O Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve divulgou as atas da sua reunião de 16-17 de junho, mostrando que os membros estavam unidos em manter o intervalo de referência da taxa dos fundos federais, mas preocupados com riscos de inflação impulsionados pelo conflito no Irão, tarifas e investimento relacionado com IA. As atas indicaram que, embora todos os participantes apoiassem manter as taxas inalteradas, a maioria via os riscos de inflação inclinados para o lado positivo, com a equipa a aumentar as suas previsões de inflação para 2026 e 2027. Os funcionários do Fed observaram que a inflação permanecia elevada e tinha aumentado, refletindo parcialmente choques de energia e de oferta decorrentes do conflito no Médio Oriente, enquanto as condições do mercado de trabalho permaneciam estáveis e o PIB real continuava a expandir-se a um ritmo sólido. O comité também fez alterações significativas na sua declaração pós-reunião, encurtando o texto e removendo linguagem que sugeria uma orientação de afrouxamento para futuras decisões de taxa.
Equipa do Fed Avalia Crescimento Económico e Impactos da Atividade Estrangeira
Na análise da equipa, os responsáveis do Fed notaram que o crescimento económico no estrangeiro desacelerou no primeiro trimestre de 2026, com fraqueza observada no Canadá, na zona euro e no México. Em contraste, o crescimento da produção em várias economias asiáticas de alta renda manteve-se robusto, à medida que as exportações de bens de alta tecnologia continuaram a aumentar, impulsionadas pelo desenvolvimento de IA. A equipa observou que o conflito no Médio Oriente estava a afetar a atividade económica estrangeira devido ao aumento dos custos de energia e à confiança mais fraca dos consumidores e empresas, especialmente em economias asiáticas de rendimentos mais baixos e na Europa. A inflação geral no estrangeiro aumentou significativamente desde o início do conflito no Médio Oriente, com um forte aumento nos preços de energia retalhistas e nos preços ao produtor em toda a Europa e grande parte da Ásia.
Relativamente às expectativas de inflação, a equipa notou que o otimismo em relação ao conflito no Irão levou a uma redução significativa nas medidas de inflação esperada baseadas no mercado, deixando as expectativas de inflação a curto prazo apenas moderadamente mais altas do que antes do início do conflito. As expectativas de inflação a longo prazo permaneceram bem ancoradas perto do objetivo de 2 por cento do Comité. Os participantes do mercado, em geral, não esperavam alterações na faixa-alvo da taxa dos fundos federais na reunião de junho do FOMC, embora as medidas de expectativas de taxas de política, baseadas em mercado e inquéritos, tenham aumentado durante o período entre reuniões. Os preços de mercado sugeriam que uma subida de taxa estava prevista para meados de 2027, mas o gestor observou que essas medidas provavelmente foram impulsionadas, em parte, por prémios de prazo.
Previsões de Inflação Aumentadas para 2026 e 2027 devido a Choques de Oferta
A equipa do Fed notou que a sua previsão de inflação para 2026 e 2027 era mais elevada do que a preparada para a reunião de abril, refletindo dados recentes, preços de energia mais altos e outros custos de input devido ao conflito no Médio Oriente, e os efeitos do desenvolvimento de IA nos preços ao consumidor. A inflação total estava prevista desacelerar na segunda metade deste ano a partir do ritmo recente, com uma descida esperada nos preços retalhistas de gasolina, embora a inflação subjacente estivesse prevista manter-se praticamente inalterada pelo resto do ano. A inflação deveria diminuir no próximo ano, à medida que alguns fatores que a impulsionaram este ano — como tarifas — se atenuassem, e depois continuasse a descer até cerca de 2 por cento em 2028.
A perspetiva da equipa para o crescimento do PIB real foi ligeiramente inferior àquela preparada para a reunião anterior. O PIB real previa-se que expandisse a um ritmo semelhante ao potencial este ano e a superar ligeiramente a capacidade potencial nos próximos dois anos, sustentado por um crescimento persistente de produtividade, ganhos contínuos em investimento relacionado com IA e condições financeiras favoráveis. A taxa de desemprego esperava-se que permanecesse próxima da estimativa de longo prazo da equipa este ano e no próximo, antes de diminuir ligeiramente em 2028.
A equipa do Fed continuou a considerar que a incerteza em relação à sua previsão era elevada, principalmente devido ao conflito no Médio Oriente e aos potenciais efeitos económicos do investimento e adoção de IA. De modo geral, os riscos para as previsões de emprego e crescimento do PIB real foram considerados inclinados para o lado negativo. Os riscos para a previsão de inflação foram considerados mais inclinados para o lado positivo. Com a inflação a ter ultrapassado significativamente os 2 por cento nos últimos cinco anos e à luz de algumas pressões de preços emergentes que pareciam não estar relacionadas com tarifas ou preços de energia, a equipa continuou a considerar a possibilidade de a inflação ser mais persistente do que o previsto como um risco relevante.
Participantes do FOMC Mantêm a Faixa-Alvo da Taxa dos Fundos Federais
Todos os participantes apoiaram a manutenção da faixa-alvo atual para a taxa dos fundos federais. Os participantes observaram que a inflação tinha aumentado ainda mais e permanecia bem acima do objetivo de 2 por cento do Comité, com tanto a inflação subjacente como a total a subir, atribuível aos efeitos persistentes de tarifas, disrupções na cadeia de abastecimento relacionadas com o encerramento do Estreito de Hormuz, e à forte procura por alguns bens e serviços, impulsionada por investimentos robustos em IA. Vários participantes comentaram que as pressões de preços tinham-se tornado mais generalizadas, afetando uma grande parte de bens e serviços — incluindo transporte, tarifas aéreas, produtos petroquímicos e insumos agrícolas.
A maioria dos participantes afirmou que a maioria das medidas de expectativas de inflação de médio e longo prazo permanecia em níveis compatíveis com o objetivo de 2 por cento do Comité, prevendo que a inflação se manteria elevada no curto prazo e começaria a diminuir à medida que os efeitos das tarifas, dos aumentos nos preços de energia e de outras disrupções na cadeia de abastecimento relacionadas com o encerramento do Estreito de Hormuz fossem a diminuir. Os participantes consideraram que os riscos para a perspetiva de inflação ainda estavam inclinados para o lado positivo.
Relativamente ao mercado de trabalho, os participantes observaram que os ganhos de emprego tinham fortalecido este ano e pareciam aproximadamente compatíveis com o crescimento subjacente da força de trabalho. Vários participantes disseram que os indicadores do mercado de trabalho, como as vagas de emprego, as candidaturas iniciais ao seguro de desemprego e os despedimentos, tinham permanecido estáveis nos últimos meses, indicando um mercado de trabalho equilibrado. No entanto, alguns participantes notaram que as diminuições na taxa de procura de emprego e em certas medidas de inquérito sobre a disponibilidade de emprego refletiam um mercado de trabalho com relativamente pouca dinâmica.
De modo geral, os participantes avaliaram que as informações recebidas durante o período entre reuniões sugeriam que os riscos de alta para a estabilidade de preços permaneciam elevados, enquanto os riscos de atingir o pleno emprego tinham moderado um pouco. Alguns participantes comentaram que, face a estes desenvolvimentos, havia uma justificação para aumentar a faixa-alvo da taxa dos fundos federais, mas esses participantes indicaram que apoiavam a manutenção da faixa-alvo atual nesta reunião. Vários participantes observaram que não consideravam a postura de política atual como restritiva, enquanto outros disseram que a viam como ligeiramente restritiva.
Relativamente às perspetivas de política monetária, embora reconhecendo a elevada incerteza avaliada, os membros do FOMC discutiram uma variedade de cenários para a evolução da economia e para futuras ações de política monetária. A maioria dos participantes comentou cenários em que as pressões inflacionárias dissipariam e a inflação começaria a regressar a 2 por cento em breve. Nesses cenários, quase todos esses participantes consideraram que seria provavelmente adequado manter ou eventualmente reduzir a faixa-alvo da taxa dos fundos federais. No entanto, a maioria também apontou cenários em que, no contexto de condições de mercado de trabalho estáveis, a inflação permaneceria elevada devido à forte procura relacionada com IA, ao conflito no Médio Oriente ou aos efeitos das tarifas. Nesses cenários, quase todos esses participantes indicaram que uma política de aperto poderia ser necessária para devolver a inflação a 2 por cento.
Relativamente às avaliações individuais dos participantes sobre a política monetária adequada, considerando o cenário mais provável para a economia, muitos indicaram que o nível adequado da taxa dos fundos federais estaria dentro ou ligeiramente abaixo da faixa-alvo atual no final deste ano. Outros, no entanto, avaliaram que o nível adequado estaria acima da faixa-alvo atual ao final do ano.
Comité Revê a Redação da Declaração Pós-Reunião
Os membros discutiram uma revisão significativa da redação da declaração pós-reunião. A maioria dos participantes afirmou que via vantagens em encurtar a declaração. A maioria destacou que preferia não repetir a linguagem da declaração anterior, que sugeria uma orientação de afrouxamento quanto à direção provável das futuras decisões de taxa de juros do Comité.
Preços do Ouro Mostram Reação Limitada à Divulgação das Atas
Os preços do ouro tiveram pouca reação à divulgação às 14h00, continuando a negociar numa faixa estreita de 10 dólares. O ouro à vista negociou-se pela última vez a 4.068,44 dólares, com uma perda de 0,92% na sessão.
Jeffrey Roach, Economista Chefe da LPL Financial, afirmou à Kitco News que as atas sugerem que o FOMC teve uma “boa discussão familiar” sobre os vários cenários em análise. “Há alguma ambiguidade nas atas, sugerindo várias opiniões concorrentes sobre a política,” disse. “Uma coisa é certa: a política futura depende fortemente da situação política no Médio Oriente.” Roach acrescentou: “Se conseguirmos extrair alguma orientação futura das atas, será o comité a trabalhar com uma vasta gama de cenários e a não comprometer-se com um cenário específico até que os dados recebidos forneçam a clareza necessária. Não espero que o comité altere a política na próxima reunião.”
FAQ
O que decidiu o FOMC na sua reunião de 16-17 de junho?
Todos os participantes apoiaram a manutenção da faixa-alvo atual para a taxa dos fundos federais. O comité também fez alterações significativas na sua declaração pós-reunião, encurtando o texto e removendo linguagem que sugeria uma orientação de afrouxamento para futuras decisões de taxa.
Por que razão a equipa do Fed aumentou as previsões de inflação para 2026 e 2027?
A equipa do Fed aumentou as previsões de inflação para 2026 e 2027 devido a dados recentes, preços de energia mais elevados e outros custos de input resultantes do conflito no Médio Oriente, e aos efeitos do desenvolvimento de IA nos preços ao consumidor. A inflação subjacente estava prevista manter-se praticamente inalterada pelo resto do ano.
Quais fatores estão a impulsionar as preocupações com a inflação segundo os participantes do FOMC?
Os participantes do FOMC atribuíram a inflação elevada aos efeitos persistentes das tarifas, às disrupções na cadeia de abastecimento relacionadas com o encerramento do Estreito de Hormuz, e à forte procura por alguns bens e serviços, impulsionada por investimentos robustos em IA. Vários participantes notaram que as pressões de preços tinham-se tornado mais generalizadas, afetando transporte, tarifas aéreas, produtos petroquímicos e insumos agrícolas.
