A métrica mNAV personalizada da Strategy é falha; as participações em Bitcoin podem ser utilizadas à medida que o modelo de financiamento estagna.

De acordo com o Wall Street Journal, a métrica mNAV criada pela Strategy — utilizada para medir o prémio de avaliação em relação às detenções de Bitcoin — contém falhas sistemáticas. A empresa calcula o valor da empresa utilizando o valor nominal da dívida e das ações preferenciais em vez do valor de mercado, inflacionando artificialmente o numerador. Em 26 de junho, a Strategy reportou um mNAV de 0,99; utilizando valores de mercado, o valor real seria 0,89. Na última quinta-feira, a leitura oficial era de 1,09 contra um valor corrigido de aproximadamente 1,04.

As ações da Strategy caíram 75% no último ano. Com o mNAV a cair abaixo de 1 no mês passado, a estratégia alavancada da empresa de emitir ações a preço premium para comprar Bitcoin estagnou. Embora o conselho tenha autorizado vendas de até 1,25 mil milhões de dólares em reservas de Bitcoin para recompra de ações e pagamentos de dividendos, a empresa estima que a sua reserva de caixa de 2,55 mil milhões de dólares pode sustentar os pagamentos de juros e dividendos por apenas 17 meses.

Se o mNAV se mantiver abaixo de 1, a Strategy poderá ser forçada a liquidar as suas detenções de Bitcoin.