6 июля 2026 года в Овальном кабинете Белого дома состоялось беспрецедентное событие для финансовых рынков: впервые в истории Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq совместно открыли торги именно там. Воспользовавшись моментом, президент Трамп публично призвал американцев «пойти и купить компьютер Dell», что привело к резкому росту акций Dell Technologies (DELL). В ходе торгов бумаги поднимались более чем на 8 %, достигнув максимума $429,74. По итогам дня DELL закрылись на отметке $411,80, что на $17,48, или 4,43 % выше предыдущей сессии ($394,32). Это уже вторая публичная поддержка Dell со стороны Трампа в 2026 году — впервые он высказался в пользу компании на мероприятии ко Дню матери в Белом доме в мае, после чего акции выросли более чем на 13 %. Когда действующий президент неоднократно вмешивается в ценообразование отдельных бумаг, призывая «покупать» конкретные акции, рынок закономерно задаётся вопросом: это лишь краткосрочный всплеск на фоне эмоций или начинается фундаментальная переоценка?
Открытие торгов в Белом доме и президентские рекомендации: нарушение рыночных традиций
Само открытие торгов в Белом доме стало отступлением от устоявшихся правил. Ранее NYSE и Nasdaq никогда не запускали торги совместно из Белого дома. На мероприятии Трамп не только заявил, что «рынок взлетит», но и отдельно выделил Dell, призвав публику «пойти и купить компьютер Dell». Подобные «президентские рекомендации акций» крайне редки в истории американского рынка — вместо косвенного влияния через политику глава государства напрямую поддержал конкретную компанию.
Не менее интересны и мотивы за этим шагом. Семья Делл ранее пообещала вложить более $6 млрд в инициативу «Trump Account», официально стартовавшую 4 июля как налогово-выгодная инвестиционная программа для американских детей. На мероприятии Трамп прямо заявил: «Мы поможем ему вернуть эти деньги любой ценой». Это высказывание напрямую связало пожертвование с динамикой акций, что сразу вызвало оживлённую дискуссию в финансовых кругах о возможной «манипуляции рынком».
Если говорить о моментальном эффекте, влияние поддержки Трампа было очевидным. Акции DELL выросли примерно с $395 до более чем $429 после новости, внутридневная волатильность превысила 9 %. Однако этот политически обусловленный рост принципиально отличается от традиционных, связанных с фундаментальными факторами, драйверов.
Сравнение двух поддержек: эффект убывающей отдачи или ослабление настроений?
Сравнение реакции рынка на две публичные поддержки Трампа показывает явное снижение отдачи. После первой поддержки 8 мая DELL подорожали более чем на 13 % за день. Вторая, 6 июля, вызвала внутридневной рост более 8 %, но итоговый прирост сузился до 4,43 %. Абсолютная доходность снизилась с 13 % до примерно 4 %, что говорит об ослаблении реакции рынка на ту же информацию.
Причин этому несколько. Во-первых, рынок уже ожидает, что «Трамп поддержит DELL», поэтому эффект неожиданности снижается. Во-вторых, майская поддержка совпала с сильной отчётностью DELL, что создало синергию между фундаментальными и новостными факторами; июльская же произошла после того, как акции уже выросли более чем на 220 % с начала года, и инвесторы стали осторожнее. В-третьих, после майского события DELL получила контракт Пентагона на $9,7 млрд, что обеспечило серьёзную фундаментальную поддержку; на этот раз аналогичного бизнес-драйвера не последовало.
Это доказывает: политические заявления не способны бесконечно разгонять котировки — их влияние ограничено рыночной конъюнктурой и способностью компании подтверждать ожидания фундаментальными результатами.
Бизнес серверов для ИИ: настоящая основа роста Dell
Связывать рост DELL на 220 % с начала года только с поддержкой Трампа — значит упускать главное. Реальный драйвер стремительного роста Dell — взрывное развитие серверного бизнеса на фоне бума инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.
28 мая 2026 года Dell опубликовала результаты за первый квартал 2027 финансового года: выручка достигла $43,8 млрд (+88 % год к году), скорректированная разводнённая прибыль на акцию составила $4,86. Подразделение Infrastructure Solutions Group (ISG) показало $29 млрд выручки (+181 % год к году). Доход от серверов, оптимизированных для ИИ, достиг $16,1 млрд, увеличившись на 757 % за год. Компания также повысила прогноз по выручке от серверов для ИИ на 2027 финансовый год до $60 млрд. За квартал было получено новых заказов на ИИ-серверы на $24,4 млрд, а портфель невыполненных заказов достиг $51,3 млрд.
Эти данные говорят о чёткой тенденции: Dell находится в эпицентре инвестиционного цикла по созданию инфраструктуры ИИ. Спрос на серверы для ИИ со стороны облачных провайдеров и корпоративных клиентов продолжает расти. Операционный директор Dell Джефф Кларк на отчётной встрече подчеркнул: «Возможности в ИИ не демонстрируют признаков замедления». Сейчас выручка от серверов для ИИ почти вдвое превышает доходы от традиционных серверных и сетевых решений — Dell окончательно сменила имидж с «производителя ПК» на «поставщика инфраструктуры для ИИ».
Личные инвестиции Трампа в DELL: риск конфликта интересов
Ключевой вопрос вокруг поддержки Dell со стороны Трампа — потенциальный конфликт интересов. Согласно опубликованной на прошлой неделе декларации о доходах за 2025 год, Трамп совершил 24 сделки с акциями DELL через пять счетов — 16 покупок и 8 продаж. По оценкам CNBC, общий объём сделок составил от $300 000 до $1 млн. В первом квартале 2026 года Трамп приобрёл ещё минимум на $1–5 млн акций DELL.
Хотя в Белом доме подчёркивают, что активы Трампа управляются через слепые и полуслепые трасты под контролем его сына Эрика, многие сомневаются, что это полностью исключает конфликт интересов. Для любого зрелого регулируемого рынка ситуация, когда действующий президент публично призывает покупать бумаги, в которых сам владеет значительной долей, выглядела бы крайне неоднозначно.
Оценка уже не дешева: как долго сохранятся ожидания высокого роста?
На момент закрытия 6 июля коэффициент P/E DELL составлял около 31,6 — значительно выше, чем у конкурентов: HPE (примерно 15) и SMCI (около 9). Премия в оценке Dell отражает ожидания рынка по высокому росту бизнеса серверов для ИИ.
Оправдана ли такая оценка, зависит от двух ключевых вопросов: во-первых, сохранится ли быстрый рост серверного бизнеса для ИИ; во-вторых, приведёт ли этот рост к улучшению маржинальности. Перед Dell стоит структурная проблема: несмотря на бурный рост выручки от серверов для ИИ, их валовая маржа ниже, чем у традиционных направлений, что размывает общую прибыльность. Иными словами, Dell продаёт больше серверов, но зарабатывает с каждого меньше. Если эта тенденция сохранится, рост выручки не приведёт к сопоставимому увеличению прибыли.
В целом аналитики Уолл-стрит сохраняют оптимизм по DELL, рекомендуя «умеренно покупать» с целевой ценой около $490. В начале июня Mizuho повысил цель с $435 до $500, UBS установил таргет на $700, но Raymond James недавно понизил рейтинг DELL с «выше рынка» до «на уровне рынка», сославшись на опасения по поводу текущей оценки.
Влияние макроэкономики и политики
Перспективы Dell во многом определяются и политическими факторами. Таможенные пошлины на полупроводники, введённые администрацией Трампа, меняют структуру издержек в технологическом секторе. С 15 января 2026 года США ввели 25%-ную адвалорную пошлину на отдельные импортные микросхемы; позднее Трамп пригрозил пошлинами до 100–200 % для производителей чипов без производств в США.
Для Dell хорошая новость в том, что смартфоны, компьютеры и другая электроника получили частичные освобождения от пошлин. В связи с этим Goldman Sachs повысил прогнозы по прибыли Dell. Тем не менее, неопределённость в политике остаётся постоянным сдерживающим фактором. Пошлины могут разогнать инфляционные ожидания и снизить спрос на потребительскую электронику. Кроме того, рост издержек из-за дефицита памяти и накопителей ложится на производителей ПК.
Ещё один непредсказуемый фактор — устойчивость эффекта от президентских рекомендаций. Когда рынок начинает закладывать в цену возможность «президент может снова поддержать эту акцию», становится очевидна хрупкость такого механизма ценообразования: он непрозрачен, непредсказуем и не опирается на фундаментальный анализ.
Заключение
Рост DELL до $411 — результат как политической поддержки, так и сильных фундаментальных показателей в сфере ИИ. Две публичные рекомендации Трампа действительно стали краткосрочными катализаторами настроений, но основной драйвер десятикратного роста Dell с минимумов 2022 года — взрывное развитие серверного бизнеса на фоне волны инвестиций в инфраструктуру ИИ. $16,1 млрд выручки от серверов для ИИ за квартал, 757%-ный годовой рост и годовой прогноз $60 млрд — вот фундамент для переоценки Dell.
Однако на текущих уровнях риски и возможности выражены одинаково ярко. Премия в цене за счёт политической поддержки уже даёт всё меньший эффект; P/E на уровне 31x превышает показатели конкурентов, что повышает требования к устойчивости роста; бурный рост серверного бизнеса для ИИ размывает маржу; а макроэкономические и политические факторы, такие как пошлины на полупроводники, остаются крайне неопределёнными. В конечном счёте, дальнейшая динамика Dell зависит от главного вопроса: как долго продлится инвестиционный цикл в инфраструктуру ИИ и какую долю этого рынка сможет занять Dell?
FAQ
В: Является ли поддержка DELL со стороны Трампа манипуляцией рынком?
О: Публичный призыв действующего президента покупать конкретную акцию и намёк на вознаграждение за пожертвования действительно вызвали широкую дискуссию о конфликте интересов и манипуляции рынком. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) пока не начала официальное расследование, но многие представители финансового сообщества призывают к вмешательству регуляторов. Важно понимать, что президентские высказывания защищены первой поправкой Конституции, однако если речь идёт о личных инвестициях, ситуация может выйти за рамки этики и закона.
В: Может ли рост бизнеса серверов для ИИ у DELL продолжиться?
О: Данные по заказам показывают, что Dell получила $24,4 млрд новых заказов на ИИ-серверы за квартал, а портфель невыполненных заказов достиг $51,3 млрд, что говорит о высокой краткосрочной определённости спроса. Компания повысила прогноз выручки от серверов для ИИ на 2027 финансовый год до $60 млрд. Однако стоит учитывать, что валовая маржа по ИИ-серверам ниже, чем по традиционным направлениям, поэтому рост выручки не обязательно приведёт к сопоставимому росту прибыли.
В: Оправдана ли текущая оценка DELL на уровне $411?
О: DELL торгуется с коэффициентом P/E около 31,6, что значительно выше, чем у HPE (примерно 15) и SMCI (около 9). Эта премия отражает ожидания рынка по высокому росту бизнеса в сфере ИИ. Средний таргет аналитиков — около $490, однако некоторые институты выражают опасения по поводу текущей оценки. Инвесторам стоит самостоятельно оценивать вероятность реализации этих высоких ожиданий.
В: Будет ли Трамп и дальше поддерживать DELL?
О: Предсказать невозможно. Однако с учётом того, что семья Делл пожертвовала более $6 млрд в инициативу «Trump Account» — флагманскую программу действующей администрации, — связи между сторонами весьма тесны. Тем не менее, эффект от политической поддержки уже показал снижение между двумя событиями, поэтому даже если Трамп вновь поддержит DELL, реакция рынка может быть ещё более сдержанной.
В: Могут ли пользователи Gate торговать акциями DELL?
О: Gate теперь предоставляет возможность реальной торговли американскими акциями, поддерживая более 10 000 бумаг США, включая DELL. Пользователи могут напрямую инвестировать в DELL и другие американские акции через платформу Gate.
