As ações do KOSPI caem 28,5% num mês — a recuperação vai demorar algum tempo

O analista da Yuanta Securities, Heo Jae-hwan, afirmou num relatório de 27 de julho que a pressão negativa sobre o KOSPI deverá aliviar-se gradualmente depois de o índice ter caído mais de 28% no recente período de um mês, assinalando a sua maior queda desde a pandemia de COVID-19. O analista assinalou que o ajuste recente foi excessivo no curto prazo, excluindo cenários de crise financeira. No entanto, Heo considerou que não é provável um ressalto em V semelhante à recuperação pós-COVID-19, apontando como fatores limitativos a carga das taxas de juros, as preocupações com a desaceleração dos investimentos da Big Tech e os impactos dos ETFs alavancados como causas que travam a rapidez da recuperação. O KOSPI caiu 28,5% face ao seu máximo intradiário de 9114 pontos a 21 de junho para 6516 pontos a 20 de julho, representando a maior queda desde a COVID-19 (-36%), a fase de aumentos das taxas dos EUA em 2022 (-31%) e a crise financeira global de 2008 (-54%).

KOSPI Regista uma queda de 28,5% entre 21 de junho e 20 de julho

O KOSPI caiu 28,5% do seu máximo intradiário de 9114 pontos a 21 de junho para 6516 pontos a 20 de julho. As ações da SK Hynix recuaram 39,6% face ao seu máximo de fecho. Heo Jae-hwan avaliou que o ajuste recente se assemelha mais à queda abrupta de curto prazo durante a COVID-19 do que ao mercado em baixa prolongado de 2022. A queda representa o maior recuo desde a pandemia de COVID-19 (-36%), o período de aumentos das taxas nos EUA em 2022 (-31%) e a crise financeira global de 2008 (-54%).

Yuanta Securities Identifica Três Fatores que Limitam a Velocidade da Recuperação

Heo Jae-hwan apontou três fatores que condicionam o ritmo de recuperação. Em primeiro lugar, o contexto de política monetária é significativamente diferente do da COVID-19, quando ocorreu um relaxamento monetário global, enquanto as expectativas para mais aumentos da taxa pelo Banco da Coreia são atualmente elevadas. Em segundo lugar, a desaceleração da rentabilidade da Big Tech dos EUA pesa — a Alphabet reportou resultados favoráveis, mas a margem operacional desceu de 36,6% no 1.º trimestre para 34,2% no 2.º trimestre, e o fluxo de caixa livre voltou a território negativo pela primeira vez. Em terceiro lugar, persiste o impacto dos ETFs de alavancagem sobre ações individuais — embora o volume de negociação do ETF de alavancagem sobre a Samsung Electronics tenha recuado para níveis anteriores ao lançamento, o volume de negociação do ETF de alavancagem sobre a SK Hynix ainda excede o volume de negociação do ativo subjacente.

Avaliação do KOSPI sem Semicondutores desce para o nível mais baixo desde abril do ano passado

A carga de avaliação abrandou consideravelmente. O rácio preço/lucro (PER) prospetivo de 12 meses para o KOSPI excluindo semicondutores caiu para 7-8x, o nível mais baixo desde abril do ano passado. Heo Jae-hwan afirmou que o processo de recuperação não ficará limitado apenas aos semicondutores, recomendando prestar atenção aos setores de maquinaria, construção naval e construção, além de semicondutores e equipamento de TI, que sofreram quedas acentuadas face aos seus máximos.

FAQ

O que fez o KOSPI cair 28,5% de 21 de junho a 20 de julho?

O analista da Yuanta Securities, Heo Jae-hwan, afirmou num relatório de 27 de julho que o ajuste recente foi excessivo no curto prazo, excluindo cenários de crise financeira. O KOSPI caiu de 9114 pontos a 21 de junho para 6516 pontos a 20 de julho, registando a maior queda desde a pandemia de COVID-19.

Porque é que a Yuanta Securities considera improvável um ressalto em V para as ações coreanas?

Heo Jae-hwan apontou três fatores limitativos: a carga das taxas de juros com expectativas para mais aumentos da taxa pelo Banco da Coreia, preocupações com a desaceleração dos investimentos na Big Tech devido à queda da margem operacional da Alphabet de 36,6% no 1.º trimestre para 34,2% no 2.º trimestre, e o impacto contínuo dos ETFs de alavancagem sobre ações individuais, já que o volume de negociação do ETF de alavancagem sobre a SK Hynix ainda excede o volume de negociação do ativo subjacente.