A Meritz Securities prevê um ajustamento da taxa do Banco da Coreia em Outubro

A Meritz Securities prevê que o próximo ajuste da taxa de juro do Banco da Coreia ocorra em Outubro, afirmando que o actual ciclo de aumentos de taxas decorre em condições diferentes das verificadas nos períodos anteriores de aumentos consecutivos. O analista Lee Seung-hoon assinalou, num relatório divulgado a 21, que, embora a economia beneficie do crescimento das exportações impulsionado pelos semicondutores, que se está a estender à procura interna, o contexto não exige urgentemente aumentos consecutivos para garantir a estabilidade de preços, a estabilidade financeira e o controlo da expansão da liquidez. O Banco da Coreia já tinha aumentado as taxas de forma consecutiva em Julho-Agosto de 2007, Novembro de 2021-Janeiro de 2022 e Abril de 2022-Janeiro de 2023, sendo o período 2021-2023, essencialmente, o mesmo ciclo.

Períodos passados de aumentos consecutivos das taxas abordaram preocupações urgentes de estabilidade financeira

Lee sublinhou que os casos anteriores de aumentos consecutivos ocorreram em ambientes que exigiam respostas à expansão da liquidez durante booms económicos, situações que exigiam a retirada rápida de condições acomodatícias devido à escalada dos preços das habitações, e circunstâncias que requeriam uma redução célere dos riscos de enraizamento da inflação. Estes cenários exigiam medidas urgentes para a estabilidade financeira ou a estabilidade de preços.

O analista avaliou que as actuais condições de estabilidade financeira não constituem uma situação de emergência que justifique aumentos de taxas consecutivos. As subidas semanais dos preços dos apartamentos estão a acelerar em Seul e na área metropolitana, mas o ritmo não ultrapassa os 0,5% de sobreaquecimento verificados em termos semanais em 2021. Lee referiu que no período anterior houve aumentos a nível nacional, enquanto o crescimento actual se concentra em Seul. As regras de concessão de crédito estão a limitar, neste momento, a utilização de crédito.

Situação actual do mercado imobiliário e do crescimento do crédito mostram expansão moderada

Quanto às preocupações com a expansão do crédito, Lee afirmou que o crescimento está centrado nos empréstimos a empresas e que, mesmo contabilizando isso, a taxa de crescimento da carteira privada de crédito dos bancos comerciais situava-se nos 3,9% em Junho. Face ao crescimento do PIB nominal que regista valores de dois dígitos, a pressão de subida sobre o rácio da dívida privada mantém-se moderada.

Lee defendeu a baixa probabilidade de aumentos consecutivos das taxas do BOK, citando a probabilidade de o crescimento do Índice de Preços no Consumo estabilizar numa trajectória descendente ao longo deste ano, e referindo que o aumento do GDI real se apoia numa expansão dos lucros das empresas, com potencialmente baixas taxas de transferência para os agregados familiares.

Meritz Securities prevê crescimento do PIB no 2.º trimestre em 0,7% em termos trimestrais

O analista previu que a taxa de crescimento real do PIB no segundo trimestre deste ano seja de 0,7% em termos trimestrais e de 3,8% em termos homólogos. O Banco da Coreia vai anunciar os dados preliminares do PIB real do 2.º trimestre no dia 23.

FAQ

Porque é que a Meritz Securities espera o próximo ajuste da taxa do BOK em Outubro, e não antes?

O analista da Meritz Securities, Lee Seung-hoon, afirmou que o contexto actual é diferente dos períodos passados de aumentos consecutivos porque a estabilidade financeira e a estabilidade de preços não exigem uma acção urgente. Embora a economia demonstre força com base nas exportações de semicondutores, faltam condições como expansão de liquidez, acelerações dos preços das habitações ou enraizamento da inflação que levaram a aumentos consecutivos em 2007 e 2021-2023.

Como se compara o crescimento actual no mercado imobiliário de Seul com o período de 2021?

As subidas semanais dos preços dos apartamentos estão a acelerar em Seul e na área metropolitana, mas o ritmo não ultrapassa os 0,5% de sobreaquecimento semana-a-semana observado em 2021. O período anterior envolveu aumentos a nível nacional, enquanto o crescimento actual se concentra em Seul, com as regras de concessão de crédito a limitarem a utilização de crédito.

Qual é a taxa actual de crescimento dos empréstimos privados na Coreia do Sul?

A taxa de crescimento dos empréstimos privados dos bancos comerciais situava-se nos 3,9% em Junho, com o crescimento centrado nos empréstimos a empresas. Em comparação com o crescimento do PIB nominal que regista valores de dois dígitos, a pressão de subida sobre o rácio da dívida privada mantém-se moderada, segundo a análise da Meritz Securities.