A atividade das stablecoins dispara para 49,7x de velocidade à medida que se aprofundam as saídas de fundos dos ETFs cripto

O uso de stablecoins está a acelerar para além do trading de cripto, com a velocidade de transação filtrada a atingir um recorde de 49,7 vezes anualizadas. Ao mesmo tempo, os ETFs spot de bitcoin e ethereum estão a enfrentar saídas sustentadas, levantando dúvidas sobre a profundidade da procura institucional.

• Principais conclusões:
• • Os dados da Visa mostram que a velocidade das stablecoins atingiu um recorde de 49,7x com ganhos de $320B na oferta e na utilidade.
• • Os ETFs de bitcoin perderam 6,6 mil milhões de dólares desde outubro de 2025, com a Blackrock IBIT agora a registar saídas.
• • A procura pelos ETFs de ethereum enfraqueceu em maio de 2026, à medida que a Blackrock ETHA registou saídas sustentadas.

As saídas dos ETFs de bitcoin atingem 6,6 mil milhões de dólares enquanto os pagamentos com stablecoins aceleram

As stablecoins mostram sinais de uma grande mudança do papel de ferramenta de trading para uma infraestrutura de pagamentos, mesmo enquanto os fundos negociados em bolsa de cripto (ETFs) lutam para reter o capital dos investidores.

Um relatório da DWF Labs, usando dados filtrados da Visa e da Allium Labs, indica que a velocidade das stablecoins atingiu um recorde anualizado de 49,7 vezes. Esta métrica mede com que frequência cada dólar tokenizado muda de mãos num ano. Um valor mais alto sugere que as stablecoins estão a ser usadas de forma mais ativa, em vez de ficarem paradas em carteiras ou em contas de corretoras.

O mercado inclui agora cerca de 320 mil milhões de dólares em stablecoins. Em menos de cinco meses este ano, esses tokens processaram 6,64 biliões de dólares em volume de transações filtradas. Os dados eliminam bots, ciclos de trading de alta frequência e transferências internas.

Fonte: DWF Labs A composição dessa atividade também está a mudar. Remessas, pagamentos empresa-a-empresa e pagamentos ao consumidor são agora as áreas com maior crescimento. O volume ligado a bolsas, que antes era o principal motor do uso de stablecoins, caiu para uma quota menor da atividade total.

Essa mudança marca o que os analistas descrevem como a terceira fase da adoção de stablecoins. De 2019 a 2021, o crescimento foi sobretudo especulativo, com a velocidade a manter-se entre 24 e 28 vezes enquanto a oferta se expandia. De 2022 a 2024, as stablecoins foram testadas sob stress durante as quedas da Terra e da FTX, com a velocidade a atingir o pico de 34,2 vezes à medida que os utilizadores moviam fundos para espaços menos arriscados.

Desde 2025, o volume de transações tem crescido mais depressa do que a oferta. A velocidade subiu primeiro para 39,3 vezes e já alcançou 49,7 vezes, apontando para um uso mais amplo no mundo real.

A tendência contrasta com os ETFs spot de cripto, onde a procura enfraqueceu. Os ETFs de bitcoin já registam o período mais longo de saídas sustentadas desde o lançamento, depois de seis trimestres consecutivos de entradas líquidas. As saídas começaram em outubro de 2025 e continuaram ao longo de três trimestres. As perdas totais face ao pico atingiram 6,6 mil milhões de dólares.

As saídas dos ETFs anteriores eram frequentemente impulsionadas por investidores que abandonavam a GBTC de Grayscale, com taxas mais elevadas, e transitavam para produtos mais baratos, como a IBIT da Blackrock ou a FBTC da Fidelity. A atividade recente parece diferente. A 27 de maio, a própria IBIT registou saídas, enquanto as redempções líquidas totais entre os emitentes atingiram 733,4 milhões de dólares no dia.

Isso sugere que alguns compradores institucionais poderão estar a tratar os ETFs de bitcoin como operações de momentum macro, e não como alocações de longo prazo para carteiras.

Fonte: DWF Labs Os ETFs de ethereum enfrentam um problema diferente. Após o lançamento em julho de 2024, foram atingidos por pesadas redempções da Grayscale ETHE, incluindo 484 milhões de dólares no primeiro dia. A procura voltou a ganhar força mais tarde, em julho e agosto de 2025, quando a ETHA da Blackrock atraiu, respetivamente, 4,2 mil milhões de dólares e 3,38 mil milhões de dólares.

Mas esse impulso diminuiu. As saídas da Grayscale abrandaram, mas o capital não se terá reorientado de forma significativa para produtos concorrentes. Vários emitentes estão a reportar fluxos estáveis, enquanto a ETHA registou saídas ao longo da maior parte de maio.

O resultado é um mercado dividido: as stablecoins estão a ganhar tração económica real, enquanto os ETFs de cripto estão a testar se a procura institucional é duradoura ou se é apenas cíclica.