O deputado Kim Nam-geun, secretário da Assembleia Nacional da Coreia do Sul na Comissão Especial de Mercados de Capitais do K, anunciou em recente entrevista três prioridades legislativas para a segunda metade da sessão parlamentar, assinalando o primeiro aniversário das revisões à Lei Comercial. O deputado do Partido Democrata identificou a implementação obrigatória do sistema de oferta pública de aquisição, o cálculo do justo valor em fusões e aquisições e a proibição legal do duplo registo como pontos principais da agenda. Kim afirmou que as iniciativas visam colmatar lacunas de proteção dos acionistas em casos específicos na sequência das emendas à Lei Comercial do ano passado, que reforçaram os direitos dos investidores. O deputado salientou que as três prioridades se relacionam diretamente com a resolução dos fatores de Korea Discount que afetam os mercados de capitais do país.
Kim Prioriza a implementação do sistema de oferta pública de aquisição obrigatória para proteger acionistas
Kim apontou a implementação do sistema de oferta pública de aquisição obrigatória como a principal prioridade legislativa. O sistema exigiria que os adquirentes do controlo da gestão de uma sociedade cotada realizassem ofertas públicas de aquisição por uma parte das participações remanescentes dos acionistas, protegendo os direitos dos acionistas minoritários. Kim explicou que, historicamente, os processos de M&A envolviam pagar preços elevados apenas aos acionistas de controlo, enquanto se adquiria o restante a um valor inferior, provocando perdas significativas para os acionistas em geral. O deputado assinalou que, mesmo no meio empresarial, já não há uma oposição forte à medida, encarando-a como um possível mecanismo de defesa contra tomadas de controlo hostis. A iniciativa está alinhada com uma agenda de política nacional do governo da administração de Lee Jae-myung.
Emenda à Lei de Mercados de Capitais sobre avaliação justa em M&A aguarda votação em plenário
Kim identificou o cálculo do justo valor nas fusões de sociedades cotadas como a segunda prioridade, referindo que a emenda relevante à Lei de Mercados de Capitais foi aprovada na Comissão de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional em Maio. O deputado afirmou que a medida procura evitar perdas para os acionistas decorrentes de rácios de fusão injustos, citando o caso da fusão Samsung C&T-Cheil Industries. Kim disse que a emenda trata da proteção dos acionistas em fusões entre conglomerados com afiliadas e está pronta para apreciação em sessão plenária. Atualmente, as disposições da Lei de Mercados de Capitais obrigam as empresas a calcular os valores das fusões com base nos preços das ações, o que os críticos argumentam não refletir adequadamente o valor intrínseco das empresas. O deputado referiu preocupações de que alguns acionistas de controlo exploram este sistema para determinar os valores das fusões em seu benefício, transferindo perdas para os acionistas minoritários.
O Partido Democrata procura uma proibição legal do duplo registo
No que respeita ao duplo registo, Kim afirmou que a posição do partido no poder difere da abordagem do governo em relação a orientações recentes da Comissão de Serviços Financeiros. Embora o governo pretenda abordar o problema através de revisões às regras de admissão à cotação, Kim disse que o partido acredita ser necessária ação legislativa. O deputado criticou a prática de duplo registo em que as empresas desenvolvem novos negócios através de investimento em tecnologia e, em seguida, destacam e cotam subsidiárias separadamente, enquanto os acionistas da empresa-mãe existente sofrem perdas. Kim caracterizou o duplo registo como um caso representativo que aumentou a desconfiança nos mercados de ações sul-coreanos.
Kim pede uma interpretação mais clara da regra dos 5% de participação
Kim sublinhou a necessidade de um papel mais ativo por parte de investidores institucionais na governança dos mercados de capitais. O deputado afirmou que os investidores institucionais devem conseguir coordenar as suas atividades, mas a interpretação da Comissão de Serviços Financeiros sobre a regra dos 5% continua ambígua. Kim disse que a Comissão deve fornecer uma interpretação clara e indicou disponibilidade para avançar com legislação adicional, se necessário. A regra dos 5% obriga os acionistas que detêm 5% ou mais das ações de uma sociedade cotada a divulgar os objetivos da detenção e as alterações na participação, uma disposição identificada como uma restrição ao envolvimento ativo dos acionistas institucionais.
Reforma a longo prazo e ação dos investidores institucionais destacadas
Kim apresentou a reforma institucional a longo prazo e a implementação pelos intervenientes do mercado como pré-requisitos para alcançar uma era de Korea Premium. O deputado afirmou que a Coreia do Sul deve prosseguir reformas com um horizonte de 10 anos, visando fazer crescer o mercado acionista três a quatro vezes, citando o exemplo do Japão. Kim enfatizou que apenas mudanças legais não são suficientes e exigem ação por parte dos intervenientes do mercado, destacando especificamente a importância das atividades do stewardship code por parte de investidores institucionais, incluindo o National Pension Service. Ao avaliar o impacto do primeiro ano das revisões à Lei Comercial, Kim apontou o aumento da confiança nos mercados de ações sul-coreanos como a realização mais significativa, referindo o crescimento das proporções de investimento interno e a melhoria da capacidade de atrair investidores estrangeiros. O deputado acrescentou que as empresas já reconhecem as mudanças e consideram mais difícil tomar decisões que prejudiquem arbitrariamente os acionistas devido ao aumento da consciencialização dos investidores.
FAQ
Quais são as três prioridades legislativas do deputado Kim Nam-geun para o mercado de capitais da Coreia do Sul?
O deputado Kim Nam-geun anunciou três prioridades: implementar um sistema de oferta pública de aquisição obrigatória, introduzir o cálculo do justo valor em fusões e aquisições e proibir legalmente práticas de duplo registo. Kim afirmou que as três prioridades se relacionam diretamente com a resposta aos fatores de Korea Discount.
Qual é o estado atual da emenda sobre justo valor em M&A?
A emenda à Lei de Mercados de Capitais que aborda o cálculo do justo valor em fusões foi aprovada na Comissão de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional em Maio e aguarda apreciação em sessão plenária. A medida visa evitar perdas para os acionistas decorrentes de rácios de fusão injustos, exigindo uma consideração abrangente dos valores dos ativos para além dos preços das ações.
