21 мая 2026 года председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс опубликовал публичное уведомление с просьбой предоставить отзывы по поводу «ETF на основе предсказательных рынков» и других инновационных фондовых продуктов. Это заявление последовало за серией заявок на запуск ETF, связанных с предсказательными рынками: в феврале компания Bitwise подала несколько заявок на ETF под брендом PredictionShares, которые отслеживают исходы таких событий, как президентские выборы в США. Аналогичные заявки подали Roundhill Investments и GraniteShares. Аткинс отметил: «Новые продукты приносят новые вызовы» и подчеркнул, что SEC требуется дополнительное время и мнение общественности для оценки механизмов работы и потенциальных последствий таких продуктов. В результате рассмотрение соответствующих заявок было отложено.
С точки зрения логики продукта, ETF на основе предсказательных рынков по сути представляют собой структурированные продукты, основанные на корзине событийных контрактов. В отличие от традиционных индексных ETF, которые отслеживают акции или облигации, эти ETF базируются на бинарных контрактах, связанных с конкретными исходами событий — например, выборами, публикацией экономических данных или результатами спортивных соревнований. Для частных инвесторов это означает возможность получить доступ к предсказательным рынкам, которые ранее были доступны только через специализированные платформы, напрямую через брокерские счета. Это шаг к демократизации финансовых инструментов. Однако такой подход — «упаковка новых активов в традиционные продуктовые структуры» — заставил регуляторов проявить особую осторожность. Возникают вопросы не только о применимости законодательства о ценных бумагах, но и о пересечении полномочий с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Как предсказательные рынки переходят из нишевого сегмента в финансовую инфраструктуру
За последние 18 месяцев предсказательные рынки превратились из узкоспециализированной темы внутри криптосообщества в один из ключевых сценариев использования в индустрии, а темпы роста рынка значительно опередили ожидания большинства аналитиков. К марту 2026 года ежемесячный торговый объем на предсказательных рынках достиг 25,7 млрд долларов США. По прогнозу инвестиционной компании Bernstein, совокупный объем торгов на предсказательных рынках в 2026 году составит 240 млрд долларов — это на 370% больше, чем в 2025 году. При ожидаемом среднегодовом темпе роста около 80% рынок может превысить 1 трлн долларов к 2030 году.
Особого внимания заслуживает структурное изменение рынка. Активность пользователей смещается от разовых ставок на крупные события к высокочастотным сделкам небольшого объема, связанным с новостями, макроэкономическими тенденциями и результатами по криптоактивам. По данным Messari, число ежедневных активных пользователей Polymarket выросло с 48 611 в день выборов в США в 2024 году до 78 909, а доля неполитических рынков увеличилась с 38% в 2024 году до 80%. Такая диверсификация свидетельствует о том, что предсказательные рынки выходят за рамки исключительно электоральной тематики и становятся частью более широкой экосистемы финансовой информации.
Как регуляторные изменения определяют границы предсказательных рынков
Запрос SEC на общественное обсуждение не является единичным событием — это важный этап в усилении внимания американских регуляторов к предсказательным рынкам. В это же время подход CFTC к регулированию стал более определённым. В мае Polymarket подал в CFTC уведомление о самостоятельной сертификации с целью запуска в США «комбинированных контрактов на исход событий» (parlay bets) на спортивные события, ожидая старт не ранее 21 мая. Процедура самостоятельной сертификации означает, что платформа уведомляет CFTC о намерении запустить продукт, а не запрашивает прямое разрешение.
В то же время риски инсайдерской торговли стали одной из самых острых тем для регуляторов. 24 марта 2026 года примерно за 15 минут до того, как президент Трамп объявил о приостановке враждебных действий против Ирана, на рынке было зафиксировано более 500 млн долларов необычных сделок с фьючерсами на нефть. На следующий день Администрация Белого дома разослала всем сотрудникам электронное письмо с прямым предупреждением не использовать непубличную государственную информацию для ставок на платформах вроде Polymarket или Kalshi. Этот инцидент привлек внимание к проблеме инсайдерской торговли на предсказательных рынках. В ответ Kalshi и Polymarket в тот же день объявили об ужесточении правил по борьбе с инсайдерской торговлей на своих платформах.
Обостряется и конкуренция между федеральными и региональными властями за юрисдикцию. Миннесота стала первым штатом США, который запретил предсказательные рынки, после чего Белый дом подал иск с требованием отменить запрет. В то же время председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френч Хилл заявил, что Конгресс не будет спешить с принятием специального законодательства по предсказательным рынкам, отметив, что многие законодатели «не имеют базового понимания» функций CFTC и SEC в рамках действующего регулирования. Он считает, что на данном этапе следует позволить CFTC и SEC осуществлять надзор в пределах их текущих полномочий.
Почему рынки капитала делают ставку на событийные контракты
Рост инвестиций в предсказательные рынки ясно свидетельствует о движении сектора к мейнстриму. В октябре 2025 года Intercontinental Exchange (ICE) вложила 2 млрд долларов в Polymarket, увеличив его оценку после сделки до 9 млрд долларов. Через несколько дней Kalshi объявила о привлечении 300 млн долларов при оценке в 5 млрд долларов. Оценки компаний продолжили быстро расти: в ноябре 2025 года Kalshi привлекла 1 млрд долларов при оценке в 11 млрд долларов, а Polymarket в 2026 году начал новый раунд финансирования с целью достичь оценки примерно 15 млрд долларов.
Этот приток капитала отражает переосмысление предсказательных рынков как новой формы финансовой информационной инфраструктуры. Как отмечают аналитики, появление четких федеральных регуляторных рамок — один из трех ключевых структурных факторов роста отрасли. Когда регуляторы квалифицируют предсказательные рынки как «федерально регулируемые», а не как «региональные азартные игры», сектор получает институциональное признание в качестве финансовой инфраструктуры.
По состоянию на 21 мая 2026 года на Gate цены токенов проектов экосистемы предсказательных рынков следующие:
| Токен | Цена (USD) | Изменение за 24 ч |
|---|---|---|
| Будет объявлено | Будет объявлено | Будет объявлено |
Как далеко до одобрения ETF после консультации SEC?
Публичное обсуждение SEC по поводу ETF на основе предсказательных рынков в целом отражает осторожный подход комиссии к спотовым крипто-ETF. Старший аналитик по ETF Bloomberg Эрик Балчунас считает, что SEC все еще «испытывает трудности» с определением подхода к этому новому классу активов и откроет процесс одобрения только тогда, когда почувствует «уверенность» в продукте.
Для таких заявок, как серия PredictionShares от Bitwise, ключевая проблема заключается не в структуре ETF как продукта. Эти фонды зарегистрированы в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года и уже имеют прочную правовую базу для раскрытия информации, хранения активов и управления ликвидностью. Основной вопрос — как квалифицировать базовые событийные контракты. Если их признают «фьючерсными контрактами» или «свопами», эмитенты могут столкнуться с дополнительными требованиями CFTC. Координация между регуляторами станет важным фактором, определяющим сроки одобрения ETF на основе предсказательных рынков. В начале мая комиссар SEC Хестер Пирс высказала в целом положительное мнение о бизнес-моделях предсказательных рынков, но уточнила, что окончательные правила пока не объявлены.
Как путь к соблюдению законодательства по событийным контрактам меняет классы активов
В более широком контексте движение в сторону ETF на основе предсказательных рынков означает, что событийные контракты переходят в институциональную фазу как новый класс активов. Это соответствует волне инноваций в сфере ETF последних лет — от одобрения спотовых биткоин-ETF до появления активно управляемых фондов и теперь — ETF на базе предсказательных рынков. Границы рынка ETF в США расширяются за счет более сложных структурированных продуктов.
Для инвесторов ETF на основе предсказательных рынков превращают доступ к событийным контрактам — который раньше требовал специальных знаний и отдельных счетов — в стандартизированные продукты, доступные через обычные брокерские счета. Это не только снижает барьер входа, но и, что важнее, интегрирует коллективную оценку вероятностей будущих событий в традиционный финансовый информационный поток.
Разумеется, такое развитие связано с существенными рисками. Предсказательные рынки зависят от надежных механизмов расчета событий. SEC наверняка потребует более высоких стандартов комплаенса для разрешения споров, авторитетной верификации исходов и защиты от манипуляций. Кроме того, при одобрении таких продуктов они могут столкнуться с продолжающимся конфликтом между законами о ставках в отдельных штатах и федеральным законодательством о торговле товарными деривативами, что подтверждается судебными разбирательствами Kalshi в ряде судов штатов.
Заключение
Запрос SEC на общественное обсуждение ETF на основе предсказательных рынков знаменует собой поворотный момент для событийных контрактов: они переходят от «дикого запада» на платформах вроде Polymarket к институционализации в рамках традиционной структуры ETF. Регуляторам предстоит решить не только вопрос о соответствии событийных контрактов действующему законодательству о ценных бумагах, но и о разграничении полномочий между ведомствами, а также о создании эффективных механизмов защиты инвесторов наряду с инновациями в продуктах. В ближайшие шесть месяцев завершение периода общественного обсуждения, разъяснения SEC и возможные решения по одобрению станут определяющими для того, сможет ли этот сектор действительно перейти «от периферии к мейнстриму».
Часто задаваемые вопросы
Что такое ETF на основе предсказательных рынков?
ETF на основе предсказательных рынков — это биржевой инвестиционный фонд, базовыми активами которого выступают событийные контракты. Покупая такой ETF, инвесторы получают косвенный доступ к контрактам, привязанным к исходам конкретных событий — например, результатам выборов, публикации экономических данных или спортивных соревнований — без необходимости открывать счет на платформе предсказательных рынков.
Каков контекст последней консультации SEC?
21 мая 2026 года председатель SEC Пол Аткинс объявил о начале общественного обсуждения ETF на основе предсказательных рынков и других инновационных фондовых продуктов. Ранее Bitwise, Roundhill и GraniteShares подали соответствующие заявки на ETF, и SEC отложила процесс их одобрения.
Какова роль Polymarket в текущем регуляторном ландшафте?
Polymarket — крупнейшая в мире децентрализованная платформа предсказательных рынков. По состоянию на май 2026 года ее целевая оценка составляет около 15–20 млрд долларов, а ежемесячный объем торгов в марте достиг 25,7 млрд долларов. Polymarket стремится к соблюдению законодательства, подав уведомление о самостоятельной сертификации в CFTC, а динамика ее развития рассматривается как ключевой ориентир для оценки и дальнейшего роста индустрии предсказательных рынков.
