A opção de venda EB do Hotel Shilla atinge 0,3% após negociações de ações abaixo do preço de conversão

Obrigações convertíveis da Hotel Shilla atingiram a sua primeira data de exercício de opção de venda este mês, com apenas 0,4 mil milhões de won (0,3%) dos 132,8 mil milhões de won emitidos em julho de 2024 exercidos, de acordo com uma divulgação de 9 de julho no sistema de divulgação eletrónica da Comissão de Valores Mobiliários. A taxa mínima de exercício ocorreu porque o preço das ações da Hotel Shilla de 51.500 won na sessão anterior permaneceu 17% abaixo do preço de troca de 62.200 won por ação, reduzindo o incentivo dos investidores para conversão imediata. A estrutura da obrigação, com taxa de cupão de 0% e maturidade, cujo lucro deriva unicamente da valorização do preço das ações, foi originalmente emitida para reduzir a carga de juros e melhorar a estrutura financeira da empresa.

Obrigações convertíveis da Hotel Shilla registam 0,3% de exercício de opção de venda a 5 de julho

A obrigação convertível de 132,8 mil milhões de won atingiu a sua primeira data de exercício do direito de resgate antecipado pelos investidores este mês. Segundo a divulgação apresentada a 5, o volume real de opção de venda exercido foi de 0,4 mil milhões de won, representando 0,3% do total emitido. A obrigação possui taxas de juros de 0% de superfície e de maturidade, estruturadas para que os detentores possam lucrar apenas com a valorização das ações do tesouro convertíveis. O preço de troca está fixado em 62.200 won por ação, com as ações do tesouro da Hotel Shilla como alvo de troca.

Tendência do preço das ações da Hotel Shilla desde o ano passado [Fonte: Yonhap Infomax]

Preço das ações 17% abaixo do preço de troca de 62.200 won

O preço das ações da Hotel Shilla fechou a sessão anterior a 51.500 won, aproximadamente 17% abaixo do preço de troca de 62.200 won. Durante o período de pedido de resgate antecipado em maio, o preço das ações ultrapassou o preço de troca, mas caiu 15,57% ao longo de um mês. Do ponto de vista do investidor, há incentivo insuficiente para optar pela troca imediata de ações. Sete empresas de valores mobiliários que emitiram opiniões de investimento no último mês estabeleceram preços-alvo para a Hotel Shilla entre 65.000 won e até 90.000 won, sugerindo potencial de valorização remanescente.

Empresa detém 249,9 mil milhões de won em caixa para cobrir obrigações de obrigações convertíveis

Os acionistas acompanharam de perto a extensão do exercício da opção de venda, pois a escala determina diretamente a carga de liquidez de curto prazo da empresa. Um investigador de crédito de uma firma de valores mobiliários afirmou: "O facto de as opções de venda terem sido exercidas menos do que o esperado é uma sorte do ponto de vista de resposta de liquidez de curto prazo", acrescentando, "Pode-se ver que há suporte para os fundamentos da empresa." Em final do primeiro trimestre, o caixa e equivalentes de caixa da Hotel Shilla totalizavam 249,9 mil milhões de won. Somando os 115 mil milhões de won destinados a fundos operacionais de novos títulos emitidos em abril, a empresa pode, aritmeticamente, lidar com o exercício completo da opção de venda de toda a obrigação de obrigações convertíveis.

Lee Boo-jin, CEO da Hotel Shilla [Fonte: foto de arquivo da Yonhap News]

Analistas projetam recuperação da rentabilidade do negócio de duty-free

Após o primeiro trimestre, espera-se que a empresa continue a crescer de forma sólida no seu negócio principal durante o segundo trimestre. As operações na zona DF1 do Aeroporto Internacional de Incheon, que geraram grandes perdas operacionais, terminaram, e a taxa de desconto paga à Daigong diminuiu, levando a expectativas de recuperação total da rentabilidade no negócio principal de duty-free. Joo Young-hoon, investigador da NH Investment & Securities, afirmou: "Esperamos uma recuperação centrada na rentabilidade tanto no setor de duty-free como no setor hoteleiro", acrescentando, "Se as estratégias de crescimento de vendas a médio e longo prazo se concretizarem, acreditamos que há um potencial de valorização significativo para o preço das ações."

Empresa enfrenta maturidade de obrigações de 260 mil milhões de won em fevereiro do próximo ano

A resposta de liquidez de curto prazo parece gerível com base na recuperação da rentabilidade. No entanto, a empresa enfrenta uma carga de 260 mil milhões de won em obrigações líquidas que vencem em fevereiro do próximo ano. A obrigação convertível permite aos investidores exercerem a opção de venda a cada três meses, a partir deste mês, criando uma carga de saída de caixa inevitável a médio e longo prazo. A Korea Ratings afirmou que, embora o endividamento líquido da Hotel Shilla tenha diminuído 45,2 mil milhões de won para 1.209,4 biliões de won em comparação com o final do ano anterior, devido à venda de participações em afiliadas e entradas de caixa, "a relação de dívida situava-se em 220,1% e a dependência de empréstimos em 47,5% no final do ano passado, indicando uma carga financeira excessiva." Um responsável da Hotel Shilla afirmou: "Foi solicitado o resgate antecipado da obrigação convertível, e procedemos à divulgação corretiva."

Perguntas frequentes

Qual foi a taxa de exercício da opção de venda da obrigação convertível da Hotel Shilla a 5 de julho?
Apenas 0,4 mil milhões de won (0,3%) dos 132,8 mil milhões de won emitidos em julho de 2024 foram exercidos a 5, de acordo com a divulgação da Comissão de Valores Mobiliários.

Por que motivo os investidores da Hotel Shilla exerceram um número mínimo de opções de venda?
O preço das ações da Hotel Shilla de 51.500 won foi negociado aproximadamente 17% abaixo do preço de troca de 62.200 won por ação, não oferecendo incentivo suficiente para conversão imediata.

Quantos fundos a Hotel Shilla possui para cobrir as obrigações das obrigações convertíveis?
Em final do primeiro trimestre, a Hotel Shilla detinha 249,9 mil milhões de won em caixa e equivalentes, mais 115 mil milhões de won em fundos operacionais de novos títulos emitidos em abril, suficientes aritmeticamente para cobrir o exercício completo da opção de venda de toda a obrigação de obrigações convertíveis.