As novas regras da KOSDAQ na Coreia do Sul entram em vigor a 1 de julho, e a empresa DAT enfrenta pressão de deslistagem.

As regras revistas de manutenção de cotação da KOSDAQ na Coreia entram em vigor oficialmente a 1 de julho, aumentando o limiar de capitalização de mercado para as empresas de fundos de ativos digitais (DAT) listadas na KOSDAQ; os dados da Korea Exchange (KRX) a 29 de junho mostram que a capitalização de mercado da BitMEX é de 13,1 mil milhões de won, abaixo do limite inferior de deslistagem de 20 mil milhões de won para o segundo semestre, e a Parataxys Korea está a ser submetida a uma revisão substantiva de elegibilidade para cotação.

Comparação entre as capitalizações de mercado de quatro empresas DAT da KOSDAQ e os novos limiares regulamentares

Com base nos dados da KRX de 29 de junho, a comparação entre as atuais capitalizações de mercado de quatro empresas DAT da KOSDAQ e os novos limiares é a seguinte:

BitMEX: capitalização de mercado de 13,1 mil milhões de won, abaixo do limite inferior de 20 mil milhões de won para o segundo semestre, já desencadeou condições de risco de deslistagem

Parataxys Ethereum: capitalização de mercado de 26,8 mil milhões de won, acima do limite inferior de 20 mil milhões de won para o segundo semestre, mas abaixo do novo limiar de 30 mil milhões de won a partir de janeiro de 2027

Bitplanet: capitalização de mercado de 33,1 mil milhões de won, acima do limite inferior de 20 mil milhões de won para o segundo semestre, e também acima do padrão de 30 mil milhões de won a partir de janeiro de 2027

Parataxys Korea: suspensa desde abril de 2025 devido a imparidade de capital, atualmente sob revisão substantiva de elegibilidade para cotação, sem capitalização de mercado efetiva em negociação

Procedimento de desencadeamento de deslistagem das regras revistas: 30 dias de negociação e período de recuperação de 90 dias

As regras revistas estipulam que as ações cujo preço ou capitalização de mercado permaneça abaixo do padrão correspondente por 30 dias consecutivos de negociação serão designadas como ações geridas e receberão um período de recuperação de 90 dias; se, após esse período, não atingirem o padrão por 45 dias consecutivos de negociação, serão forçadas a deslistar.

Esta revisão também adiciona uma cláusula de restrição, proibindo as empresas cujas ações tenham sido designadas como geridas de realizar reduções de capital e consolidações de ações, limitando claramente o espaço para operações de capital tradicionais evitarem a deslistagem na ausência de uma recuperação significativa do preço das ações.

Pressão dupla de mercado: perdas na avaliação do Bitcoin e saída de capitais da KOSDAQ

O negócio principal das empresas DAT da KOSDAQ é deter ativos virtuais, e a sua avaliação contabilística flutua diretamente com o preço de mercado do Bitcoin. O Bitcoin, impulsionado pela política pró-ativos virtuais da administração Trump em 2025, ultrapassou temporariamente os 125.000 dólares, mas começou a cair desde o surto do conflito comercial EUA-China em outubro de 2025, mantendo-se atualmente acima dos 50.000 dólares aproximadamente. As empresas DAT terão de refletir perdas significativas de avaliação nos seus relatórios financeiros do primeiro e segundo trimestres.

No mesmo período, a KOSDAQ caiu cerca de 10%, com os fundos a concentrarem-se nas ações de topo da KOSPI. Apesar de terem tentado angariar fundos através da emissão de obrigações convertíveis e ações preferenciais, as empresas DAT não conseguiram travar a tendência contínua de declínio da avaliação global.

Perguntas Frequentes

Quais as diferenças específicas entre o limiar de capitalização de mercado revisto da KOSDAQ e o padrão atual?

As novas regras revistas estabelecem limiares para dois momentos: o limite inferior de capitalização de mercado para o segundo semestre de 2026 é de 20 mil milhões de won; a partir de janeiro de 2027, o limiar aumenta para 30 mil milhões de won. A Parataxys Ethereum (26,8 mil milhões de won) cumpre o padrão do segundo semestre, mas está abaixo do novo limiar de janeiro de 2027; a Bitplanet (33,1 mil milhões de won) cumpre atualmente os padrões de ambos os momentos.

Depois de uma empresa DAT ser designada como ação gerida, pode evitar a deslistagem através de redução de capital ou consolidação de ações?

De acordo com as regras revistas, uma vez que uma empresa é designada como ação gerida, as operações de redução de capital e consolidação de ações que podem ser realizadas estarão sujeitas a restrições claras, reduzindo o espaço efetivo para as operações de capital tradicionais no quadro atual. Esta cláusula adicionada pelas regras revistas é uma das principais novas restrições desta revisão.

Esta pressão de deslistagem envolve todos os tipos de empresas na KOSDAQ?

De acordo com os relatórios disponíveis, a pressão de deslistagem incide principalmente sobre as empresas DAT da KOSDAQ que detêm ativos virtuais como meio de obtenção de lucro, uma vez que a avaliação dos seus ativos principais está diretamente ligada ao mercado de ativos virtuais. A KOSDAQ como um todo caiu cerca de 10% este ano, mas o grau de impacto em diferentes tipos de empresas depende do seu modelo de negócio e composição de ativos.