O excedente corporativo da Coreia do Sul atinge um máximo de 20,8 mil milhões de won à medida que os investimentos diminuem

As empresas sul-coreanas registaram um excedente de caixa recorde de 20,8 biliões de won no primeiro trimestre, apesar de uma forte diminuição nos investimentos domésticos, mesmo com lucros provenientes do ciclo de alta dos semicondutores, segundo dados do Banco da Coreia divulgados a 10 de abril. A disparidade entre poupança e investimento alargou-se à medida que os lucros corporativos permanecem cada vez mais no estrangeiro, em vez de fluírem para o investimento interno, contribuindo para taxas de câmbio persistentemente elevadas apesar de excedentes recorde na conta corrente. O analista Jung Yong-taek, da IBK Investment & Securities, expressou preocupações sobre se a atual taxa de crescimento de 2% pode ser sustentada além do ciclo de auge dos semicondutores, uma vez que o rácio de alavancagem financeira ultrapassou pela primeira vez desde 2022 o desvio padrão acima da sua linha de tendência no primeiro trimestre, sinalizando uma possível sobreaquecimento dos ativos financeiros em relação à economia real.

Excedente de Caixa Corporativo Alcança Recorde de 20,8 biliões de won no primeiro trimestre, apesar de diminuição nos investimentos

O excedente de caixa das empresas no primeiro trimestre atingiu um recorde de 20,8 biliões de won, de acordo com dados do Banco da Coreia. Jung Yong-taek, investigador da IBK Investment & Securities, identificou a diminuição dos investimentos como um fator principal, juntamente com o aumento dos lucros do ciclo de alta dos semicondutores. A taxa total de poupança menos a taxa total de investimento mostrou um aumento acentuado no primeiro trimestre, refletindo uma rápida redução na taxa de investimento.

Jung afirmou que a diminuição dos investimentos levanta preocupações sobre o potencial de crescimento a longo prazo da economia coreana e a sustentabilidade do atual rebound na taxa de crescimento. Questionou se a atual taxa de crescimento de 2% pode ser mantida após o ciclo de auge dos semicondutores.

Acumulação de fundos no estrangeiro ultrapassa os 63 biliões de won, apesar do excedente na conta corrente

A diminuição dos investimentos corporativos foi identificada como um fator que explica a persistência de taxas de câmbio anormalmente elevadas, apesar dos recordes de excedentes na conta corrente. As empresas exportadoras, lideradas pelos semicondutores, aumentaram os seus lucros, mas uma quantidade relativamente menor de capital foi canalizada para o investimento interno, alargando a disparidade entre poupança e investimento.

Normalmente, grandes excedentes na conta corrente resultam em entradas de moeda estrangeira que exercem pressão ascendente sobre o won. No entanto, com os lucros a permanecerem no estrangeiro em quantidades maiores, os lucros das empresas exportadoras não têm contribuído para a valorização do won. Jung observou que o financiamento externo, que representa aumentos nos ativos externos da Coreia, cresceu mais de 63 biliões de won no primeiro trimestre.

Rácio de alavancagem financeira indica sobreaquecimento do mercado pela primeira vez desde 2022

O mercado financeiro interno mostrou sinais de entrada numa fase de sobreaquecimento. O rácio de alavancagem financeira no primeiro trimestre desviou-se da sua linha de tendência acima do desvio padrão pela primeira vez em três anos, desde 2022.

Este rácio indica o tamanho dos ativos financeiros relativamente aos ativos reais, sendo utilizado para avaliar a rapidez com que os ativos financeiros estão a crescer em comparação com o crescimento económico real. Desde a crise financeira asiática, ocasiões em que o rácio de alavancagem financeira ultrapassou o desvio padrão acima da linha de tendência têm sido interpretadas como sinais de sobreaquecimento dos ativos financeiros em relação à economia real. Períodos representativos incluem 1999-início de 2000, 2008-2009, e a segunda metade de 2021 até à primeira metade de 2022.

Jung afirmou que a entrada do rácio de alavancagem financeira na zona de sobreaquecimento não significa imediatamente uma mudança de fase, mas que um aviso de sobreaquecimento foi ativado com algum atraso temporal. Interpretou isto como um sinal para se preparar para alterações na estratégia de investimento.

Perguntas Frequentes

O que causou o recorde de excedente de caixa corporativo na Coreia do Sul no primeiro trimestre?

O excedente de caixa corporativo de 20,8 biliões de won no primeiro trimestre resultou do aumento dos lucros durante o ciclo de alta dos semicondutores, combinado com uma forte diminuição nos investimentos internos, segundo dados do Banco da Coreia divulgados a 10 de abril.

Por que os elevados níveis de câmbio persistem apesar do recorde de excedente na conta corrente da Coreia?

Os níveis elevados de câmbio persistem porque os lucros das empresas de exportação permanecem no estrangeiro, em vez de fluírem para o investimento interno. O financiamento externo, que representa os ativos externos da Coreia, aumentou mais de 63 biliões de won no primeiro trimestre, impedindo que os lucros das exportações exerçam pressão ascendente sobre o won.