Michael Saylor está a explicar como a STRC se enquadra no plano de jogo de bitcoin mais amplo da Strategy, dando aos investidores uma visão mais clara do motivo pelo qual a empresa a vê de forma diferente do BTC ou da MSTR. A mensagem centra-se em rendimentos, liquidez e estabilidade à medida que a empresa desenvolve a sua estratégia de equity preferencial.
Principais conclusões:
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- Saylor explicou como a STRC suporta a estrutura de capital mais ampla e a abordagem de financiamento da Strategy focada em bitcoin.
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- A Strategy dá ênfase à estabilidade, à liquidez e aos dividendos em vez de uma exposição direta ao preço do bitcoin.
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- As alterações propostas aos dividendos foram concebidas para melhorar a liquidez e apoiar um preço da STRC mais estável.
Saylor enquadra a STRC como um produto de crédito de rendimento da Strategy
O Presidente Executivo da Strategy, Michael Saylor, tem passado semanas a tentar explicar por que razão a STRC deve ser vista de forma diferente do BTC ou da MSTR. Em vez de se concentrar apenas na valorização do preço do bitcoin, os seus posts recentes enquadraram a STRC em torno do rendimento de dividendos, liquidez, estabilidade do preço e da estrutura de equity preferencial. A discussão surge enquanto a Strategy (Nasdaq: MSTR) continua a expandir o lado de acções preferenciais da sua estratégia de financiamento com bitcoin.
A estrutura da STRC assenta em dividendos em dinheiro recorrentes e em negociações a perto do par. A Stretch (STRC) é a acção preferencial perpétua da Strategy que actualmente paga um dividendo anual de 11,50% em pagamentos mensais em dinheiro. A taxa de dividendo é ajustada mensalmente para incentivar a negociação perto do valor par de $100 da STRC e reduzir a volatilidade do preço. A empresa descreve também a STRC como crédito de curto prazo, uma estrutura destinada a limitar a sensibilidade do preço em comparação com valores mobiliários preferenciais de maior duração.
A 9 de Maio, Saylor escreveu no X: “A STRC é um crédito construído para rendimento, estabilidade, liquidez e protecção do principal. É suportado pelos nossos activos em BTC e USD e sustentado por operações activas de tesouraria.” O Presidente Executivo da Strategy acrescentou:
“Estruturámo-la como equity preferencial e não como dívida para a tornar mais escalável, durável, global e útil.”
A “Scale” dá mais contexto ao argumento de Saylor. A Strategy diz que a STRC atingiu $8,5 mil milhões em dimensão no prazo de nove meses, dando ao valor mobiliário preferencial negociado na Nasdaq uma presença maior do que muitos produtos de rendimento ligados a activos digitais. A sua forma de se posicionar também enfatiza uma sensibilidade ao preço mais baixa do que muitos valores mobiliários preferenciais de maior duração. Nos seus posts recentes, Saylor separa consistentemente a STRC do BTC e da MSTR, salientando rendimento e estabilidade em vez de “upside” de equity.
Proposta de dividendos coloca o desenho do pagamento da STRC no centro das atenções
A Strategy está também a propor uma alteração ao calendário de dividendos da STRC. Em vez de um pagamento mensal, a empresa quer pagar duas vezes por mês, a 15 e no final do mês. O valor total anual do dividendo não mudaria. Cada pagamento seria menor, mas os pagamentos chegariam com mais frequência. A proposta visa o comportamento de negociação em torno das datas dos dividendos. A Strategy afirmou que a mudança foi concebida para estabilizar o preço, reduzir a ciclicidade, impulsionar a liquidez e aumentar a procura. Se for aprovada, a nova cadência começaria com uma data de registo a 30 de Junho e uma data de pagamento a 15 de Julho. As regras de calendarização da Nasdaq limitam a frequência com que os pagamentos podem ser feitos.
Saylor escreveu:
“A STRC é um avião de passageiros. O BTC é um caça. A MSTR é um foguete.”
O seu painel em tempo real mostra participações de 818,334 BTC, representando cerca de 3,9% do fornecimento fixo de 21 milhões de bitcoin. Essa reserva de BTC está por trás do argumento mais amplo da Saylor para a STRC em torno de rendimento, liquidez e financiamento via equity preferencial. Os seus posts separam a STRC do BTC e da MSTR ao apresentá-la como a camada de crédito dentro da estrutura de capital centrada em BTC da Strategy.
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