A Hyperliquid lista futuros de CXMT pré-IPO com um prémio de 526% acima do preço de IPO

A bolsa descentralizada Hyperliquid listou um contrato de futuros perpétuos pré-IPO atrelado à ChangXin Memory Technologies, a maior produtora de DRAM da China. O contrato foi negociado perto de 8 dólares a 15 de Julho, o que implica uma valorização de cerca de 535 mil milhões de dólares—aproximadamente 526% acima do preço oficial do IPO da CXMT, de 8,66 ienes chineses por ação. A CXMT fixou o preço da sua oferta pública inicial para angariar aproximadamente 57,9 mil milhões de RMB (8,55 mil milhões de dólares) antes de qualquer opção de sobre-alocação, com a Reuters a descrever o negócio como o maior IPO da Ásia em 2026 e a maior oferta de semicondutores em ações A da China. As subscrições de investidores para a oferta do STAR Market abrem a 16 de Julho, estando as ações previstas para começar a ser negociadas a 27 de Julho. O contrato foi lançado através da estrutura HIP-3 da Hyperliquid, que permite a operadores externos criar mercados perpétuos ligados a ativos para além das criptomoedas. O listing seguiu-se à adição anterior da Hyperliquid de um contrato de ETF do CSI STAR Market 50, sinalizando uma expansão deliberada para ações tecnológicas chinesas, à medida que a China investe na produção interna de semicondutores para reduzir a dependência do fornecimento de chips estrangeiros—uma estratégia acelerada pelas restrições dos EUA às exportações de tecnologia avançada de memória.

Preço do IPO da CXMT e disparidade na valorização do contrato da Hyperliquid

A CXMT fixou o preço do seu IPO em 8,66 RMB por ação. Com a contagem esperada de ações pós-listagem da CXMT de 66,881 mil milhões, o preço de 8 dólares do contrato da Hyperliquid implica uma capitalização bolsista de aproximadamente 6,3 vezes a valorização oficial do IPO. Investidores individuais no STAR Market enfrentam um limiar de ativos de 500.000 RMB e um requisito de experiência de dois anos, o que significa que o contrato da Hyperliquid é um dos poucos canais para exposição a retalho offshore ao IPO. A CXMT divulgou um acordo de fornecimento de memória de longo prazo com a Tencent no valor de mais de 20 mil milhões de RMB (2,94 mil milhões de dólares).

Eric Chen sobre a dinâmica de preços em perpétuos pré-IPO

Eric Chen, cofundador e CEO da Injective Labs, disse à CNBC numa entrevista em Junho sobre perpétuos pré-IPO que estes mercados “são dominados por negociadores muito ativos e tolerantes ao risco, e não estão a descontar um prémio massivo face a outros nomes pré-IPO”. Esta observação aplica-se ao contrato da CXMT, onde o desfasamento de 526% reflete os preços de derivados sintéticos entre uma base estreita de negociadores, e não uma valorização acionista com consenso.

Posição de mercado da CXMT e estratégia chinesa de semicondutores

A CXMT ocupa o 4.º lugar no ranking mundial como produtora de DRAM, atrás da Samsung Electronics, SK Hynix e Micron, com estimativas recentes a colocarem a sua quota global de DRAM perto de 8%. A empresa expandiu-se rapidamente à medida que a China investe na produção interna de semicondutores para reduzir a dependência do fornecimento de chips estrangeiros, uma estratégia acelerada pelas restrições dos EUA às exportações de tecnologia avançada de memória.

Histórico do contrato pré-IPO da Hyperliquid

A Hyperliquid acolheu um perpétuo pré-IPO da SpaceX que foi negociado meses antes do seu debut na Nasdaq em Junho. A Coin Metrics informou que um contrato pré-IPO anterior da Cerebras precificou o fabricante de chips a 1,3% do seu eventual preço de abertura. Em todos os mercados pré-IPO na plataforma, o volume acumulado ultrapassou 1,46 mil milhões de dólares.

Perguntas Frequentes

O que é que a Hyperliquid listou a 15 de Julho?
A Hyperliquid listou um contrato de futuros perpétuos pré-IPO atrelado à ChangXin Memory Technologies (CXMT), a maior produtora de DRAM da China, antes da estreia na Bolsa STAR Market de Xangai a 27 de Julho do fabricante de chips. O contrato foi negociado perto de 8 dólares a 15 de Julho.

Porque é que o contrato da Hyperliquid para a CXMT é negociado com um prémio de 526% face ao preço do IPO?
Eric Chen, cofundador e CEO da Injective Labs, disse à CNBC numa entrevista em Junho que os mercados de perpétuos pré-IPO “são dominados por negociadores muito ativos e tolerantes ao risco”, o que significa que o desfasamento de 526% reflete a precificação de derivados sintéticos entre uma base restrita de negociadores, e não uma valorização acionista com consenso.

Quando abrem as subscrições do IPO da CXMT e quando começa a negociação?
As subscrições de investidores para a oferta do STAR Market abrem a 16 de Julho e as ações começam a ser negociadas a 27 de Julho.