Cryptoquant: O hack da KelpDAO “contaminação” desencadeia a pior crise de liquidez no DeFi desde 2024

O exploit do KelpDAO permitiu que um atacante desviassse tokens rsETH não lastreados e os depositasse na Aave, despoletando uma das mais acentuadas contrações de liquidez da história recente da DeFi, segundo o mais recente relatório da Cryptoquant intitulado “ DeFi Contagion.”

Principais conclusões:

• O exploit do KelpDAO a 18 de abril de 2026 expôs a Aave a uma dívida incobrável estimada em $124M-$230M em 72 horas.
• O valor total bloqueado (TVL) da Aave caiu 33%, eliminando mil milhões, com as taxas de juro de empréstimo de USDT e USDC a atingirem 14%.
• A oferta do USDe caiu em 800 milhões de dólares em três dias, sinalizando uma continuação da pressão de liquidez na DeFi entre os principais protocolos.

O Hack de rsETH do KelpDAO despoleta uma drenagem de liquidez de vários mil milhões de dólares na Aave

De acordo com a avaliação da Cryptoquant para a situação, o atacante utilizou o rsETH não colateralizado drenado para o trocar por WETH e stablecoins na Aave, explorando uma vulnerabilidade crítica na infraestrutura do KelpDAO. O ataque espalhou-se rapidamente pelo ecossistema DeFi mais amplo.

Os investigadores da Cryptoquant descobriram que o contrato aETHrsETH da Aave detém aproximadamente 83% de toda a oferta circulante de rsETH, tornando-o no protocolo mais exposto ao hack. A empresa estima que a Aave esteja agora a suportar entre 124 milhões e 230 milhões de dólares em potenciais dívidas incobráveis associadas a colateral de rsETH desancorado.

O valor total bloqueado (TVL) da Aave caiu drasticamente nas 72 horas seguintes ao exploit, uma queda de 33% que a Cryptoquant descreveu como uma das contrações de liquidez ao nível de protocolo mais acentuadas da história recente da DeFi.

As taxas de empréstimo nos três maiores mercados da Aave refletiram a pressão imediatamente. Os dados da Cryptoquant mostram que as taxas de juro de empréstimo de USDT e USDC na Aave V3 subiram de 3,4% para 14% à medida que os utilizadores se apressavam a contrair stablecoins e a sair do protocolo. Antes do hack, essas taxas mantinham-se estáveis em 3,4%, em linha com condições normais de concessão de crédito na DeFi.

As taxas de empréstimo de ETH na Aave V3 subiram para 8%, o valor mais alto que a Cryptoquant registou desde, pelo menos, janeiro de 2024. As taxas estabilizaram mais tarde perto dos 5%, ainda assim mais do dobro do nível de 2% antes do hack.

O pico simultâneo das taxas em ETH, USDC e USDT sinaliza tensão a nível do sistema, em vez de uma movimentação isolada do mercado, segundo o relatório da Cryptoquant. ETH, USDC e USDT são os três maiores mercados da Aave por valor total bloqueado.

Os investigadores da Cryptoquant descreveram a dinâmica como um “classic DeFi liquidity crunch”: depositantes a levantarem fundos enquanto os mutuários aumentam a procura ao mesmo tempo, deixando a liquidez disponível cair rapidamente e as taxas de juro voltarem a subir. À data do relatório, as taxas permanecem elevadas acima dos níveis anteriores ao hack.

A stablecoin com rendimento, USDe, o quarto maior ativo na Aave com 412 milhões de dólares em depósitos no protocolo, também sofreu uma pressão significativa. A Cryptoquant acompanhou uma queda líquida acentuada na atividade de cunhagem do USDe nos dias seguintes ao hack, impulsionada tanto pelo contágio da crise na Aave como por taxas de financiamento de futuros perpétuos de ETH e BTC persistentemente negativas.

A oferta total do USDe caiu de 5,8 mil milhões de dólares para 5 mil milhões de dólares em três dias, uma descida de 800 milhões de dólares ou 14%. A Cryptoquant classificou isso como um dos maiores eventos de resgate a curto prazo na história do USDe.

Como uma das maiores stablecoins a nível global, atrás apenas de USDT, USDC, USDS e DAI, a contração do USDe aponta para uma retirada relevante de liquidez do ecossistema DeFi mais amplo, referiu a empresa.

Taxas de financiamento perpétuo negativas comprimiram o rendimento delta-neutro do USDe durante este período, acelerando os incentivos de resgate para os detentores. A Cryptoquant explicou que a combinação de comportamento “risk-off” impulsionado pelo hack e pressão estrutural nas taxas de financiamento marca uma deterioração significativa nas condições do mercado DeFi.

O mais recente relatório da Cryptoquant destaca o risco sistémico da exposição concentrada a colateral em protocolos de concessão de crédito DeFi, referindo que a posição de rsETH desproporcionadamente grande da Aave amplificou o contágio muito para além do exploit inicial.