails adequados para promover a inovação ao mesmo tempo que se abordam potenciais riscos.
