A NVIDIA adquiriu uma participação de 4,5% na Naver por 1,48 biliões de wones, tornando-se o fabricante de GPUs o terceiro maior acionista da Naver, disseram as empresas a 29. O investimento posiciona a Naver como parceira estratégica de infraestruturas de IA da NVIDIA na Ásia, em vez de uma simples relação com um cliente, segundo analistas de valores mobiliários. A Naver está a transitar de cliente de GPUs da NVIDIA para operadora de neocloud que vende recursos informáticos a empresas externas, enquanto escolhe a Brookfield como parceira exclusiva de negociação para um projeto mínimo de infraestrutura de computação de 9 mil milhões de dólares, com uma dimensão total de 10 mil milhões de dólares até 2028.
A NVIDIA investe diretamente na entidade da Naver, em vez de num veículo de propósito especial
O investimento da NVIDIA tem como alvo a própria Naver, em vez de um veículo de propósito especial (SPV) criado para o negócio da fábrica de IA, segundo fontes do setor a 29. A Naver emitiu 7,24 milhões de ações ordinárias à NVIDIA através da alocação a terceiros de 1,48 biliões de wones. A empresa também planeia cancelar 3,1% das ações próprias para reduzir preocupações de diluição dos acionistas.
A estrutura do negócio garante que as receitas da fábrica de IA fluem diretamente para o valor corporativo da Naver, em vez de ficarem isoladas numa joint venture ou num SPV. "O investimento direto da NVIDIA na Naver, em vez de um SPV, permite à Naver captar integralmente os lucros do centro de dados de IA", disse Lee Jun-ho, investigador da Hana Securities.
Os documentos de divulgação da Naver refletem esta estrutura, com o papel da NVIDIA a passar de "entidade empresarial que apoia em conjunto as vendas e os riscos do negócio" para "entidade fornecedora de GPUs". A NVIDIA participa como acionista com interesses de longo prazo partilhados, enquanto o desempenho operacional e a responsabilidade da fábrica de IA pertencem à Naver.
A participação da NVIDIA aumenta o acesso da Naver ao fornecimento mais recente de GPUs
Os investimentos de capital da NVIDIA em empresas de neocloud, CoreWeave e Nebius, fornecem contexto para a transação com a Naver, com o fabricante de GPUs a deter aproximadamente 11% e 9,3% respetivamente. A NVIDIA recorre a esta estratégia para garantir canais de vendas estáveis, enquanto expande o seu ecossistema de software por meio de investimentos diretos nas fontes de procura por GPUs.
A probabilidade de a Naver conseguir GPUs da geração mais recente aumentou com o investimento, segundo analistas. A empresa pretende uma capacidade de 55 megawatts (MW) na primeira metade de 2027, expandindo para 100 MW até ao final de 2027, 200 MW em 2028, e 1 gigawatt (GW) a nível nacional e internacional no médio a longo prazo.
"A NVIDIA provavelmente selecionou a Naver como parceira cujas áreas de negócio não se sobrepõem e que tem acesso fácil ao capital essencial para a expansão de centros de dados, ao mesmo tempo que garante feedback de software para manter a liderança na indústria", disse Lee Hyo-jin, investigador da Meritz Securities.
A CoreWeave representa a estrutura empresarial mais semelhante ao novo empreendimento da Naver, tendo garantido direitos de procurement prioritário de GPUs através do investimento de capital da NVIDIA. No entanto, a CoreWeave enfrenta custos de empréstimo em subida devido ao aumento da dívida, enquanto a Naver gera mais de 2 biliões de wones de lucro anual e mantém classificações de crédito estáveis de emissões de obrigações anteriores, o que provavelmente atraiu a atenção da NVIDIA.
![Naver executives and NVIDIA CEO Jensen Huang at AI Summit in San Francisco]()
O presidente da Naver, Lee Hae-jin, e o CEO da NVIDIA, Jensen Huang, no AI Summit em São Francisco, a 24 (hora local), onde assinaram um acordo de investimento estratégico para a construção global de fábricas de IA.
A Naver combina infraestrutura de GPUs com capacidades completas de IA
A vantagem competitiva da Naver estende-se para além do aluguer de GPUs, abrangendo capacidades de ponta a ponta, segundo análise do setor. A empresa acumulou experiência em construção de centros de dados e operação contínua através das suas instalações 'Gak Chuncheon' e 'Gak Sejong', enquanto dispõe de serviços cloud, modelos proprietários de IA e serviços soberanos de IA.
A Naver pode disponibilizar produtos de ponta a ponta que combinam infraestrutura de GPUs, modelos, plataformas e serviços operacionais com base na experiência de negócio em setores públicos, financeiro e de manufatura. A empresa pretende reduzir o peso do capital próprio, utilizando financiamento externo da Brookfield e de outros na fase inicial do negócio, ao mesmo tempo que assegura taxas de utilização com contratos de longo prazo com grandes clientes âncora.
A aquisição bem-sucedida de clientes permitiria um ciclo virtuoso em que o caixa dos negócios existentes de publicidade e comércio financia a expansão da infraestrutura de IA, com as receitas das fábricas de IA reinvestidas em iniciativas de crescimento. "A parceria da NVIDIA que habilita a entrada no negócio de neocloud cria expectativas de receitas domésticas e globais, alterando fundamentalmente a estrutura do negócio da empresa", disse Lee Jun-ho, da Hana Securities.
![Naver's Gak Sejong data center facility]()
Centro de dados da 'Gak Sejong' da Naver
Yoo Seong-man, investigador da Leading Investment Securities, afirmou: "A colaboração com a NVIDIA aumenta a possibilidade de aquisição estável das GPUs mais recentes, ao mesmo tempo que fornece uma base para a Naver oferecer a sua experiência acumulada na construção e operação de centros de dados, além de capacidades de cloud e modelos de IA, a clientes globais."
Ele avaliou o investimento como "um catalisador central que impulsionará a reavaliação da Naver, afastando-a de uma empresa de plataformas de internet doméstica para uma operadora de neocloud asiática e de infraestruturas globais de IA".
FAQ
Que participação adquiriu a NVIDIA na Naver?
A NVIDIA adquiriu aproximadamente 4,5% da Naver através de uma alocação a terceiros de 7,24 milhões de ações ordinárias no valor de 1,48 biliões de wones, tornando a NVIDIA o terceiro maior acionista da Naver após a conclusão da operação.
Por que razão a NVIDIA investiu diretamente na Naver em vez de num veículo de propósito especial?
A NVIDIA investiu diretamente na Naver em vez de num SPV criado para o negócio da fábrica de IA, garantindo que as receitas do centro de dados de IA e o desempenho do negócio fluem diretamente para o valor corporativo da Naver, em vez de ficarem isolados numa entidade separada, de acordo com o investigador Lee Jun-ho, da Hana Securities.
Que capacidade de infraestrutura de IA planeia construir a Naver?
A Naver procura uma capacidade de 55 megawatts na primeira metade de 2027, alargando para 100 MW até ao final de 2027, 200 MW em 2028, e 1 gigawatt a nível doméstico e internacional no médio a longo prazo, segundo os planos de negócio divulgados pela empresa.
