Coreia do Sul revisa regulamentos de ETFs alavancados da Samsung e SK Hynix

As autoridades financeiras sul-coreanas estão a rever melhorias nos produtos alavancados e inversos de ações individuais para Samsung Electronics e SK Hynix, de acordo com o governo e a indústria de investimento financeiro, no dia 10. O Vice-Premier e Ministro da Estratégia e Finanças Gu Yun-cheol afirmou, a 7, na sessão plenária do Comité de Estratégia e Finanças da Assembleia Nacional, que estão em curso discussões sobre como complementar e minimizar os problemas causados pelo aumento da volatilidade do mercado bolsista devido aos produtos alavancados. Estes produtos foram introduzidos para redirecionar a procura de investidores domésticos por investimentos no estrangeiro, que o governo identificou como um fator de alta nos câmbios, mas têm sido criticados pelos efeitos secundários que superam os benefícios, com o Governador do Serviço de Supervisão Financeira Lee Chan-jin a expressar arrependimento e a reconhecer uma falha de política.

Governo propõe aumento do requisito de depósito para 30-50 milhões de won

A medida mais discutida é o aumento do requisito de depósito básico. O depósito atual de 10 milhões de won será aumentado para uma faixa de 30 a 50 milhões de won, de modo a elevar a barreira de entrada. Espera-se também reforçar a formação relacionada. Atualmente, os investidores devem completar um total de 2 horas de formação — 1 hora de formação geral e 1 hora de formação avançada — para investir em produtos alavancados de ações individuais.

Problema de lacuna de cotações causou taxa de desvio de 90,18% a 8 do mês passado

Espera-se que as melhorias abordem o problema do aumento das taxas de desvio nos produtos alavancados devido às lacunas de cotação imediatamente antes do fecho do mercado, quando as obrigações de submissão de cotações pelos provedores de liquidez são relaxadas. A 8 do mês passado, o preço da ação da SK Hynix caiu 7,68%, mas o produto "ACE SK Hynix Single Stock Leverage" da Korea Investment Trust Management subiu 49,70% ao final do pregão. Como uma grande quantidade de ordens de preço de mercado entrou durante o período de lacuna de cotação, a taxa de desvio disparou para 90,18%. A atenção está centrada na possibilidade de medidas para distribuir o reequilíbrio, que se concentra em momentos em que as obrigações de apresentação de cotação são relaxadas, serem implementadas. Reequilíbrio refere-se ao processo de reajustar a proporção dos ativos subjacentes (Samsung Electronics e SK Hynix) para atingir retornos alvo. Os produtos alavancados e inversos têm uma estrutura semelhante ao "short gamma" do mercado de opções, onde compram mais quando os preços das ações sobem e vendem mais quando caem, pelo que o seu impacto na volatilidade é relativamente grande.

Factores de estrutura de mercado contribuem para a expansão da volatilidade

A expansão da volatilidade relacionada deve-se em grande parte às características do mercado bolsista doméstico, representado pela "dupla de semicondutores". Por exemplo, a dupla de semicondutores representa mais de metade do índice KOSPI 200, pelo que o reequilíbrio relacionado com produtos alavancados e inversos do KOSPI 200, não apenas de produtos de ações individuais, também influencia a expansão da volatilidade. Nesse contexto, surgiram preocupações de que a alavancagem de ações individuais domina a volatilidade do mercado bolsista — que "a cauda abana o cão" — mas alguns salientam que é necessária uma análise mais detalhada. Como os mercados bolsistas estrangeiros também enfrentam concentração no setor de semicondutores e condições de mercado voláteis, devem ser preparadas contramedidas considerando tanto os "fatores estruturais" como os "fatores individuais", resumidos como características únicas do mercado bolsista doméstico.

Vozes da indústria preocupadas com a demonização dos produtos alavancados

Um responsável da indústria afirmou: "Não devemos repetir os erros do passado, quando a venda a descoberto foi demonizada", e "é necessário identificar com precisão a causa e preparar uma solução". Considerando que as autoridades financeiras permitiram nominalmente a alavancagem de ações individuais sob o pretexto de "resolver lacunas regulatórias domésticas e estrangeiras" e pelo aumento significativo do volume de ativos relacionados, as observações sugerem que é mais provável procurar a supressão da procura ou uma suplementação técnica, em vez de deslistar.

Perguntas frequentes

Qual o requisito de depósito que o governo sul-coreano propôs para os ETFs alavancados de ações individuais?

O governo está a considerar aumentar o requisito de depósito básico de 10 milhões de won atuais para uma faixa de 30 a 50 milhões de won, de modo a elevar a barreira de entrada para produtos alavancados e inversos de ações individuais de Samsung Electronics e SK Hynix.

O que causou a taxa de desvio de 90,18% no produto alavancado ACE SK Hynix a 8 do mês passado?

A 8 do mês passado, o preço da ação da SK Hynix caiu 7,68%, mas o produto ACE SK Hynix Single Stock Leverage subiu 49,70% ao final do pregão. Uma grande quantidade de ordens de preço de mercado entrou durante o período de lacuna de cotação, quando as obrigações de submissão de cotações pelos provedores de liquidez eram relaxadas, causando a disparidade na taxa de desvio a 90,18%.