Криптофонды обеспечили $13,3 млрд выделенного капитала в I полугодии 2026 года, поскольку число раундов сократилось на 78%

Криптофонды венчурного капитала привлекли 13,3 миллиарда долларов в виде обязательного капитала (committed capital) за H1 2026, по данным CoinGecko. Это соответствовало полному итогу 2024 года всего за половину времени. Количество инвестиционных раундов сократилось на 78% относительно пика 2022 года — с 1 978 до 435 — поскольку капитал концентрировался в меньшем числе крупных фондов. Сдвиг отражает модель сбора средств, похожую на традиционный private equity: ограниченные партнеры (limited partners) обязуются суммами, которые затем поэтапно выбираются через capital calls в течение многолетних окон развертывания (deployment windows), а участие институциональных игроков достигло 54,5% всех сделок H1 2026.

Механика capital call и роль dry powder

Обязательный (committed) капитал — это общая сумма, которую ограниченные партнеры обязуются предоставить фонду по Limited Partnership Agreement. Общие партнеры объявляют capital calls по мере выявления инвестиций, поэтапно выбирая внесенные обязательства в течение окна развертывания на три-пять лет. Капитал не переводится заранее. Разница между committed и вложенным (deployed) капиталом называется dry powder. Глобальный dry powder на частных рынках остается близким к рекордным уровням, согласно исследованию Insights4VC, опубликованному в феврале 2026 года. Традиционные венчурные фонды обычно взимают ежегодную комиссию за управление в размере 2% от committed capital, а не от суммы, уже направленной в сделки: инвесторы платят за деньги, которые простаивают в период обязательств. Blockchain Capital нацелился на 700 миллионов долларов в рамках своих ранних и фондов роста в апреле 2026 года, что представляло обязательства, а не уже размещенный капитал в портфельных компаниях.

Доминирование мега-фондов в сборе средств за H1 2026

Andreessen Horowitz привлек 15 миллиардов долларов по нескольким стратегиям инвестирования в начале 2026 года, при этом ее пятый выделенный криптофонд — отдельный инструмент, нацеленный примерно на 2 миллиарда долларов. Данные CryptoRank за Q1 2026 количественно показали динамику концентрации: раунды Series C и более поздние выросли на 1 020% год к году, обеспечив 28,4% всего венчурного капитала всего за девять сделок. Раунды seed и pre-seed вместе привлекли лишь 304,9 миллиона долларов, или 5,2% всего венчурного капитала в квартале. Традиционные финансовые институты участвовали в 54,5% всех инвестиционных сделок в H1 2026, по данным CoinGecko. Haun Ventures привлек 1 миллиард долларов в мае 2026 года, разделив его между фондами на ранних и более поздних стадиях, при этом заявленное развертывание происходило в течение двух-трех лет.

Последствия темпов развертывания для основателей стартапов

Фонд, объявляющий о 500 миллионах долларов в виде committed capital, не имеет 500 миллионов долларов, готовых к инвестированию сразу. Общий партнер выбирает эти обязательства постепенно, а невыполненные части остаются у ограниченных партнеров, пока их не вызовут. Ограниченные партнеры должны поддерживать ликвидность для выполнения capital calls, иногда спустя годы после первоначального обязательства. Общие партнеры сталкиваются с противоположным давлением: если подходящие сделки не материализуются, простаивающий committed capital тянет вниз показатели эффективности, отмечает анализ Moonfare. Венчурная фирма с 1 миллиардом долларов в обязательствах и лишь 20% в развернутом капитале может иметь деньги для работы, но реальная доступность определяется внутренними решениями по аллокациям и приоритетам формирования портфеля. Haun Ventures указал, что развертывание будет происходить в течение двух-трех лет, иллюстрируя, как размер обязательств и темп развертывания расходятся на практике.

Требования SEC к структурам криптофондов

SEC продолжает внимательно изучать структуры криптофондов в рамках действующего законодательства о ценных бумагах. Схемы обязательного капитала в криптофондах должны соответствовать тем же требованиям Investment Advisers Act, которые регулируют традиционные инструменты private equity. Фонды, привлекающие средства у ограниченных партнеров в США, должны подать Form D и соблюдать освобождения по Regulation D.

Активность сделок за H1 2026 у ведущих венчурных фирм

Coinbase Ventures возглавил криптокомпании по числу сделок: 30 сделок за H1 2026, далее идут Animoca Brands с 19 и a16z с 18. Отчет CoinGecko по H1 2026 зафиксировал продолжающуюся концентрацию капитала у менеджеров верхнего уровня.

Часто задаваемые вопросы

Что такое committed capital в венчурном сборе средств в крипто?
Committed capital — это общая сумма, которую ограниченные партнеры обязуются предоставить крипто-венчурному фонду через Limited Partnership Agreement, создавая юридически обязательство предоставить средства, когда общий партнер выпускает capital calls.

Как изменился приток венчурного капитала в крипто в H1 2026 по сравнению с предыдущими периодами?
Приток венчурного капитала в крипто достиг 13,3 миллиарда долларов в H1 2026, совпав с полным итогом 2024 года — 13,2 миллиарда долларов — всего за половину времени, при этом количество инвестиционных раундов сократилось на 78% с пика 2022 года — с 1 978 до 435 — за тот же период.

Какие венчурные фирмы лидировали по активности сделок в H1 2026?
Coinbase Ventures лидировал среди криптокомпаний по числу сделок: 30 сделок в H1 2026, затем Animoca Brands с 19 сделками и Andreessen Horowitz с 18 сделками, согласно данным CoinGecko.