As acções de corretoras dispararam nas primeiras negociações de 16 de junho, com Jinlong Shares (000712) a atingir o limite diário e Guosheng Securities (002670), East Money (300059) e China Galaxy Securities (601696) a seguir com ganhos. Os analistas atribuem a subida a três factores: a redução dos riscos externos, melhorando a apetência do mercado pelo risco; valorizações extremamente baixas, com o rácio preço/valor contabilístico do índice de corretoras nos mínimos de quase uma década, abaixo do percentil histórico de 1%; e a rotação de fundos de sectores tecnológicos para financeiras desvalorizadas. O movimento surge na sequência de uma subida alargada do sector a 15 de junho, quando o sector das finanças não bancárias avançou mais de 2%, com China Galaxy Securities a atingir dois limites diários consecutivos e várias corretoras a ganhar mais de 4%.
Jinlong Shares atinge o limite diário nas negociações de 16 de junho
Jinlong Shares (000712) tocou o limite diário durante a sessão de início de 16 de junho. Guosheng Securities (002670), East Money (300059) e China Galaxy Securities (601696) seguiram com ganhos na mesma sessão.
Sector das finanças não bancárias sobe mais de 2% a 15 de junho
A 15 de junho, o sector das finanças não bancárias, sob a classificação principal de indústria Shenwan, subiu mais de 2% durante todo o dia de negociação. China Galaxy Securities atingiu dois limites diários consecutivos. Huaan Securities (600909) e Changjiang Securities (000783) tocaram limites diários intradiários e fecharam com ganhos superiores a 7%. East Money, Caida Securities (600906) e China Merchants Securities (600999) ganharam todas mais de 4%.
Analistas apontam três factores por detrás da subida das acções de corretoras
Um analista de estratégia de corretoras disse ao The Paper que três razões principais explicam os movimentos das acções do sector. Primeiro, as perturbações externas mostraram sinais claros de alívio, melhorando significativamente a apetência do mercado pelo risco. Segundo, os factores de valorização têm peso, já que o rácio preço/valor contabilístico global do índice de corretoras se encontra num percentil extremamente baixo na última década, proporcionando um forte impulso para uma correcção de valuation.
Guotai Haitong Securities afirmou que o sector de corretoras foi perturbado por factores de fluxos de capital e outros elementos no período anterior, com as valorizações do sector a ajustarem-se para mínimos históricos. Actualmente, o rácio preço/valor contabilístico do sector de corretoras em relação ao mercado global está abaixo do percentil histórico de 1%, mostrando uma discrepância severa entre desempenho e valuation.
O analista de estratégia indicou ainda o terceiro factor: com a recente reequilibração do mercado, o capital começou a mudar para as grandes financeiras e outros sectores não tecnológicos. “À medida que o sector tecnológico se fortalece novamente, não é de excluir que fundos anteriores, depois de realizarem lucros, estejam a mudar de temas de topo para o sector das corretoras, com valorizações baixas, elevada elasticidade e desempenho em melhoria”, afirmou o analista.
Kaiyuan Securities também referiu que os fluxos recentes de capital mostram sinais de migração para sectores de baixa valorização e não bancários, com melhoria no desempenho dos relatórios intercalares.
Apoio de políticas e perspectiva de desempenho para o sector de corretoras
As instituições de análise apontam que, actualmente, as corretoras têm expectativas positivas em todas as linhas de negócio, tanto para a perspectiva dos relatórios intercalares como para o apoio de políticas.
Quanto às expectativas de desempenho, a Kaiyuan Securities acredita que a pressão sobre os fluxos de capital do segundo trimestre deverá ser aliviada, a incerteza sobre refinanciamento já terá ocorrido, e a expansão de IPO beneficia o crescimento de lucros na banca de investimento e na cadeia de investimento das corretoras. Espera-se que o desempenho das corretoras no segundo trimestre continue a exceder as expectativas.
Em termos de políticas, a Guotai Haitong indicou que foram divulgadas regras de auto-disciplina para a supervisão do estilo de investimento dos fundos, reforçando a supervisão e a gestão de fundos temáticos, controlando estritamente o desvio de estilo. Com os reguladores a controlarem rigorosamente o desvio de estilo e a melhorarem a experiência de detenção dos investidores, num ambiente de taxas de juro baixas, os depósitos das famílias ganham impulso para se deslocarem para activos de maior rendimento, beneficiando continuamente as corretoras como intermediários de activos de capital.
Analistas debatem a sustentabilidade do disparo das acções de corretoras
Chen Guo, director-adjunto do East Money Securities Research Institute, afirmou: “Recentemente propus uma postura optimista para as A-shares, com reequilibração estrutural. No período recente, o desempenho das A-shares foi, na verdade, melhor do que as expectativas anteriores do consenso do mercado, e no geral já começou claramente a deslocar-se para reequilibração face à diferenciação extrema de maio. A escolha racional para a reequilibração agora inclui activos como as finanças não bancárias.”
A Guotai Haitong Securities afirmou estar optimista quanto à migração de depósitos das famílias para produtos de gestão de activos, como fundos públicos, num ambiente de taxas de juro baixas, recomendando um aumento das posições em corretoras.
Kaiyuan Securities recorda aos investidores que prestem atenção à melhoria contínua da ROE das corretoras ao abrigo de três grandes narrativas de médio e longo prazo: primeiro, a oportunidade histórica da gestão de riqueza com a migração de depósitos; segundo, a expansão do balanço no exterior sob procura transfronteiriça; terceiro, o lançamento de banca de investimento e dos negócios de investimento sob a vaga tecnológica.
Quanto a oportunidades de investimento em acções de corretoras, a China Merchants Securities afirmou que, com a pressão global de fluxos de capital do sector a ser resolvida, está optimista em investimentos em inovação tecnológica para que a banca de investimento realize elasticidade de desempenho no curto prazo, o desenvolvimento internacional eleve o centro da ROE no médio prazo e a gestão de riqueza no longo prazo.
No entanto, várias instituições acreditam que a linha principal do mercado continua a ser composta por indústrias tecnológicas com maior prosperidade, e que a rotação de alto para baixo é apenas um fenómeno de curto prazo.
O analista de estratégia do sector mencionado acima afirmou: “Do ponto de vista do mercado, as acções de corretoras mostraram um certo grau de recuo depois de terem disparado mais alto nas negociações de segunda-feira de manhã, e os ganhos globais do sector ainda ficaram aquém dos da tecnologia. Os sectores de eletrónica e comunicações subiram mais de 6% na segunda-feira. Embora haja algum grau de rotação de alto para baixo, no geral a tecnologia continua a ser a linha principal actualmente.”
A Huaan Securities também referiu que a rotação de alto para baixo é apenas um fenómeno de curto prazo e difícil de sustentar, especialmente no contexto de que a apetência pelo risco deverá ser impulsionada de forma significativa. As oportunidades voltarão às linhas principais da tendência industrial, continuando a enfatizar o posicionamento central das direcções de linha principal industrial de médio prazo. Em termos de pensamento de alocação, as tendências industriais estão claras e o desempenho do mercado está longe de ter terminado. Captar oportunidades industriais é a prioridade máxima, e os ajustamentos oferecem oportunidades de entrada em vez de riscos.
FAQ
O que causou a subida das acções de corretoras a 16 de junho?
Os analistas apontam três factores principais: a redução dos riscos externos, melhorando a apetência do mercado pelo risco; valorizações extremamente baixas, com o rácio preço/valor contabilístico do sector de corretoras abaixo do percentil histórico de 1%; e a rotação de fundos de sectores tecnológicos para grandes financeiras subvalorizadas.
Como foi o desempenho das acções de corretoras a 15 de junho?
O sector das finanças não bancárias subiu mais de 2% a 15 de junho. A China Galaxy Securities atingiu dois limites diários consecutivos, enquanto a Huaan Securities e a Changjiang Securities fecharam com ganhos superiores a 7%. East Money, Caida Securities e China Merchants Securities ganharam todas mais de 4%.
