Эмитент стейблкоинов Circle сообщил о финансовых результатах за 1 квартал 2026 года, демонстрирующих переход от чистого эмитента USDC к поставщику финансовой инфраструктуры для цифровых активов. Несмотря на то, что 94% выручки по-прежнему формировались за счёт процентного дохода по резервам USDC, в квартале произошло критически важное развитие: реальное улучшение маржи случилось даже на фоне снижения процентных ставок. Выручка Circle за 1 квартал 2026 года достигла 694 млн долларов, что на 20% больше в годовом выражении; скорректированная EBITDA составила 151 млн долларов (рост на 24% г/г), а скорректированная маржа EBITDA — 53%, что отражает одновременный рост масштаба и прибыльности. Расширение маржи произошло, когда Circle сместил использование USDC в сторону внутренних платформ: доля внутренних платформ выросла с 6% до 17,2%, а доля внешних платформ упала до 55%, что снизило затраты на распределение выручки с внешними партнёрами. Этот структурный сдвиг позволил Circle защищать прибыльность, несмотря на снижение доходности резервов с 3,81% до 3,50% в течение квартала: больший объём USDC обращался внутри собственной платёжной инфраструктуры Circle, а не в внешних кастодиальных платформах.
Circle Reports $694M Q1 2026 Revenue with 20% Year-Over-Year Growth
Выручка Circle за 1 квартал 2026 года составила 694 млн долларов, что на 20% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Скорректированная EBITDA достигла 151 млн долларов — на 24% больше в годовом выражении; скорректированная маржа EBITDA составила 53%. Результаты показали одновременное расширение масштаба выручки и операционную прибыльность.
USDC Reserve Interest Comprises 94% of Total Revenue
Circle получила 94% общей выручки за 1 квартал 2026 года из процентного дохода по резервам USDC. Компания инвестирует резервы в долларах, обеспечивающие USDC, в безопасные активы, такие как гособлигации, а получаемый процент служит основным источником выручки. Такая структура делает выручку напрямую пропорциональной как объёму обращения USDC, так и текущим процентным ставкам. Доходность резервов снизилась с 3,81% в предыдущем квартале до 3,50% в 1 квартале 2026 года — это падение на 31 базисный пункт, что стало существенным встречным ветром для бизнес-модели, сильно зависящей от процентного дохода по резервам.
RLDC Margin Reaches Record 41.4% Despite Falling Reserve Yields
Маржа RLDC (Reserve Liability Distribution Cost) Circle выросла в третий подряд квартал и достигла 41,4% — исторического максимума. Улучшение маржи произошло, несмотря на снижение прибыльности резервов из-за падения процентных ставок, что указывает на структурные изменения в том, как Circle удерживает выручку от операций с USDC. Ключевым фактором стал сдвиг в структуре канала распределения: когда USDC хранится на внешних платформах, таких как Coinbase, Circle должен делиться процентным доходом по резервам с платформами-партнёрами. Напротив, USDC, используемый в собственных платформах Circle — включая Circle Mint и CPN (Circle Payments Network), — позволяет Circle удерживать большую часть процентного дохода.
Internal Platform Share Rises to 17.2% from 6%
Доля USDC, используемого во внутренних платформах Circle, резко выросла с 6% до 17,2% в 1 квартале 2026 года, при этом доля внешних платформ снизилась до 55%. Этот сдвиг уменьшил затраты Circle на распределение выручки внешним партнёрам, напрямую улучшив эффективную маржу компании. Даже при том же общем объёме обращения USDC более высокая концентрация в собственных каналах Circle означала более низкие затраты на внешнюю дистрибуцию и более высокую чистую прибыльность.
CPN Expands to 136 Financial Institutions
Circle Payments Network (CPN), институциональная платёжная сеть компании, расширилась до 136 финансовых учреждений-членов в 1 квартале 2026 года. Годовой объём транзакционной обработки в CPN достиг примерно 8,3 млрд долларов. Хотя по масштабу сеть всё ещё уступает традиционным платёжным сетям, рост сигнализировал о том, что институты начинают внедрять платёжную инфраструктуру Circle. CPN сейчас делает приоритет на расширение сети, а не на прямую монетизацию, как пояснил финансовый директор Jeremy Fox-Geen. Основная функция сети — направлять пользовательские и институциональные средства в экосистему внутренних платформ Circle, выступая каналом для перестройки обращения и кастодиального хранения USDC в пользу Circle, а не для получения немедленной выручки от комиссий за транзакции.
Net Income Falls 15% to $55M on Stock Compensation and R&D Costs
Чистая прибыль Circle за 1 квартал 2026 года составила около 55 млн долларов, что на 15% меньше в годовом выражении, несмотря на улучшения скорректированной EBITDA и маржи RLDC. Снижение объясняется расходами на компенсации в виде акций сотрудникам после публичного размещения компании, а также ростом затрат на развитие инфраструктуры и научно-исследовательских работ в ожидании запуска Arc — собственной блокчейн-сети Circle. Разрыв между метриками операционной прибыльности и чистой прибылью подчеркнул влияние инвестиций в рост на результаты по нижней строке.
FAQ
Какова была выручка Circle за 1 квартал 2026 года и насколько она выросла в годовом выражении?
Circle сообщила о выручке за 1 квартал 2026 года в размере 694 млн долларов, что означает рост на 20% по сравнению с тем же кварталом годом ранее. Скорректированная EBITDA достигла 151 млн долларов — на 24% больше в годовом выражении; скорректированная маржа EBITDA составила 53%.
Почему маржа RLDC Circle достигла рекордного уровня, несмотря на снижение процентных ставок?
Маржа RLDC Circle достигла рекордных 41,4% в 1 квартале 2026 года, потому что доля USDC, используемого во внутренних платформах Circle, выросла с 6% до 17,2%, а доля внешних платформ снизилась до 55%. Этот сдвиг сократил затраты на распределение выручки с внешними партнёрами, позволяя Circle удерживать более высокий процент процентного дохода по резервам, даже несмотря на падение доходности резервов с 3,81% до 3,50%.
Сколько финансовых учреждений присоединилось к Circle Payments Network и какой объём транзакций обрабатывал CPN?
Circle Payments Network (CPN) расширилась до 136 финансовых учреждений-членов в 1 квартале 2026 года, а годовой объём транзакционной обработки достиг примерно 8,3 млрд долларов. CPN в настоящее время делает акцент на рост сети, а не на прямую монетизацию комиссий, в основном направляя использование USDC в экосистему внутренних платформ Circle.
