Председатель CFTC Селиг заявил, что США прокладывают путь для on-chain-рынков вроде Hyperliquid

Глава КМТ (CFTC) Майкл Селиг заявил, что Соединенные Штаты прокладывают путь для выхода на национальную юрисдикцию ончейн-рынков вроде Hyperliquid, сигнализируя о сдвиге в подходе регуляторов к крипто-ориентированным деривативам. Его комментарии последовали за одобрением ведомством первого в США, регулируемого контракта на биткоин-перпетуалные фьючерсы, а также за публикацией заявления о том, как перпетуальные контракты должны быть включены в список и котироваться под надзором CFTC. Этот шаг затрагивает перпетуальные фьючерсы, которые доминируют в глобальной торговле криптодеривативами, но исторически работали вне страны или через децентрализованные площадки за пределами традиционной рыночной инфраструктуры США — при этом Hyperliquid выступает наглядным примером, предлагая ончейн-книгу заявок по перпетуальным фьючерсам. Селиг охарактеризовал подход CFTC как перенос уже существующей активности в регулируемую американскую рамку, заявив в майском сообщении, что вопрос не в том, существуют ли крипто-перпетуалы, а в том, существуют ли они под надзором, стандартами и принципом верховенства права в США. Это означает разрыв с прежней регуляторной позицией, из-за которой значительная часть рынка оставалась вне страны.

CFTC одобряет биткоин-перпетуальные фьючерсы 29 мая

Действия CFTC от 29 мая открыли дверь для перпетуальных контрактов, котируемых в США: ведомство одобрило биткоин-перпетуальный контракт на зарегистрированной бирже. В отличие от традиционных фьючерсов, перпетуальные контракты не имеют фиксированной даты истечения. Вместо этого они используют периодические платежи фондирования, чтобы цена контракта оставалась привязанной к цене базового спотового рынка. Такая конструкция подходит крипторынкам, которые торгуются непрерывно и не следуют графикам открытия и закрытия традиционных бирж. В своем заявлении CFTC уточняет, что перпетуалы проходят проверку в каждом конкретном случае, особенно когда они ссылаются на активы помимо биткоина. Этот процесс проверки учитывает вопросы плеча, риска манипулирования, защиты клиентов, подхода к марже и целостности рынка.

Регуляторный маршрут создает требования к соответствию для ончейн-платформ

Для ончейн-платформ действия CFTC создают формальный путь на рынки США. Hyperliquid, Lighter и другие крипто-ориентированные площадки показали, что децентрализованная или полудецентрализованная инфраструктура способна поддерживать ликвидность деривативов. Регуляторный вопрос в том, смогут ли эти платформы адаптироваться к требованиям США по наблюдению, защите клиентов, раскрытию информации, доступу к рынку и комплаенсу. Регуляторная определенность разблокирует институциональный капитал и расширяет легальный доступ для американских пользователей, но комплаенс требует изменений в дизайне продукта, лимитах по плечу, управлении, хранении (custody) и онбординге пользователей. Устоявшиеся биржи вроде CME и ICE давно доминируют на регулируемых деривативах, тогда как крипто-ориентированные платформы доминировали в перпетуальных фьючерсах благодаря скорости, пользовательскому опыту и глобальному доступу. Вывод ончейн-рынков на национальную территорию ставит эти модели в прямую конкуренцию в рамках регулирующей рамки. Сдвиг политики отражает меняющееся восприятие Вашингтоном ситуации: вместо того чтобы выталкивать активность за пределы страны, CFTC теперь сигнализирует, что некоторые структуры крипто-ориентированных рынков могут быть интегрированы внутрь периметра, если они соответствуют стандартам США.

Вопросы и ответы

Что глава CFTC Селиг сказал об ончейн-рынках вроде Hyperliquid?
Глава CFTC Майкл Селиг заявил, что Соединенные Штаты прокладывают путь для выхода на национальную юрисдикцию ончейн-рынков вроде Hyperliquid. Его комментарии последовали за одобрением ведомством первого в США, регулируемого контракта на биткоин-перпетуалные фьючерсы, а также за публикацией заявления о том, как перпетуальные контракты должны быть включены в список и котироваться под надзором CFTC.

Какие действия CFTC предприняла 29 мая?
Действия CFTC от 29 мая открыли дверь для перпетуальных контрактов, котируемых в США: ведомство одобрило биткоин-перпетуальный контракт на зарегистрированной бирже. Кроме того, агентство выпустило заявление о политике, уточняющее, что перпетуалы проходят проверку в каждом конкретном случае, особенно когда они ссылаются на активы помимо биткоина.

Чем перпетуальные фьючерсы отличаются от традиционных фьючерсных контрактов?
В отличие от традиционных фьючерсов, перпетуальные контракты не имеют фиксированной даты истечения. Вместо этого они используют периодические платежи фондирования, чтобы цена контракта оставалась привязанной к цене базового спотового рынка. Такая конструкция подходит крипторынкам, которые торгуются непрерывно и не следуют графикам открытия и закрытия традиционных бирж.