Том Ли объясняет падение цены Ethereum: отсутствие кредитного плеча и «водоворот» в золоте

Том Ли говорит, что Ethereum упал на 21% из-за низкой кредитной нагрузки и перехода к золоту, несмотря на увеличение активности в сети и holdings BitMine.

Том Ли объясняет падение цены Ethereum тем, что оно связано с структурой рынка, а не с ослаблением сети, поскольку Ether упал на 21% в первом квартале 2026 года.

Он отметил, что снижение произошло несмотря на рост активности в блокчейне и стабильное накопление крупными держателями, включая BitMine.

Снижение цены Ethereum происходит несмотря на рост активности в сети

По данным CoinGlass, Ethereum зафиксировал один из самых слабых первых кварталов в истории. Ether снизился на 21% за текущий год, что стало третьим по худшему показателем в первом квартале.

Том Ли, руководитель исследовательского отдела Fundstrat, заявил, что снижение цены не отражает ухудшение фундаментальных показателей. Он отметил, что использование сети продолжало расти в тот же период.

Данные Glassnode, цитируемые Ли, показали, что ежедневные транзакции Ethereum достигли рекордных около 2,8 миллиона 15 января.

Активных адресов также стало почти миллион в день в 2026 году. Ли сравнил текущие условия с предыдущими спадами.

Он сказал, что активность снизилась во время крипто-зим 2018 и 2022 годов, но текущие данные показывают противоположную тенденцию.

«Таким образом, нефундаментальные факторы, вероятно, больше объясняют слабость цен ETH», — сказал Ли.

Отсутствие кредитной нагрузки и переход к драгоценным металлам меняют аппетит к риску

Ли выделил два основных фактора, оказывающих давление на цену Ether. Он отметил, что кредитная нагрузка не возвращалась на крипторынки с момента краха 10 октября.

Без кредитной нагрузки ценовой импульс оставался ограниченным, даже несмотря на расширение использования сети. Ли отметил, что торговля с кредитным плечом часто играет роль во время сильных ралли криптовалют.

Он также сказал, что рост цен на драгоценные металлы отвлек капитал от криптоактивов. Золото и серебро привлекли потоки во время недавней волатильности рынка.

Ли описал эту тенденцию как «вихрь», который оттягивает аппетит к риску от цифровых активов. Инвесторы переключились на металлы на фоне более широкой неопределенности на рынках.

Он отметил, что эта ротация повлияла на цены криптовалют, несмотря на улучшение фундаментальных показателей блокчейна.

**Связанное чтение: **Ethereum OGs зарабатывают $98M, используя циклическое заимствование на Aave

BitMine расширяет свои позиции в Ethereum во время снижения цен

BitMine, возглавляемая Томом Ли, увеличила свою экспозицию в Ethereum во время недавнего падения цен. За последнюю неделю компания приобрела 41 788 ETH.

Ли заявил, что компания считает откат «привлекательным», учитывая рост показателей в сети. Он добавил, что BitMine продолжила покупать во время рыночной слабости.

По состоянию на 2 февраля 2026 года, BitMine держит 4 285 125 ETH, что составляет примерно 3,55% от общего предложения Ethereum. Компания стремится достичь целевого уровня в 5%.

🧵
1/
Обновление по позициям BitMine на 2 февраля 2026 года:

$10,7 миллиардов в общей сложности криптовалют + "луноходы":
– 4 285 125 ETH по $2 317 (@coinbase)
– 193 биткойна (BTC)
– $200 миллионов в доле в Beast Industries @MrBeast
– $19 миллионов в доле в Eightco Holdings (NASDAQ:…

— Bitmine (NYSE-BMNR) $ETH (@BitMNR) 2 февраля 2026 года

BitMine заложила примерно 2,87 миллиона ETH. В ее портфеле также есть 193 биткойна и несколько долевых инвестиций.

Компания сообщила, что общие активы в криптовалютах и «луноходах» оцениваются в $10,7 миллиарда. Денежные средства составляют $586 миллионов.

Несмотря на накопление, BitMine зафиксировала крупные нереализованные убытки из-за снижения ETH.

ETH упал более чем на 25% за одну неделю, снизившись с $3 000 до примерно $2 200, прежде чем стабилизироваться.

Ли отметил, что текущая цена ETH не отражает его полезность или долгосрочную роль. Он подчеркнул, что структура рынка, а не фундаментальные показатели, продолжает формировать краткосрочную динамику цен.