EUA: +115 mil empregos fora da agricultura em abril, acima do esperado; crescimento salarial anual de 3,6% abaixo do previsto; S&P 500 a caminho de uma subida consecutiva de 6 semanas

O Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA (BLS) divulgou a 8 de Maio o relatório do emprego de Abril: o emprego não-agrícola registou um aumento de 115 mil postos de trabalho, acima das expectativas do mercado de 55 mil; a taxa de desemprego manteve-se em 4,3%. A CNBC resumiu estes dados como um sinal duplo: os números de emprego vieram duas vezes melhores do que o esperado, mas ficaram claramente abaixo do pico de 185 mil em Março; os salários cresceram 3,6% em termos homólogos, abaixo da expectativa de 3,8%, sinalizando uma pressão mais moderada sobre a inflação. Antes da abertura, as bolsas dos EUA reagiram em alta, com o Dow a arrancar com mais de 200 pontos, o S&P 500 e a Nasdaq a caminharem para a 6.ª semana consecutiva de ganhos, numa das melhores séries de vitórias desde Outubro de 2024.

Não-agrícola +115 mil: melhor do que o esperado, mas com abrandamento face a Março; a guerra no Irão não derrubou o emprego

Comparação central destes dados:

Emprego não-agrícola em Abril: 115 mil postos de trabalho

Consenso do mercado: 55 mil postos (o valor de Abril ficou mais de 2 vezes acima do previsto)

Número revisto de Março: 185 mil postos (base forte atípica da Primavera)

Abril face a Março: abrandou cerca de 38%

A desaceleração da criação de emprego em Abril é, por si só, normal — Março com 185 mil foi excecionalmente forte, e Abril regressou para a faixa intermédia. O sinal-chave deste relatório é: “apesar do aumento da tensão da guerra no Irão, o mercado de trabalho dos EUA não se deteriorou de forma significativa”, o que constitui evidência fundamental para sustentar uma postura de compra de activos de risco.

Desemprego 4,3% estável: o mercado de trabalho entra numa fase de “baixa procura, mas estabilidade”

A taxa de desemprego manteve-se este mês nos 4,3%, sem subida e sem descida. O significado concreto desta leitura:

O mercado de trabalho atingiu um equilíbrio — basta uma criação de emprego ligeira (inferior a 100-150 mil por mês) para manter a taxa de desemprego estável

O abrandamento do crescimento da população activa nos EUA (reforma dos baby boomers, aperto da política de imigração) torna necessária a correcção da interpretação tradicional de que “os números de emprego = a intensidade do mercado de trabalho”

A taxa de desemprego de 4,3% situa-se a meio da faixa histórica, sem sinais de recessão

Variações por sectores: saúde +37 mil, transportes e armazenagem +30 mil, retalho +22 mil, apoio social +17 mil; governo federal -9 mil, sector da informação -13 mil, indústria transformadora -2 mil. A queda contínua no emprego no governo federal reflecte a redução de efectivos do Governo de Trump; o crescimento negativo no sector da informação e as narrativas sobre a substituição de parte dos fluxos de trabalho pela IA alinham-se com este quadro.

Crescimento dos salários homólogos de 3,6% abaixo do previsto: sinal “hawkish” para o caminho de descida das taxas do Fed

Os dados salariais são a parte do relatório com maior impacto para a política do Fed:

Variação mensal do salário médio: 0,2% (previsto 0,3%)

Variação homóloga do salário médio: 3,6% (previsto 3,8%)

Sinal da tendência: o crescimento dos salários ficou abaixo do previsto, reduzindo as preocupações sobre a persistência da inflação

Os salários são um “ponto de ancoragem” de longo prazo para a inflação — se os salários não sobem, as empresas perdem parte da “pressão para aumentar preços”, dando ao Fed mais espaço para uma postura mais “hawkish” em relação a cortes nas taxas. Estes dados de salários, em conjunto com o total de emprego de Abril, oferecem ao mercado dois sinais positivos — “emprego estável, inflação a abrandar” — e constituem o motor fundamental por detrás da sequência de 6 semanas de alta do S&P 500.

Eventos específicos a acompanhar: os dados de CPI de Abril a 13 de Maio, PPI a 14 de Maio, o dot plot da reunião FOMC de Junho do Fed, e também se a evolução da guerra do Irão vai afectar o emprego em Maio (este relatório reflecte dados até meados de Abril, não captando totalmente a situação da guerra em Maio).

Este artigo “EUA Abril emprego não-agrícola +115 mil acima do esperado, crescimento homólogo dos salários 3,6% abaixo do previsto, S&P 500 rumo a 6 semanas consecutivas de ganhos” surgiu pela primeira vez em Cadeia de Notícias ABMedia.