Открытие
Глобальные рынки нефти резко снизились в понедельник на фоне признаков ослабления напряжённости на Ближнем Востоке, но ограничения поставок остаются острыми. Фьючерсы на нефть Brent и WTI упали в течение дня более чем на 5%, а цены приблизились к психологическому порогу $90 за баррель. Однако даже если оформить рамочные договорённости США и Ирана и пролив Ормуз вновь откроется, восстановление перевозок нефти, возобновление добычи на нефтяных месторождениях и ремонт объектов потребуют длительного времени — заставляя глобальные рынки в ближайшей перспективе продолжать расходовать уже имеющиеся запасы. Глава Международного энергетического агентства (IEA) Фатих Бирол заявил на встрече министров финансов G7 в Париже, что коммерческие нефтяные запасы «стремительно падают», при «только неделях» предложения, оставшихся из‑за влияния конфликта на Ближнем Востоке. Этот кризис запасов является ключевым ограничением для восстановления цен на нефть в ближайшие сроки, несмотря на внешнее спокойствие рынка после временного прекращения огня США и Ирана.
Ускорение истощения глобальных запасов до рекордных темпов
Блокада пролива Ормуз вызвала резкое сокращение запасов в мировых рынках. Goldman Sachs оценила общий объём глобальных запасов сырой нефти — включая коммерческие складские запасы и национальные стратегические резервы — в 101 день спроса на конец апреля, с потенциальным снижением до 98 дней к концу мая. Запасы нефтепродуктов сократились с 50 дней спроса до начала конфликта до 45 дней в настоящее время.
В отчёте от 20 мая Goldman Sachs подчеркнула беспрецедентные темпы истощения: ежедневное сокращение запасов в мае достигло 8,7 млн баррелей — более чем вдвое выше среднего темпа изъятия запасов с момента начала конфликта на Ближнем Востоке и это самый высокий уровень за всю историю наблюдений. Ежемесячные данные IEA по нефти за апрель показали, что запасы сырой нефти и нефтепродуктов в мире снижаются почти на 4 млн баррелей в день — объём, превышающий совокупное потребление нефтепродуктов в Великобритании и Германии. С момента вспышки конфликта глобальные запасы нефти упали примерно на 250 млн баррелей. Если не учитывать нефть, оставшуюся в акватории Персидского залива и не подлежащую транспортировке, падение запасов ещё более существенное.
IEA предупредило, что «продолжающиеся сбои в поставках и быстро сокращающиеся буферные запасы указывают на потенциальные скачки цен на нефть впереди». Если конфликт США и Ирана закончится в начале июня, как предполагают прогнозы IEA, запасы продолжат снижаться вплоть до конца июня. Если конфликт затянется, Европе, возможно, придётся дополнительно сокращать потребление нефти. Страны — участницы IEA согласовали выпуски стратегических резервов, чтобы сдержать ценовые всплески, но им сложно компенсировать крайнюю стеснённость на физическом рынке.
График восстановления пролива Ормуз: недели или месяцы
Даже если пролив Ормуз возобновит работу, IEA заявило, что возвращение торговых потоков к норме потребует как минимум двух–трёх месяцев, после чего ближневосточные производители смогут возобновить нормальный объём выпуска. Агентство прогнозирует, что глобальный рынок сырой нефти останется в состоянии «жёсткого дефицита поставок» вплоть до октября — независимо от политического урегулирования.
Генеральный директор Saudi Aramco Амин Нассер выступил с параллельным предупреждением: даже при немедленном восстановлении судоходства рынкам нужны месяцы, чтобы перебалансировать ситуацию. Если сбои продолжатся неделями или дольше, дефицит предложения растянется до 2027 года. Генеральный директор ADNOC Султан Аль Джабер заявил, что даже при немедленном разрешении конфликта США и Ирана объёмы транспортировки нефти через пролив Ормуз не смогут полностью восстановиться раньше I квартала или II квартала 2027 года.
Региональная ситуация с запасами и опасения по доступу к поставкам
Генеральный директор Chevron Майк Уирт переформулировал ключевую проблему: «Главный вопрос — не цена нефти, а то, как мы можем получать топливо. В ближайшие недели мы увидим, что [дефициты поставок] распространятся по всей системе».
Главный стратег по энергетическим направлениям Carlyle Group Джефф Кёрри отметил, что запасы на азиатском нефтяном рынке упали до «дна резервуаров» — самых низких операционных уровней, при этом за ними, вероятно, последует Европа, а Соединённые Штаты столкнутся с острейшим дефицитом к июлю. Кёрри предупредил, что общие данные по глобальным запасам могут вводить в заблуждение, поскольку большую часть складированной нефти нельзя сразу задействовать в промышленности. Ранее он предупреждал, что реальные дефициты вызовут «нелинейные» движения цен на нефть.
Societe Generale оценила, что если пролив Ормуз останется закрытым до конца июня, рынки столкнутся с «более глубинным и затяжным давлением», при этом физическое облегчение поставок может стать возможным к late August, а полная нормализация рынка — возможно, только к сентябрю. Команда банка по исследованию сырьевых товаров заявила, что хотя нефтяные рынки сейчас поддерживают «стабильное внешнее спокойствие», лежащая в основе система на самом деле находится в «экстремальном напряжении».
FAQ
В: Как долго потребуется, чтобы пролив Ормуз полностью вновь открылся после урегулирования конфликта?
О: IEA заявило, что возвращение торговых потоков к норме требует как минимум двух–трёх месяцев после возобновления работы пролива, после чего производители на Ближнем Востоке смогут перезапустить нормальный объём производства.
В: Какова текущая ситуация с глобальными нефтяными запасами?
О: По состоянию на конец апреля глобальные запасы сырой нефти составили 101 день спроса, потенциально снижаясь до 98 дней к концу мая. Запасы нефтепродуктов упали с 50 до 45 дней спроса. Ежедневные темпы истощения в мае достигли 8,7 млн баррелей — это самый высокий уровень за всю историю.
В: Когда IEA ожидает нормализации нефтяного рынка?
О: IEA прогнозирует, что глобальный рынок сырой нефти останется в «жёстком дефиците поставок» вплоть до октября. Societe Generale считает, что истинная нормализация рынка может не наступить раньше сентября 2024 года, если пролив останется закрытым до конца июня.
