O banco central da Rússia vendeu 43,5 toneladas de ouro durante o primeiro semestre de 2026, elevando as suas reservas soberanas de ouro para 2.282 toneladas a partir do início de Julho, segundo o Banco Central da Rússia (CBR). As vendas foram realizadas sobretudo para cobrir um défice orçamental que atingiu 4,6 biliões de rublos até ao final de Março e para reforçar as reservas de divisas, num contexto de receitas de exportação fracas, de acordo com a analista da Freedom Finance Global, Natalia Milchakova. Trata-se do sexto mês consecutivo em que as reservas oficiais de ouro da Rússia diminuem, à medida que o país continua a enfrentar pressões económicas resultantes da guerra na Ucrânia e das sanções internacionais.
Queda mensal consecutiva no sexto mês das reservas de ouro da Rússia
As reservas soberanas de ouro da Rússia situavam-se em 73,4 milhões de onças troy a partir do início de Julho, anunciou o CBR na segunda-feira. O banco central estima que os activos de ouro da Rússia têm um valor de 299 mil milhões de dólares. A descida nos activos de reservas refletiu-se no balanço mais amplo do banco central, com o total dos activos oficiais de reservas a situar-se em 720,4 mil milhões de dólares no final de Junho, abaixo dos 747,4 mil milhões de dólares em Maio. As reservas de moeda estrangeira mantiveram-se estáveis nos 392,4 mil milhões de dólares no final de Junho, face aos 392,3 mil milhões de dólares em Maio.
“Grande parte do metal terá sido vendida a bancos russos tanto através do mercado de bolsa como de operações over-the-counter”, afirmou Vladimir Chernov, analista da Freedom Global.
Em Abril, o CBR revelou que as reservas de ouro da Rússia registaram a maior queda em um quarto de século. A 1 de Maio, o CBR detinha 73,9 milhões de onças de ouro em lingotes nas suas reservas internacionais. Em apenas um mês, as suas reservas de ouro diminuíram em 200.000 onças, levando a queda total desde o início de 2026 a 900.000 onças. A reserva total de ouro do CBR caiu para o nível mais baixo desde Março de 2022.
Em termos métricos, o banco central perdeu 27,9 toneladas de ouro entre Janeiro e Abril, representando a maior queda nas suas reservas soberanas de bullion desde 2002, de acordo com dados do World Gold Council. Em Maio de 2002, o CBR viu as suas posições de ouro descerem em 41,5 toneladas num único mês.
Ao longo dos próximos 24 anos, o banco central da Rússia foi, em geral, comprador de ouro, comprando frequentemente centenas de toneladas por ano, e nunca vendeu mais do que 100.000 onças ou 3,1 toneladas de bullion num único mês. A única excepção foi Julho de 2005, quando 7,7 toneladas de ouro saíram do balanço do banco.
CBR vende ouro para compensar défice orçamental de 4,6 biliões de rublos
O CBR está a vender ouro para corresponder a transacções paralelas envolvendo vendas de activos do Fundo Nacional de Riqueza, que fazem parte das reservas de ouro e de câmbio do país.
“Em primeiro lugar, é para cobrir o défice orçamental, que atingiu 4,6 biliões de rublos até ao final de Março”, disse a analista da Freedom Finance Global, Natalia Milchakova, ao The Moscow Times. “Sem compensação parcial do Banco Central perante receitas modestas de petróleo e gás no início do ano, este valor poderia ter ultrapassado 5 biliões de rublos.”
“Além disso, as vendas de ouro poderiam ter como objectivo reforçar as reservas de divisas, à medida que surgiu uma escassez devido a fracas receitas de exportação no início do ano”, acrescentou. “O metal precioso foi trocado por yuan.”
As reservas de ouro da Rússia desceram para 2.304,76 toneladas a 1 de Abril de 2026, incluindo uma diminuição de 6,22 toneladas apenas em Março, informou o Banco Central um mês antes.
“As vendas para financiar o défice orçamental podem continuar num contexto de aumento acentuado da despesa do governo em comparação com as metas orçamentais”, afirmou Natalia Milchakova num comentário à Reuters. “Tais vendas de ouro das reservas por parte do Banco Central da Rússia estão totalmente em linha com aquilo que outros bancos centrais estão a fazer, especialmente em países em desenvolvimento.”
A 20 de Fevereiro, o banco central da Rússia anunciou que tinha vendido 300.000 onças de ouro das suas reservas em Janeiro, quando os preços atingiram máximos históricos acima de 5.500 dólares por onça, reduzindo as suas participações totais para 74,5 milhões de onças. Tratou-se da primeira descida nas reservas de ouro da Rússia desde Outubro. Os preços do ouro fizeram uma média de cerca de 4.700 dólares por onça em Janeiro, mas atingiram o pico nos 5.600 dólares por onça; por isso, as vendas de bullion terão gerado algures entre 1,41 mil milhões e 1,68 mil milhões de dólares.
Procura interna de ouro na Rússia dispara 350% em termos de volume
A procura interna de ouro dentro da Rússia disparou enquanto a economia do país enfrenta o quinto ano de guerra com a Ucrânia. Segundo a Bolsa de Moscovo, o volume das transacções de ouro no mês passado aumentou mais de 350% face a Março de 2025, atingindo 42,6 toneladas -- 28,6 toneladas em transacções de swap e 14 toneladas em transacções à vista. Com a queda do rublo, o aumento foi ainda mais acentuado: um crescimento de 500% face ao ano anterior, atingindo 534,4 mil milhões de rublos, ou 7,1 mil milhões de dólares.
Os consumidores russos compraram 75,6 toneladas de ouro em 2024, representando aproximadamente 25% da produção anual do país, à medida que os russos recorreram a metais preciosos para proteger o valor das suas poupanças.
“Actualmente, vários bancos centrais continuam a vender ouro devido à necessidade de cobrir despesas, incluindo custos de defesa”, disse o analista da Finam, Nikolai Dudchenko, acrescentando que o dinheiro também é usado para cobrir “o aumento dos preços da energia e para apoiar as taxas de câmbio da moeda nacional”.
Exportações de metais preciosos da Rússia para a China sobem 80% em valor
Em Julho, a Bloomberg reportou que as exportações de metais preciosos da Rússia para a China quase duplicaram em valor durante o primeiro semestre de 2025. “As importações chinesas de minérios e concentrados de metais preciosos russos, incluindo ouro e prata, subiram 80% para 1 mil milhão de dólares, face ao mesmo período do ano anterior”, noticiou a Bloomberg na altura, citando dados da Trade Data Monitor e do gabinete aduaneiro da China. “Os preços dos lingotes subiram cerca de 28% este ano, impulsionados pelos riscos geopolíticos acrescidos e pelas tensões comerciais, juntamente com compras por bancos centrais e fundos negociados em bolsa.”
A Rússia é o segundo maior produtor mundial de ouro -- apenas atrás da China -- com uma produção anual de mais de 300 toneladas. O banco central da Rússia foi também um dos maiores compradores soberanos de ouro do mundo, mas as suas compras diminuíram desde a invasão em grande escala da Ucrânia, em 2022. O Banco Popular da China continua a estar entre os principais compradores de bancos centrais nos últimos anos.
As exportações de ouro da Rússia para a China sobem em termos de volume, mas grande parte da diferença também se deve ao rally do preço do ouro nos últimos 12 meses, com os preços à vista a subir quase 43% ao longo dos últimos 12 meses.
O rally mais recente noutros metais preciosos também impulsionou as receitas entre os principais mineiros da Rússia. “A MMC Norilsk Nickel PJSC, um dos principais produtores mundiais de paládio e platina, aumentou as exportações para a China este ano”, referiu o relatório. “Os preços dos dois metais dispararam 38% e 59%, respectivamente [em 2025].”
As reservas de ouro da Rússia foram construídas principalmente entre 2002 e 2025, período em que comprou mais de 1.900 toneladas de ouro, tendo comprado apenas pouco mais de 500 toneladas entre 2008 e 2012, e 1.200 toneladas entre 2014 e 2019. Segundo o analista da Finam, Nikolai Dudchenko, as compras líquidas de ouro da Rússia totalizaram apenas 55,4 toneladas desde 2020.
FAQ
Quanto ouro é que o banco central da Rússia vendeu no primeiro semestre de 2026?
O banco central da Rússia vendeu 43,5 toneladas de ouro durante o primeiro semestre de 2026, de acordo com o Banco Central da Rússia (CBR). A partir do início de Julho, as reservas soberanas de ouro da Rússia situavam-se em 2.282 toneladas, avaliadas em 299 mil milhões de dólares.
Porque é que o banco central da Rússia está a vender ouro das suas reservas?
O CBR está a vender ouro principalmente para cobrir um défice orçamental que atingiu 4,6 biliões de rublos até ao final de Março, segundo a analista da Freedom Finance Global, Natalia Milchakova. As vendas também visam reforçar as reservas de divisas, já que surgiu uma escassez devido a fracas receitas de exportação no início do ano, com o metal precioso a ser trocado por yuan.
Como é que a procura interna de ouro mudou na Rússia?
A procura interna de ouro na Rússia disparou mais de 350% em termos de volume face a Março de 2025, atingindo 42,6 toneladas, segundo a Bolsa de Moscovo. Em termos de rublos, o aumento foi de 500%, chegando a 534,4 mil milhões de rublos ou 7,1 mil milhões de dólares, à medida que os russos procuraram proteger o valor das suas poupanças perante a queda do rublo.
