Os preços do frete VLCC estão em uma montanha-russa, mas a "âncora" que determina a direção do setor não se afrouxou.

1. O que aconteceu? — Da "expectativa de cessar-fogo" às "reviravoltas na navegação", o mercado de transporte de petróleo viveu uma montanha-russa violenta

Recentemente, a narrativa principal do mercado global de transporte de petróleo passou por três fases: desde o "aumento das expectativas de cessar-fogo" até a "assinatura do acordo", culminando nas "reviravoltas na navegação e colapso das taxas de frete". Em apenas sete semanas, o sentimento do mercado completou um ciclo completo, passando de um otimismo extremo a uma retração de pânico.

Primeira fase (início de maio a meados de junho): As expectativas de cessar-fogo aumentaram continuamente, mantendo o patamar das taxas de frete estável, com uma ligeira tendência de alta. Em maio, embora o Estreito de Ormuz continuasse sob bloqueio de facto, com o aumento de sinais de negociações de paz entre os EUA e o Irão, o mercado começou a negociar antecipadamente a lógica de "retoma da navegação + reabastecimento". O TCE dos VLCCs na rota do Atlântico manteve-se entre 90.000 e 100.000 dólares/dia, enquanto a rota África Ocidental-China (TD15) oscilou perto dos 100.000 dólares/dia. A característica central deste período foi: embora as taxas de frete tenham recuado dos picos extremos do início da guerra, permaneceram muito acima da média histórica, com o mercado em transição de um "prémio de pânico" para uma "reavaliação racional do valor".

Segunda fase (15 a 22 de junho): Assinatura do acordo, taxas de frete atingem o pico. Em 15 de junho, foi alcançado um memorando de entendimento para o cessar-fogo entre os EUA e o Irão; em 17 de junho, ambas as partes assinaram formalmente o memorando, com os EUA comprometendo-se a iniciar imediatamente o levantamento do bloqueio naval ao Irão e a concluí-lo em 30 dias, enquanto o Irão se comprometeu a iniciar imediatamente a passagem de navios mercantes; em 22 de junho, o OFAC do Tesouro dos EUA emitiu a Licença Geral X, suspendendo temporariamente as sanções ao Irão para transações relacionadas com a produção, venda, transporte e seguro de petróleo bruto e seus derivados, válida até 21 de agosto. Após a divulgação, as taxas de frete dos VLCCs dispararam de imediato — as cotações da rota do Médio Oriente atingiram WS 650-750, equivalentes a taxas de frete entre 700.000 e 820.000 dólares/dia, cerca de três vezes o valor anterior ao conflito. Até 22 de junho, o TCE da rota TD3C (Médio Oriente-China) atingiu 512.000 dólares/dia, um aumento homólogo de 574%; a TD15 (África Ocidental-China) atingiu 189.000 dólares/dia, um aumento de 203%; a TD22 (Golfo do México-China) atingiu 155.000 dólares/dia, um aumento de 258%. No mesmo período, o tráfego no estreito também recuperou de uma média diária inferior a 1 navio antes do acordo para 7 navios em 22 de junho (a média diária antes da guerra era de cerca de 19 navios).

Terceira fase (23 a 30 de junho): Reviravoltas na navegação, "colapso abrupto" das taxas de frete. No entanto, a luz da paz foi efémera. Em 23 de junho, a OMI iniciou uma evacuação em larga escala de marinheiros; em 25 de junho, um navio porta-contentores foi atacado no lado de Omã; em 26 de junho, o Irão atacou novamente navios no estreito, colocando em dúvida a estabilidade do quadro do acordo. Os EUA e o Irão acusaram-se mutuamente de violar a trégua temporária, e a situação voltou a entrar num estado de alto risco. As taxas de frete inverteram-se abruptamente — a rota TD3C caiu rapidamente do pico de 512.000 dólares/dia, situando-se na semana de 26 de junho na rota Médio Oriente-China nos 288.000 dólares/dia, uma queda homóloga de 27%. Mais impressionante, no próprio dia 26 de junho, a taxa de afretamento diário da TD3C avaliada pela Baltic Exchange foi de 328.000 dólares, uma queda de 107.000 dólares em relação ao dia anterior, uma redução de cerca de um quarto. E os preços reais das transações foram ainda mais baixos — a comerciante Mercuria fretou um VLCC da Onassis por apenas 202.000 dólares/dia. O mercado de capitais reagiu em simultâneo: em 26 de junho, as ações da China Merchants Energy Shipping tocaram o limite diário de queda, a COSCO Shipping Energy desceu 9,09%, e a Nanjing Tanker desceu 8,57%.

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