Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг призвал пересмотреть в посте на X законы США об аккредитованных инвесторах, оспаривая существующую десятилетиями основу, которая требует $200 000 годового дохода или $1 миллион чистых активов для квалификации. Армстронг утверждал, что нынешняя система оставляет ранние доходы от инвестиций только богатым людям, одновременно блокируя розничных инвесторов до IPO, когда большая часть потенциального роста уже бывает зафиксирована. Он предложил заменить пороги, основанные на богатстве, финансовым тестом на грамотность, перекликаясь с законопроектом U.S. House of Representatives 2025 года, который прошёл и поддерживал аккредитацию через экзамены. Предложение отражает продолжающиеся споры о том, действительно ли требования по доходу и чистым активам эффективно защищают неопытных инвесторов или же просто исключают финансово грамотных людей со скромными средствами из возможностей частного рынка.
Армстронг критикует систему аккредитации на основе богатства
В своём посте на X Армстронг заявил, что «пора пересмотреть законы об аккредитованных инвесторах в США», описав эту схему как барьер, который защищает богатых за счёт всех остальных. Сооснователь Coinbase отметил, что текущая система фактически резервирует ранние доходы для людей, которые и так уже богаты, добавив: «Компании дольше остаются частными, и инвестировать могут только аккредитованные инвесторы (то есть богатые люди!). Розничные инвесторы могут зайти только после IPO, когда большая часть потенциального роста уже была зафиксирована».
В соответствии с действующими правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) человек обычно квалифицируется как аккредитованный инвестор только при годовом доходе выше $200 000, или $300 000 совместно, либо при чистых активах свыше $1 миллиона (без учёта основного места проживания). Эти пороги ограничивают доступ к частным размещениям, венчурным сделкам и многим ранним продажам токенов — именно тому этапу, где достигаются самые резкие прибыли.
Законопроект Палаты представителей поддерживает квалификацию через экзамен
Армстронг предложил заменить стандарт, основанный на богатстве, на меритократический, предположив финансовый тест на грамотность, который, если он пройден, позволит человеку получить аккредитацию исходя из компетентности, а не из банковского баланса или дохода. В альтернативу он допустил отмену правила полностью, сохранив при этом требования к раскрытию информации и механизмы пресечения мошенничества, чтобы наказывать злоумышленников.
В 2025 году U.S. House of Representatives приняла законопроект, одобряющий путь к аккредитованному статусу через экзамен, давая инвесторам возможность квалифицироваться, демонстрируя знания, а не богатство. Законодатели и отраслевые группы годами утверждают, что тесты по доходу и чистым активам — грубый заменитель «осведомлённости», который блокирует финансово грамотных людей со скромными средствами, пропуская при этом богатых новичков.
Аргумент получил дополнительную срочность на фоне того, что публичные листинги ведущих компаний откладываются: рекордное IPO SpaceX в последний раз обеспечило огромные прибыли ранним частным бэкерам ещё до того, как розничные покупатели смогли даже прикоснуться к акциям — динамика, которую Армстронг и другие называют нормой, а не исключением.
Coinbase обсуждает с законодателями крипторегуляторную рамку
Критика аккредитованных инвесторов вписывается в более широкий контекст для Армстронга: он неоднократно настаивал на том, чтобы Вашингтон установил более чёткие и дружественные правила. В прошлом руководители Coinbase встречались с законодателями США, чтобы обсудить крипторегуляторное предложение, а сам Армстронг ранее говорил, что чем больше регулирования для крипто, тем лучше для Coinbase — из‑за модели компании, где ключевую роль играет комплаенс.
Он также сохраняет оптимистичный тон в оценке перспектив политики, говоря подписчикам, что США приближаются к долгожданной регуляторной ясности. Ослабление правил аккредитации напрямую пойдёт на пользу Coinbase, которая расширилась в токенизированные ценные бумаги, деривативы и ончейн‑продукты, способные охватить гораздо более широкую аудиторию, если пул инвесторов увеличится.
Спор о защите инвесторов и доступе к рынку
Критики возражают, что пороги нужны, чтобы защитить неопытных инвесторов от неликвидных, высокорисковых и иногда мошеннических предложений. Частные рынки раскрывают гораздо меньше информации, чем публичные, а защитники прав потребителей предупреждают, что открытие «всех шлюзов» может подвергнуть розничных покупателей потерям, которые они не смогут покрыть.
Взгляд Армстронга пытается решить эту проблему, сочетая более широкий доступ с сохранением пресечения мошенничества, хотя будет ли такое равновесие устраивать регуляторов — ещё предстоит увидеть. Сторонники реформы утверждают, что сам статус‑кво — это риск: он толкает розничных инвесторов лишь к самым спекулятивным активам публичного рынка, тогда как более устойчивое компаундирование раннего роста в частном секторе остаётся недоступным. Они считают, что тест на основе знаний расширит доступ, не отказываясь от защиты потребителей.
FAQ
Что предложил Брайан Армстронг в отношении законов США об аккредитованных инвесторах?
Брайан Армстронг предложил заменить действующую систему аккредитации, основанную на богатстве, финансовым тестом на грамотность, позволяющим инвесторам квалифицироваться исходя из компетентности, а не из дохода или чистых активов. Он также предложил отменить само правило полностью, сохранив требования к раскрытию информации и пресечение мошенничества.
Какие требования сейчас действуют, чтобы квалифицироваться как аккредитованный инвестор в США?
Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), человек обычно квалифицируется как аккредитованный инвестор при годовом доходе выше $200 000, или $300 000 совместно, либо при чистых активах свыше $1 миллиона (без учёта основного места проживания).
Принимала ли U.S. House of Representatives законодательство, связанное с квалификацией аккредитованных инвесторов?
В 2025 году U.S. House of Representatives приняла законопроект, одобряющий путь к аккредитованному статусу через экзамен, позволяющий инвесторам квалифицироваться, демонстрируя знания, а не богатство.
