JPMorgan: a desalavancagem das ações sul-coreanas está 75% concluída, mantendo a meta do KOSPI nos 12.500

O JP Morgan afirmou no dia 21 que a desalavancagem nas ações sul-coreanas está perto de terminar. O banco de investimento manteve a sua meta para o KOSPI de 12 meses de 12.500 e a recomendação de “overweight”. A queda de cerca de 28% do KOSPI face ao seu pico de Junho resultou sobretudo do desfecho de ETFs alavancados e da liquidação de posições de fundos de cobertura. O JP Morgan referiu que, embora os fundamentos do mercado acionista sul-coreano continuem sólidos, a forte desalavancagem pressionou os preços, estando atualmente em funcionamento o mecanismo de auto-correção do mercado.

JP Morgan Reports 75% Completion of Leveraged ETF Deleveraging

O JP Morgan identificou o fecho de ETFs alavancados e de posições de fundos de cobertura como fatores centrais para a descida do KOSPI no seu relatório intitulado “Korean Stock Market Deleveraging Process Trends”. Os ativos líquidos de ETFs alavancados com exposição a ativos coreanos diminuíram de 50 mil milhões de dólares (aproximadamente 73,7 biliões de won sul-coreano) no fim de Junho para 26 mil milhões de dólares (aproximadamente 38,3 biliões de won) recentemente. O JP Morgan afirmou que cerca de 75% do processo de redução em direção ao nível adequado de 18 mil milhões de dólares (aproximadamente 26,5 biliões de won) já foi concluído. O banco assinalou também que a desalavancagem dos fundos de cobertura avançou em mais de 50%. O JP Morgan projetou que as regulamentações governamentais que entram em vigor em Agosto — incluindo o aumento da mobilização mínima de 10 milhões de won para 30 milhões de won e a suspensão de novas listagens de ETFs alavancados de uma única ação — contribuirão para a estabilização do mercado.

Foreign Investor Selling Pressure Eases as MSCI Weights Decline

Investidores estrangeiros venderam mais de 110 mil milhões de dólares em ações sul-coreanas este ano, com cerca de 90% concentrado em ações de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix. O JP Morgan explicou que ocorreram reduções mecânicas de ponderação à medida que as capitalizações bolsistas das duas empresas cresceram de forma excessiva, ultrapassando os limites de inclusão no índice MSCI Emerging Markets (EM). As correções recentes de preços reduziram as ponderações do índice MSCI EM para a Samsung Electronics de 9,5% para 7,5% e para a SK Hynix de 8,3% para 5,7%, aliviando substancialmente a pressão de oferta sobre investidores estrangeiros e o impulso de venda. O JP Morgan afastou preocupações sobre uma desaceleração da procura de semicondutores de memória, levantadas por alguns participantes no mercado, afirmando que tais receios não estão confirmados nos mercados reais. O banco manteve que a procura futura, incluindo investimento em data centers relacionado com IA, continua sólida.

South Korea to Implement New Trading Regulations Starting August

As autoridades sul-coreanas vão implementar regulamentações de negociação mais rigorosas a partir de Agosto. O requisito de depósito base aumentará de 10 milhões de won para 30 milhões de won. As autoridades vão também suspender novas listagens de ETFs alavancados de uma única ação. Mixo Das, Diretor de Estratégia de Capital Próprio do JP Morgan na Coreia, afirmou que a continuação do ciclo de investimento em IA e a melhoria da governação corporativa vão surgir como fatores de impulso-chave na segunda metade, mantendo a opinião de “overweight” sobre ações sul-coreanas e a meta para o KOSPI de 12.500.

FAQ

O que causou a queda de 28% no KOSPI face ao seu pico de Junho?
O JP Morgan atribuiu a queda principalmente ao desfecho de ETFs alavancados e à liquidação de posições de fundos de cobertura. Os ativos líquidos de ETFs alavancados diminuíram de 50 mil milhões de dólares no fim de Junho para 26 mil milhões de dólares recentemente.

Porque é que investidores estrangeiros venderam mais de 110 mil milhões de dólares em ações sul-coreanas este ano?
Cerca de 90% das vendas estrangeiras concentrou-se na Samsung Electronics e na SK Hynix devido a reduções mecânicas de ponderação, já que as capitalizações bolsistas das duas empresas excederam os limites de inclusão no índice MSCI Emerging Markets.